Tôi cho rằng việc giá vàng quay trở lại mốc 5.000USD/ ounce vào cuối tuần qua không phải là tín hiệu xác nhận một xu hướng tăng mới, mà đúng hơn là dấu hiệu của một thị trường vẫn đang tìm lại trạng thái cân bằng sau cú sốc biến động mạnh.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Diễn biến của tuần vừa rồi nói lên nhiều điều hơn bản thân mức giá. Đầu tuần, vàng và bạc giao dịch tương đối ổn định quanh các ngưỡng tâm lý quan trọng là 5.000USD/ ounce đối với vàng và 80USD/ ounce đối với bạc. Nhưng đến thứ Năm, thị trường bất ngờ chứng kiến một đợt bán tháo mạnh: vàng giảm khoảng 3%, trong khi bạc mất hơn 10% chỉ trong thời gian ngắn, gần như không có chất xúc tác rõ ràng.
Điều này quan trọng, bởi những cú giảm không có nguyên nhân cụ thể thường phản ánh vấn đề sâu hơn: cấu trúc thanh khoản và tâm lý thị trường đang mong manh.
Giá vàng phục hồi mạnh vào thứ Sáu sau khi dữ liệu lạm phát Mỹ thấp hơn kỳ vọng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng Một tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 2,7% của tháng trước và dưới dự báo thị trường. Thông điệp mà thị trường nhận được rất rõ: áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai trở nên hợp lý hơn.
Vàng, với bản chất là tài sản không sinh lãi, lập tức hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất thấp hơn. Giá đóng cửa tuần ở khoảng 5.041,91 USD/ ounce, tăng mạnh so với ngày trước đó. Tuy nhiên, theo tôi, phản ứng này mang tính định giá kỳ vọng nhiều hơn là phản ánh một động lực tăng trưởng bền vững.
Thị trường hiện vẫn tin rằng Fed khó thay đổi lập trường trước tháng Sáu. Nói cách khác, yếu tố hỗ trợ vàng tồn tại, nhưng chưa đủ mạnh để tạo ra xu hướng một chiều.
Ngưỡng 5.000USD/ ounce vì vậy không chỉ là con số tròn. Nó là ranh giới tâm lý giữa niềm tin và sự hoài nghi. Nếu giữ được trên vùng này, giá có thể mở rộng lên khu vực 5.050–5.100 USD. Nhưng nếu đánh mất mốc này, áp lực giảm về vùng 4.900 USD hoàn toàn có thể xảy ra, đặc biệt khi thị trường vẫn chưa phục hồi hoàn toàn sau các cú điều chỉnh trước đó.
Một yếu tố thường bị bỏ qua là mối liên hệ ngày càng rõ giữa vàng và thị trường cổ phiếu. Chỉ số S&P 500 hiện vẫn chưa thể vượt vùng kháng cự 7.000 điểm, làm dấy lên câu hỏi về độ bền của đà tăng tài sản rủi ro. Trong môi trường căng thẳng tài chính, vàng dù là tài sản trú ẩn vẫn có thể bị bán để đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Đây là nghịch lý quen thuộc: tài sản an toàn cũng giảm giá khi hệ thống thiếu thanh khoản.
Tuần tới, rủi ro lớn nhất có thể không đến từ tin tức, mà đến từ sự vắng mặt của dòng tiền.
Thị trường Trung Quốc đóng cửa vì Tết Nguyên đán, trong khi Mỹ và Canada nghỉ lễ đầu tuần nhân Ngày Tổng thống và Ngày Gia đình. Khi hai trung tâm thanh khoản lớn cùng giảm hoạt động, biến động giá thường trở nên khó đoán hơn. Những chuyển động nhỏ của dòng vốn cũng có thể tạo ra biến động lớn về giá, chính xác là điều đã xảy ra trong cú bán tháo bất ngờ hôm thứ Năm.
Nói cách khác, thị trường bước vào trạng thái “mỏng nhưng nhạy cảm”.
Các yếu tố cơ bản dài hạn của vàng vẫn tương đối tích cực: kỳ vọng cắt giảm lãi suất, bất ổn địa chính trị kéo dài, và nhu cầu phòng thủ danh mục vẫn hiện hữu. Tuy nhiên, động lực ngắn hạn lại thiếu sự đồng thuận. Điều này khiến kịch bản hợp lý nhất trong ngắn hạn không phải là bứt phá, mà là tích lũy và dao động đi ngang.
Lịch dữ liệu tuần tới cũng cho thấy thị trường chưa thể nghỉ ngơi. Từ các chỉ số sản xuất khu vực của Mỹ, dữ liệu nhà ở, biên bản họp Fed cho đến GDP quý IV và chỉ số PCE cốt lõi, thước đo lạm phát mà Fed theo dõi sát nhất, tất cả đều có khả năng thay đổi kỳ vọng lãi suất chỉ trong vài giờ giao dịch.
Vì vậy, theo góc nhìn của tôi, điều nhà đầu tư cần lúc này không phải là sự hưng phấn khi vàng quay lại mốc 5.000 USD/ ounce, mà là sự kiên nhẫn. Thị trường đang ở giai đoạn chuyển tiếp: xu hướng dài hạn chưa bị phá vỡ, nhưng nền tảng ngắn hạn vẫn chưa đủ vững.
Và trong những giai đoạn như vậy, biến động thường đến không phải khi tin xấu xuất hiện, mà khi thị trường tưởng rằng mọi thứ đã ổn định.
Lịch dữ liệu quan trọng cho tuần tới
Thứ Hai : Thị trường đóng cửa nhân ngày Lễ Tổng thống; Sàn giao dịch chứng khoán TSX của Canada đóng cửa nhân ngày Lễ Gia đình.
Thứ Ba : Chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang New York; Quyết định về lãi suất của Ngân hàng Dự trữ New Zealand.
Thứ Tư : Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ; số lượng nhà ở khởi công/giấy phép xây dựng; biên bản cuộc họp tháng Giêng của Cục Dự trữ Liên bang.
Thứ Năm : Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ; Chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia; Doanh số bán nhà chờ xử lý tại Mỹ
Thứ Sáu : GDP quý 4 của Mỹ (số liệu sơ bộ); Chỉ số PCE cốt lõi; Chỉ số PMI sản xuất của S&P (số liệu sơ bộ); Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Michigan (đã điều chỉnh); Doanh số bán nhà mới tại Mỹ
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
