Tôi cho rằng câu chuyện Mỹ – Iran chưa hề bước sang giai đoạn hạ nhiệt, mà chỉ đang chuyển từ “leo thang nóng” sang “bất định kéo dài” và eo biển Hormuz tiếp tục là tâm điểm.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Ngay khi thị trường vừa kịp phản ứng với tín hiệu ngừng bắn, một thông tin mới từ phía Iran lập tức đảo chiều kỳ vọng: Hormuz được cho là đã đóng cửa hoàn toàn. Dù Washington nhanh chóng phủ nhận và nói rằng tuyến vận tải đang có dấu hiệu mở lại, thực tế trên thị trường lại cho thấy điều ngược lại, dòng chảy năng lượng vẫn đang bị nghẽn.
Giá dầu phản ứng gần như tức thì. Sau cú giảm sâu mang tính “xả phí bảo hiểm rủi ro”, dầu Brent bật trở lại quanh 97USD/ thùng, trong khi WTI cũng quay lại cùng vùng giá. Điều này cho thấy thị trường không còn tin vào một kịch bản ổn định nhanh, ít nhất là trong ngắn hạn.
Vấn đề cốt lõi không nằm ở việc Hormuz có mở hay không, mà là: khi nào nó thực sự hoạt động bình thường trở lại. Đây là hai khái niệm hoàn toàn khác nhau.
Hormuz trước xung đột vận chuyển khoảng 20% năng lượng toàn cầu. Nhưng hiện tại, ngay cả khi có tín hiệu “mở cửa”, tàu chở dầu vẫn phải quay đầu, mắc kẹt, hoặc di chuyển trong các hành lang an toàn hạn chế. Điều đó có nghĩa là chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu đang vận hành dưới trạng thái “giảm công suất”.
Trong bối cảnh đó, những nỗ lực ngoại giao như việc Mỹ cử phái đoàn tới Islamabad để đàm phán trực tiếp với Iran mang nhiều ý nghĩa chính trị hơn là khả năng giải quyết nhanh vấn đề thực địa.
Ở chiều ngược lại, xung đột khu vực vẫn âm ỉ lan rộng. Các chiến dịch quân sự của Israel tại Lebanon, cùng các đòn đáp trả từ Iran và các lực lượng ủy nhiệm, đang đặt dấu hỏi lớn lên tính toàn vẹn của thỏa thuận ngừng bắn. Thậm chí, chính phía Iran cũng công khai cho rằng các điều khoản đã bị vi phạm.
Điều này dẫn đến một thực tế mà tôi cho là quan trọng nhất: thị trường đang chuyển từ định giá “sự kiện” sang định giá “rủi ro kéo dài”.
Trong giai đoạn leo thang, giá dầu tăng vì sợ thiếu cung. Nhưng ở giai đoạn hiện tại, giá dầu được giữ ở mức cao vì không ai chắc nguồn cung có thể phục hồi.
Ngay cả trong kịch bản tích cực, Hormuz mở lại hoàn toàn hệ thống năng lượng cũng không thể quay lại trạng thái bình thường ngay lập tức. Các giếng dầu đã đóng, nhà máy lọc dầu giảm công suất, chuỗi logistics bị gián đoạn tất cả cần thời gian để khởi động lại. Đây là độ trễ mà thị trường buộc phải phản ánh vào giá.
Vì vậy, nhận định rằng dầu có thể nhanh chóng quay về vùng 80USD/ thùng là quá lạc quan trong bối cảnh hiện tại. Một vùng giá quanh 90 USD đang dần trở thành “mặt bằng mới”, ít nhất cho đến khi có bằng chứng rõ ràng rằng dòng chảy qua Hormuz đã thực sự ổn định trở lại.
Kết luận của tôi khá thẳng: câu chuyện không còn là chiến tranh hay hòa bình, mà là mức độ kiểm soát rủi ro. Và ở thời điểm này, cả Mỹ lẫn Iran đều chưa chứng minh được có thể kiểm soát hoàn toàn cuộc chơi.
Chừng nào Hormuz còn là một “điểm nghẽn có điều kiện”, chừng đó thị trường dầu vẫn sẽ giao dịch trong trạng thái căng thẳng không còn hoảng loạn, nhưng cũng chưa thể yên tâm.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
