Ngân hàng Nhật Bản đang phát đi tín hiệu cứng rắn hơn rõ rệt, và thị trường bắt đầu cảm nhận rằng thời kỳ lãi suất siêu thấp có thể đang đi đến đoạn cuối. Bản tóm tắt ý kiến từ cuộc họp tháng 4 của BOJ cho thấy nội bộ ngân hàng trung ương đã xuất hiện nhiều quan điểm nghiêng hẳn về phía thắt chặt, trong bối cảnh áp lực lạm phát tại Nhật tiếp tục nóng lên bởi cú sốc năng lượng và bất ổn Trung Đông.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Điểm đáng chú ý nằm ở chỗ, một số thành viên hội đồng chính sách không còn nói về khả năng tăng lãi suất “trong tương lai”, mà bắt đầu nhắc trực tiếp đến cuộc họp tháng 6. Thậm chí có ý kiến cho rằng khả năng BOJ nâng lãi suất ngay từ cuộc họp tiếp theo là “khá cao”, nếu nền kinh tế không xuất hiện dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Một thành viên khác còn cho rằng BOJ nên nâng lãi suất định kỳ vài tháng một lần, và sẵn sàng đẩy nhanh tốc độ nếu rủi ro lạm phát tiếp tục leo thang.
Đây là sự thay đổi đáng kể trong giọng điệu chính sách của BOJ. Chỉ vài năm trước, Nhật Bản vẫn còn vật lộn với giảm phát kéo dài và tăng trưởng trì trệ. Nhưng hiện tại, cú sốc giá dầu từ căng thẳng Mỹ–Iran cùng áp lực chi phí nhập khẩu đang khiến bài toán lạm phát trở nên khó kiểm soát hơn. Khi giá năng lượng duy trì ở vùng cao, BOJ bắt đầu lo ngại về “hiệu ứng vòng hai” tức tình trạng giá cả leo thang lan sang tiền lương và tiêu dùng nội địa, khiến lạm phát trở nên dai dẳng hơn.
Thị trường trái phiếu phản ứng gần như ngay lập tức. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã vọt lên mức cao nhất trong gần ba thập kỷ, phản ánh kỳ vọng ngày càng lớn rằng BOJ sẽ phải tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ. Trong nhiều năm, Nhật Bản là “pháo đài lãi suất thấp” cuối cùng của thế giới, nhưng bối cảnh hiện tại đang buộc BOJ phải thay đổi cách tiếp cận.
Điều khiến thị trường đặc biệt chú ý là dù BOJ vẫn giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% trong cuộc họp tháng 4, nhưng bên trong hội đồng đã xuất hiện sự chia rẽ rõ rệt. 3 trong số 9 thành viên đã ủng hộ tăng lãi suất ngay lập tức. Đề xuất đó không được thông qua, nhưng đủ để cho thấy áp lực chính sách đang dịch chuyển nhanh hơn dự kiến.
Về bản chất, BOJ hiện không chỉ đối mặt với câu chuyện lạm phát đơn thuần. Họ đang đứng giữa bài toán khó của một nền kinh tế phụ thuộc nhập khẩu năng lượng trong lúc địa chính trị toàn cầu ngày càng phân mảnh. Nếu xung đột Trung Đông tiếp tục kéo dài và giá dầu duy trì ở vùng cao, BOJ có thể không còn nhiều thời gian để trì hoãn chu kỳ thắt chặt.
Cuộc họp tháng 6 vì thế đang trở thành cột mốc quan trọng. Nếu BOJ thực sự nâng lãi suất, đó sẽ không chỉ là một quyết định kỹ thuật, mà còn là tín hiệu cho thấy Nhật Bản đang chính thức bước vào một giai đoạn tiền tệ hoàn toàn mới sau nhiều năm nới lỏng cực độ.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
