Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất, cho rằng một nền kinh tế mạnh như Mỹ nên được hưởng mức lãi suất thấp nhất thế giới. Tuy nhiên, thị trường đang đi theo hướng hoàn toàn ngược lại, xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp kết thúc ngày 16/9 hiện được định giá lên tới 87%.
Nguyên nhân chính nằm ở sự trở lại của áp lực lạm phát. CPI lõi tháng 8 tăng cao hơn dự báo, trong khi giá dầu Mỹ đã tăng khoảng 20% chỉ trong hai tuần do rủi ro gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông. Nếu giá năng lượng tiếp tục duy trì ở mức cao, lạm phát toàn phần tháng 9 có thể tăng mạnh hơn.
Lo ngại lạm phát đã đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 19 điểm cơ bản lên 4,97%, mức cao nhất kể từ khi lợi suất tiến sát 5% vào tháng 10/2023.
Nếu Fed thực sự tăng lãi suất, đây sẽ là lần tăng đầu tiên dưới nhiệm kỳ Chủ tịch Kevin Warsh. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường trái phiếu sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào thông điệp đi kèm:
- Nếu Fed thể hiện thái độ cứng rắn và củng cố được niềm tin kiểm soát lạm phát, lợi suất dài hạn có thể giảm sau quyết định tăng lãi suất.
- Nếu thị trường nghi ngờ quyết tâm chống lạm phát của Fed, lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục tăng.
- Giá dầu vẫn là biến số quan trọng: dầu tiếp tục tăng sẽ củng cố kỳ vọng thắt chặt; dầu hạ nhiệt có thể làm giảm nhu cầu tăng lãi suất.
Tóm tắt:
Điểm đáng chú ý không nằm ở việc ông Trump tiếp tục yêu cầu giảm lãi suất, mà ở chỗ thị trường gần như phớt lờ yêu cầu này. Giá dầu tăng 20%, CPI lõi cao hơn dự báo và lợi suất trái phiếu 10 năm lên 4,97% đang khiến nhà đầu tư đặt cược tới 87% khả năng Fed tăng lãi suất.
Với vàng, đây là một môi trường khá giằng co, lãi suất và lợi suất thực tăng gây áp lực giảm giá, nhưng rủi ro địa chính trị cùng lo ngại lạm phát vẫn hỗ trợ nhu cầu trú ẩn. Hướng đi tiếp theo sẽ phụ thuộc không chỉ vào quyết định của Fed, mà còn vào thông điệp của Kevin Warsh và diễn biến giá dầu sau cuộc họp.
CSGVN – Biên tập và xuất bản nội dung
