Tóm tắt: Fed vẫn cứng rắn, xác suất tăng lãi suất tháng 12 gần 89%, khiến bạc chịu sức ép rõ rệt.
Nhưng giá dầu đang hạ nhiệt và đàm phán Mỹ–Iran có dấu hiệu tiến triển. Nếu áp lực lạm phát giảm, liệu kỳ vọng lãi suất có thể đảo chiều và tạo lại dư địa cho bạc?
Xem phân tích chi tiết của CSGVN.
Bạc đang bị kéo theo hai hướng. Fed vẫn duy trì lập trường thắt chặt, gây áp lực lên tài sản không sinh lãi. Trong khi đó, giá dầu hạ nhiệt và đàm phán Mỹ–Iran có dấu hiệu tiến triển có thể làm giảm áp lực lạm phát, qua đó thay đổi kỳ vọng lãi suất.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC“
Giá bạc giao ngay lùi về quanh 66,35–66,60 USD/ounce trong phiên châu Á. Fed vừa nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00%, trong khi thị trường đang định giá xác suất tăng lãi suất tháng 12 gần 89,2%.
Với bạc, đây là áp lực trực tiếp. Lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi, đồng thời có thể hỗ trợ USD và lợi suất, khiến kim loại quý chịu sức ép.
Tuy nhiên, câu chuyện có thể thay đổi nếu giá dầu tiếp tục giảm.
Giá dầu đã trải qua năm phiên giảm liên tiếp trong bối cảnh kỳ vọng căng thẳng Mỹ–Iran hạ nhiệt. Nếu đàm phán tiến triển và vận chuyển qua eo biển Hormuz được khôi phục, rủi ro nguồn cung năng lượng có thể giảm. Giá dầu thấp hơn khi đó có thể làm dịu áp lực lạm phát, từ đó giảm nhu cầu Fed phải duy trì chính sách quá cứng rắn.
Đây là kênh truyền dẫn quan trọng: dầu giảm → áp lực lạm phát giảm → kỳ vọng lãi suất thay đổi → lợi suất và USD chịu tác động → bạc phản ứng.
Điểm khác biệt của bạc so với vàng là bạc vừa mang tính tiền tệ, vừa có nhu cầu công nghiệp. Vì vậy, nếu căng thẳng địa chính trị giảm và triển vọng tăng trưởng cải thiện, nhu cầu công nghiệp có thể trở thành lực đỡ cho giá. Ngược lại, nếu Fed tiếp tục ưu tiên kiểm soát lạm phát bằng lãi suất cao, thuộc tính tài chính của bạc vẫn chịu áp lực.
Các tổ chức cũng đang có góc nhìn khác nhau. UBS dự báo bạc có thể đạt 70 USD/ounce vào cuối năm 2026 và 80 USD vào tháng 9/2027, trong khi JPMorgan thận trọng hơn, dự báo giá bình quân năm 2026 khoảng 70,60 USD và quý IV khoảng 63 USD.
Điều này cho thấy thị trường chưa có một câu chuyện thống nhất. Trong ngắn hạn, PMI Mỹ, phát biểu của Fed, giá dầu và tiến trình đàm phán Mỹ–Iran sẽ là những biến số quan trọng nhất.
Giá là kết quả; kỳ vọng mới là nguyên nhân. Với bạc, câu hỏi quan trọng không phải giá sẽ đi đâu ngay lập tức, mà là khi nào cán cân giữa lãi suất, lạm phát và nhu cầu công nghiệp thực sự thay đổi.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
