Tóm tắt: Vàng đang đứng trước vùng hỗ trợ quan trọng, nhưng lực cản từ USD và lợi suất vẫn chưa biến mất. Trong khi đó, kỳ vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất và căng thẳng Trung Đông lại đang tạo lực đỡ.
Điều gì sẽ quyết định vàng bật lại hay tiếp tục tìm đáy thấp hơn?
CSGVN phân tích những biến số quan trọng nhất trong tuần này.
Vàng bước vào tuần mới ngay sát vùng hỗ trợ 4.110 USD, sau hai tuần giảm liên tiếp. Điều đáng chú ý không chỉ là giá đang yếu, mà là những yếu tố vốn thường hỗ trợ vàng như căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất vẫn chưa đủ để đảo chiều xu hướng.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Lợi suất và USD vẫn là lực cản chính
Giá vàng đóng cửa tuần trước quanh 4.150–4.200 USD, chịu áp lực từ đồng USD mạnh hơn và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao. Đây là sự kết hợp bất lợi đối với vàng bởi khi lợi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng cũng tăng lên.
Trong khi đó, căng thẳng tại Trung Đông phần nào hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn và đẩy giá dầu lên cao. Nhưng dòng tiền trú ẩn vào vàng đang phải cạnh tranh với một yếu tố khác: giá dầu cao làm gia tăng lo ngại lạm phát, qua đó khiến thị trường khó kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách quá nhanh.
Vì vậy, cùng một sự kiện địa chính trị có thể vừa hỗ trợ vàng thông qua nhu cầu trú ẩn, vừa tạo áp lực gián tiếp thông qua lợi suất và kỳ vọng lãi suất.
Thị trường đang định giá Fed như thế nào?
Sau báo cáo việc làm tháng 9, thị trường hiện nghiêng về khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, với xác suất khoảng 75%. Phát biểu của quan chức Fed Philip Jefferson rằng ngân hàng trung ương cần thêm thời gian để đánh giá liệu có cần tăng lãi suất tiếp hay không cũng phần nào củng cố kỳ vọng này.
Tuy nhiên, đây chưa phải một tín hiệu rõ ràng về việc Fed chuyển sang nới lỏng. Nền kinh tế vẫn có khả năng phục hồi, trong khi rủi ro lạm phát chưa biến mất. Vì vậy, câu chuyện quan trọng đối với vàng không đơn giản là Fed có tăng lãi suất trong tháng 10 hay không, mà là liệu kỳ vọng về lãi suất có đủ sức kéo lợi suất thực sự đi xuống hay không.
Nếu lợi suất tiếp tục tăng bất chấp kỳ vọng Fed tạm dừng, vàng vẫn có thể chịu áp lực. Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế và phát biểu từ Fed khiến thị trường nâng kỳ vọng về việc tạm dừng hoặc cắt giảm lãi suất, lợi suất giảm sẽ tạo dư địa cho vàng phục hồi.
4.110 USD là ranh giới cần theo dõi
Ở góc nhìn kỹ thuật kết hợp với bối cảnh vĩ mô, 4.110 USD đang trở thành vùng quan trọng để đánh giá sức mạnh của lực bán.
Nếu vàng giữ được khu vực này, thị trường có thể hình thành một nhịp phục hồi khi kỳ vọng Fed trở nên mềm hơn hoặc lợi suất đảo chiều. Nhưng nếu 4.110 USD bị phá vỡ một cách thuyết phục, áp lực giảm có thể mở rộng về vùng 4.027 USD và xa hơn là mốc tâm lý 4.000 USD.
Điểm cần lưu ý là một lần xuyên thủng hỗ trợ chưa đủ để xác nhận xu hướng mới. Phản ứng của giá sau khi kiểm tra vùng này, cùng diễn biến của USD và lợi suất, sẽ quan trọng hơn bản thân mức giá.
Điều cần theo dõi trong tuần này
Có ba biến số sẽ quyết định câu chuyện của vàng.
- Thứ nhất, lợi suất trái phiếu Mỹ: nếu tiếp tục tăng, vàng khó có thể phục hồi bền vững ngay cả khi kỳ vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất.
- Thứ hai, kỳ vọng chính sách của Fed: các phát biểu của quan chức Fed sẽ cho thấy thị trường đang tiến gần hơn đến kịch bản tạm dừng hay vẫn còn khả năng thắt chặt thêm.
- Thứ ba, diễn biến Trung Đông và giá dầu: căng thẳng địa chính trị có thể hỗ trợ nhu cầu trú ẩn, nhưng nếu giá dầu tăng đủ mạnh để làm lạm phát trở thành mối lo lớn hơn, tác động tích cực lên vàng có thể bị hạn chế.
Vì vậy, câu chuyện của vàng trong tuần này không chỉ nằm ở việc 4.110 USD có được giữ hay không, mà ở việc thị trường trái phiếu và kỳ vọng Fed sẽ phản ứng như thế nào quanh vùng giá này.
CSGVN không cố đoán từng nhịp giá; điều quan trọng hơn là xác định những điều kiện đang giữ cho kịch bản hiện tại còn hiệu lực.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
