Tóm tắt: Vàng vượt 4.200 USD/ounce, nhưng lệnh ngừng bắn Nga – Ukraine vẫn mong manh. Với vàng, giá dầu, CPI Mỹ và kỳ vọng lãi suất Fed có thể quan trọng hơn nhu cầu trú ẩn.
Điều gì sẽ quyết định hướng đi tiếp theo của vàng? Cùng CSGVN phân tích chi tiết.
Giá vàng vượt 4.200 USD/ounce trong phiên châu Á ngày 12/10, nhưng câu chuyện đằng sau nhịp tăng không đơn giản là nhu cầu trú ẩn trước xung đột Nga – Ukraine. Điều đáng chú ý hơn là cách giá năng lượng tác động đến kỳ vọng lãi suất Mỹ, qua đó quyết định sức ép lên vàng.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Lệnh ngừng bắn chưa đủ sức thuyết phục thị trường
Tổng thống Donald Trump tuyên bố Nga và Ukraine đã nhất trí ngừng các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng. Tuy nhiên, chỉ vài giờ sau, Kyiv cáo buộc Nga tấn công các nhà máy điện tại Ukraine, trong khi Moscow chưa xác nhận thỏa thuận.
Tiền lệ cũng không ủng hộ sự lạc quan quá sớm. Những thỏa thuận ngừng bắn trước đây, bao gồm thỏa thuận 30 ngày do ông Trump làm trung gian vào mùa xuân năm 2025, đã không duy trì được như kỳ vọng.
Vì vậy, nhịp tăng của vàng có thể phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng trước thông tin mới, nhưng chưa đủ cơ sở để kết luận thị trường đã định giá một giai đoạn hạ nhiệt bền vững.
Vì sao giá dầu mới là mắt xích quan trọng?
Trong câu chuyện này, tác động của địa chính trị lên vàng chủ yếu đi qua thị trường năng lượng.
Khi xung đột làm gián đoạn nguồn cung dầu, giá năng lượng tăng có thể đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao. Điều đó khiến Fed có ít dư địa nới lỏng chính sách hơn, thậm chí duy trì lãi suất cao lâu hơn nếu áp lực giá kéo dài. Lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD khi đó có thể tăng, làm vàng kém hấp dẫn hơn do vàng không tạo ra thu nhập từ lãi.
Ngược lại, một lệnh ngừng bắn đáng tin cậy có thể giúp giảm áp lực lên giá nhiên liệu, qua đó hỗ trợ vàng thông qua kỳ vọng lãi suất thấp hơn.
Đây cũng là nghịch lý đáng chú ý là căng thẳng địa chính trị không phải lúc nào cũng đẩy vàng tăng. Nếu tác động chủ yếu là làm tăng giá dầu và lợi suất Mỹ, vàng thậm chí có thể chịu áp lực giảm dù rủi ro toàn cầu gia tăng.
Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng còn phụ thuộc vào quy mô gián đoạn nguồn cung. Tác động từ năng lượng Nga – Ukraine không nhất thiết lớn bằng nguy cơ gián đoạn nguồn cung tại vùng Vịnh.
Thị trường đang định giá điều gì?
Vàng đã tăng hơn 1% vào thứ Năm tuần trước sau thông tin Mỹ chưa tấn công Iran trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Giá dầu giảm và USD suy yếu khi đó tạo điều kiện cho vàng phục hồi.
Hiện tại, triển vọng vẫn chưa rõ ràng. Vàng thấp hơn khoảng 25% so với mức kỷ lục gần 5.600 USD/ounce hồi tháng Giêng và giảm khoảng 2% trong tháng qua, cho thấy thị trường vẫn chịu những sức ép đáng kể.
Trong ngắn hạn, tuyên bố ngừng bắn Nga – Ukraine có thể tạo biến động, nhưng chưa chắc là động lực quyết định xu hướng. Các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở năng lượng tại Ả Rập Xê Út, cùng nguy cơ nguồn cung dầu bị ảnh hưởng, có thể khiến giá năng lượng và kỳ vọng lạm phát thay đổi nhanh chóng.
3 yếu tố cần theo dõi
- Thứ nhất, CPI Mỹ: Lạm phát cao hơn kỳ vọng có thể củng cố quan điểm duy trì lãi suất cao, gây bất lợi cho vàng. Ngược lại, dữ liệu hạ nhiệt có thể làm suy yếu kỳ vọng này.
- Thứ hai, phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh: Thông điệp về lạm phát và định hướng chính sách sẽ giúp thị trường đánh giá lại triển vọng lãi suất.
- Thứ ba, diễn biến tại vùng Vịnh: Nếu các cuộc tấn công làm gián đoạn nguồn cung dầu, áp lực lạm phát có thể gia tăng và đảo ngược tác động tích cực từ những tín hiệu hạ nhiệt ở Nga – Ukraine.
Với vàng, câu hỏi quan trọng không chỉ là xung đột có leo thang hay không, mà là nó làm thay đổi giá năng lượng, lợi suất Mỹ và kỳ vọng chính sách tiền tệ theo hướng nào.
CSGVN không cố đoán từng nhịp giá. Điều quan trọng hơn là theo dõi những điều kiện đang giữ cho kịch bản hiện tại còn hiệu lực, và nhận diện thời điểm các điều kiện đó bắt đầu thay đổi.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
