Thị trường hàng hóa toàn cầu đang vận hành theo một logic khá nghịch lý với căng thẳng địa chính trị leo thang, nhưng vàng lại không thể tăng mạnh. Nguyên nhân nằm ở nơi khác, giá năng lượng và lãi suất.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Trong phiên giao dịch châu Á ngày 13/3, vàng giao ngay phục hồi nhẹ lên trên 5.100USD/ ounce sau 2 phiên giảm liên tiếp. Tuy nhiên, xét trên khung thời gian tuần, kim loại quý này vẫn có khả năng giảm tuần thứ 2 liên tiếp, điều hiếm thấy kể từ cuối năm ngoái.
Đằng sau sự chững lại này là một cú sốc năng lượng đang lan rộng từ Trung Đông.
Xung đột liên quan đến Iran đã khiến giá dầu Brent crude dao động quanh 100USD/ thùng, mức cao nhất kể từ năm 2022. Các tuyến vận tải qua Eo biển Hormuz một trong những huyết mạch năng lượng quan trọng nhất thế giới bị gián đoạn, tạo ra cú sốc nguồn cung lớn đối với thị trường dầu mỏ.
Tình hình căng thẳng đến mức Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã phải thông báo kế hoạch giải phóng 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ khẩn cấp, một động thái hiếm thấy nhằm ổn định thị trường.
Trong khi đó, Donald Trump và lãnh đạo mới của Iran Mojtaba Khamenei tiếp tục đưa ra những tuyên bố cứng rắn sau gần hai tuần xung đột, khiến khả năng hạ nhiệt trong ngắn hạn trở nên xa vời.
Nhưng nghịch lý của thị trường nằm ở chỗ: dầu tăng lại gây bất lợi cho vàng.
Giá năng lượng cao làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại, và điều này ngay lập tức thay đổi kỳ vọng chính sách tiền tệ. Các nhà giao dịch hiện gần như không còn đặt cược vào khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường thậm chí chỉ định giá khoảng 70% khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong cả năm nay.
Khi lãi suất duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng một tài sản không sinh lãi cũng tăng lên. Điều đó giải thích vì sao lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã bật lên mức cao nhất kể từ tháng 8 năm ngoái, kéo theo áp lực bán đối với kim loại quý.
Cùng lúc đó, đồng Dollar vẫn giữ được sức mạnh tương đối, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác.
Ở cấp độ thị trường, hệ quả khá rõ ràng: dòng tiền đang luân chuyển. Một số nhà đầu tư bán vàng không phải vì họ mất niềm tin vào tài sản trú ẩn này, mà đơn giản để giải phóng thanh khoản cho các vị thế khác trong danh mục, đặc biệt trong bối cảnh biến động trên thị trường năng lượng và tài chính tăng mạnh.
Dù vậy, bức tranh dài hạn của vàng vẫn chưa bị phá vỡ. Tính từ đầu năm, giá kim loại quý vẫn tăng khoảng 18%, và phần lớn thời gian vẫn giữ vững mốc 5.000USD/ ounce một vùng giá tâm lý quan trọng.
Vì vậy, câu hỏi đối với thị trường lúc này không phải là vàng có còn vai trò trú ẩn hay không, mà là liệu cú sốc năng lượng có kéo dài bao lâu.
Nếu xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang và dầu duy trì quanh 100 USD, áp lực lạm phát sẽ buộc các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn. Trong kịch bản đó, vàng có thể tiếp tục dao động mạnh và thiếu xu hướng rõ ràng trong ngắn hạn.
Nhưng trong các chu kỳ bất ổn địa chính trị, lịch sử thường cho thấy một điều: vàng có thể chậm, nhưng hiếm khi đứng ngoài cuộc chơi quá lâu.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
