Tôi nhìn diễn biến của vàng trong phiên vừa qua không phải như một cú “gãy xu hướng”, mà như một khoảnh khắc thị trường đổi nhịp. Sau khi không thể giữ được mức cao kỷ lục của phiên trước, giá vàng suy yếu. Không phải vì câu chuyện trú ẩn đã kết thúc, mà vì hai trụ cột ngắn hạn đồng thời xoay trục: đồng Dollar mạnh lên và địa chính trị tạm dịu giọng.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC“
Điểm khởi đầu nằm ở dữ liệu lao động Mỹ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm mạnh xuống 198.000, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng 215.000. Con số này không chỉ cho thấy thị trường lao động vẫn “cứng”, mà còn gửi đi một thông điệp rõ ràng: Fed chưa chịu áp lực phải nới lỏng ngay. Phản ứng của thị trường là tức thì với Chỉ số Dollar (DXY) bật lên 99,31, có lúc chạm 99,49, mức cao nhất kể từ đầu tháng 12.
Khi Dollar mạnh lên, vàng được định giá bằng Dollar tự động trở nên đắt hơn với người mua toàn cầu, và đó là áp lực trực tiếp lên giá.
Nhưng kinh tế vĩ mô chưa phải là toàn bộ câu chuyện. Trục thứ hai mang màu sắc địa chính trị: ông Trump dịu giọng về Iran. Từ thế đe dọa can thiệp, Tổng thống Mỹ chuyển sang “chờ xem tình hình diễn biến thế nào”, thừa nhận rằng một cuộc tấn công quy mô lớn khó tạo ra thay đổi chính quyền và có nguy cơ kích hoạt xung đột rộng hơn. Song song, ông cũng phát tín hiệu rằng không có ý định sa thải Chủ tịch Fed Powell, dù tồn tại điều tra liên quan đến việc cải tạo trụ sở Fed.
Thông điệp chung mà thị trường nhận được là: căng thẳng đang được hạ tông. Với vàng, tài sản trú ẩn đây là một thay đổi quan trọng. Khi rủi ro địa chính trị tạm thời lắng xuống, nhu cầu phòng thủ giảm, chứng khoán được “thở”, và một phần dòng tiền trú ẩn quay đầu chốt lời.
FXStreet cho rằng sự mềm mỏng hơn của ông Trump về Iran, cộng với dữ liệu việc làm tích cực, đã khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị điều chỉnh lại. Kudotrade nhìn nhận thẳng thắn: căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt đã kìm hãm nhu cầu trú ẩn, kích hoạt hoạt động chốt lời.
Zaner Metals bổ sung bức tranh vĩ mô: dữ liệu kinh tế gần đây củng cố khả năng Fed duy trì chính sách hiện tại trong nửa đầu năm, và Dollar ở vùng cao nhiều tuần đang tạo lực cản cho vàng.
Tuy nhiên, điều quan trọng là đọc đúng “độ sâu” của câu chuyện. Thị trường vẫn dự đoán Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp 27–28/1, nhưng đồng thời vẫn định giá ít nhất 2 đợt cắt giảm trong năm nay. Nghĩa là: trục dài hạn, lãi suất thực thấp hơn trong tương lai chưa biến mất. Vàng không mất vai trò trú ẩn; chỉ là trong ngắn hạn, dữ liệu Mỹ mạnh hơn và địa chính trị tạm lắng đã làm mờ đi câu chuyện phòng thủ.
Tôi nhìn tình trạng giảm này như một sự điều chỉnh theo bối cảnh, không phải sự phủ định xu hướng. Khi Dollar được hậu thuẫn bởi dữ liệu vĩ mô, vàng chịu áp lực. Khi Washington hạ giọng với Tehran, thị trường bớt tìm nơi trú ẩn. Nhưng trong một thế giới mà rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu, lộ trình nới lỏng tiền tệ chưa bị hủy bỏ, và bất định chính sách còn đó, vàng chưa mất nền tảng chiến lược.
Nói cách khác, câu chuyện hôm nay của vàng không phải là “hết vai trò”, mà là: khi 2 biến số ngắn hạn xoay chiều cùng lúc, thị trường buộc phải dừng lại trước khi quyết định bước tiếp theo.
Nội dung đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
