Tóm tắt: Fed và BOJ đang kéo USD/JPY về hai phía. CPI Tokyo và NFP Mỹ sắp công bố có thể là những dữ liệu quyết định liệu vùng 157 tiếp tục giữ giá hay bị phá vỡ.
Chi tiết trong phân tích mới của CSGVN.
Điều đáng chú ý với USD/JPY lúc này không nằm ở việc đồng yên mạnh hay yếu, mà ở chỗ cả Fed và BOJ đều đang được thị trường đặt vào thế có xác suất điều chỉnh lãi suất tương đối giống nhau. Khi chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật vẫn ở mức 2,5 điểm phần trăm, nhưng kỳ vọng chính sách bắt đầu dịch chuyển ở cả hai phía, tỷ giá đang thiếu một động lực đủ mạnh để thoát khỏi vùng dao động hiện tại.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 8 đã tạo ra một thay đổi quan trọng. PCE lõi tăng 3,0% so với cùng kỳ, thấp hơn kỳ vọng, khiến xác suất thị trường dành cho khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 10 giảm xuống khoảng 35%. USD/JPY theo đó có lúc giảm dưới 156,50, nhưng lực giảm không được duy trì. Tỷ giá nhanh chóng trở lại quanh 157 và tiếp tục dao động trong biên độ hẹp.
Phản ứng này cho thấy thị trường không chỉ giao dịch theo dữ liệu lạm phát của Mỹ. Khi kỳ vọng Fed thắt chặt suy yếu, lợi thế lãi suất của USD giảm phần nào, nhưng chênh lệch chính sách với Nhật Bản vẫn đáng kể. Fed hiện duy trì lãi suất ở 3,75%–4,00%, trong khi BOJ đã nâng lãi suất lên 1,25% vào ngày 18/9. Chênh lệch 2,5 điểm phần trăm vì thế vẫn là yếu tố hỗ trợ USD/JPY, ngay cả khi triển vọng chính sách của Mỹ đang thay đổi.
Ở phía Nhật Bản, câu chuyện lại đang được kiểm chứng theo hướng ngược lại. Khảo sát Tankan cho thấy chỉ số tâm lý kinh doanh của các doanh nghiệp sản xuất lớn tăng từ 22 lên 24, ghi nhận quý cải thiện thứ sáu liên tiếp. Dù thấp hơn dự báo 25, kết quả này vẫn củng cố kỳ vọng rằng BOJ có cơ sở để tiếp tục bình thường hóa chính sách.
Quan trọng hơn là CPI Tokyo tháng 9. Thị trường đang kỳ vọng CPI lõi, không bao gồm thực phẩm tươi sống, tăng 2,4% so với cùng kỳ, cao hơn đáng kể mức 1,8% của tháng 8. Nếu dữ liệu thực tế cao hơn kỳ vọng, khả năng BOJ tiếp tục tăng lãi suất sẽ được củng cố, qua đó tạo thêm lực hỗ trợ cho đồng yên. Ngược lại, một con số thấp hơn dự kiến có thể làm suy yếu câu chuyện thắt chặt của BOJ.
Như vậy, thị trường hiện không đơn thuần đặt cược vào USD hay JPY, mà đang chờ xác định bên nào sẽ thay đổi chính sách nhanh hơn. Định giá trên thị trường hoán đổi cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 khoảng 35%, trong khi BOJ khoảng 36%. Việc hai ngân hàng trung ương có chênh lệch lãi suất lớn nhưng lại được định giá với xác suất điều chỉnh tương tự phản ánh mức độ bất định cao của USD/JPY.
Dữ liệu việc làm Mỹ sẽ là biến số đối trọng với CPI Tokyo. Một báo cáo NFP tháng 9 mạnh có thể khôi phục kỳ vọng Fed duy trì hoặc tăng lãi suất, hỗ trợ lợi suất và USD. Ngược lại, nếu dữ liệu lao động yếu, câu chuyện thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật có thể tiếp tục được củng cố.
Vì vậy, vùng quanh 157 đang trở thành điểm cân bằng giữa hai câu chuyện chính sách. CPI Tokyo, NFP Mỹ và tín hiệu từ Fed/BOJ trước các cuộc họp cuối tháng 10 sẽ là những biến số quan trọng để xác định liệu USD/JPY tiếp tục dao động hay hình thành một hướng đi rõ ràng hơn.
CSGVN không cố đoán từng nhịp giá; điều quan trọng hơn là theo dõi xem dữ liệu mới có đủ sức làm thay đổi chênh lệch kỳ vọng chính sách giữa Mỹ và Nhật Bản hay không.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
