Những cảnh báo dồn dập từ Tokyo trong hai ngày qua cho thấy chính quyền Nhật Bản đang ngày càng lo ngại về tốc độ mất giá của đồng yên và dư địa chính sách đang thu hẹp trước biến động lớn từ môi trường lãi suất toàn cầu. Chánh Văn phòng Nội các Minoru Kihara mở đầu phiên họp báo hôm thứ Năm bằng cảnh báo về “biến động một chiều” và sự cần thiết “đề phòng các dao động hỗn loạn”. Đây là tín hiệu quen thuộc mỗi khi Tokyo muốn gửi một thông điệp răn đe trước thềm can thiệp ngoại hối.
Đồng yên đã rơi xuống dưới 157 mỗi Dollar, mức thấp nhất kể từ tháng 1, sau khi kỳ vọng thị trường về khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất suy yếu nhanh chóng. Cặp USD/JPY tăng hơn 1% và đóng cửa ở 157,12 hôm thứ Tư, rồi tiếp tục leo lên 157,37 trong phiên Á.
Trong bối cảnh Fed vẫn chia rẽ về quỹ đạo nới lỏng và cảnh báo rủi ro lạm phát, biên bản họp 28–29/10 cho thấy quan điểm đồng thuận về hạ lãi suất còn xa hơn thị trường từng dự đoán. Công cụ FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm tháng 12 giảm mạnh xuống 30%, từ mức gần 50% chỉ một ngày trước đó và 94% vào tháng trước. Chênh lệch lãi suất rộng kéo dài tiếp tục gây áp lực lên đồng yên.
Thông điệp từ phía Nhật Bản không đồng nhất nhưng mang cùng một hướng cảnh giác. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cho biết đã trao đổi với Thống đốc BOJ Kazuo Ueda và Bộ trưởng Chiến lược Tăng trưởng Minoru Kiuchi về nhu cầu “theo dõi chặt chẽ”, dù đồng yên không phải chủ đề được bàn thảo trực tiếp. Takayuki Kobayashi, người đứng đầu chính sách của Đảng Dân chủ Tự Do, cũng nhấn mạnh yêu cầu để tỷ giá phản ánh “các yếu tố cơ bản”. Tuy nhiên, việc cuộc họp cấp cao hôm trước không đề cập đến đồng yên khiến một bộ phận thị trường đánh giá rằng Tokyo có thể chưa sẵn sàng hành động ngay.
Lịch sử can thiệp của Nhật Bản lại kể một câu chuyện khác: Tokyo thường hành động khi tỷ giá vượt các ngưỡng tâm lý và biến động theo hướng mất giá mạnh mang tính đầu cơ. Mốc 157 đã từng là giới hạn kích hoạt can thiệp; mốc 160 đang trở thành đường cảnh giới đối với nhiều nhà giao dịch. Trong suốt năm qua, Bộ Tài chính liên tục nhắc lại sẵn sàng chống lại “biến động hỗn loạn”, ngôn ngữ thường được xem như lời cảnh báo cuối cùng trước khi can thiệp bán đô la sử dụng dự trữ ngoại hối.
Bối cảnh bên ngoài đang khiến cánh cửa hành động trở nên hẹp hơn. Một Fed thận trọng, mặt bằng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao, và thiếu tiến triển rõ rệt trong điều chỉnh chính sách của BOJ khiến kỳ vọng thị trường bị “một chiều hóa”. Khi USD/JPY tiến gần 160, rủi ro can thiệp tăng lên đáng kể và biến động có thể khuếch đại. Tokyo hiểu rõ rằng để ngăn chặn làn sóng đầu cơ, biện pháp can thiệp nếu xảy ra có thể phải quy mô lớn hơn các lần trước.
Từ các tín hiệu chính trị, đặc biệt từ Kihara, tôi cho rằng giới chức Nhật Bản đang bước vào giai đoạn giám sát sát sao và chuẩn bị các kịch bản can thiệp. Việc thị trường định giá lại triển vọng Fed làm đồng yên suy yếu nhanh hơn, buộc Tokyo phải cân nhắc phản ứng không chỉ để ổn định tiền tệ mà còn để duy trì uy tín chính sách. Cảnh báo đã rõ ràng: Khi tỷ giá vượt quá ngưỡng chịu đựng của nhà chức trách và đe dọa làm méo mó các dòng vốn, Nhật Bản sẽ không ngần ngại hành động.
BestSC – Biên tập và xuất bản nội dung
