Thị trường Mỹ vừa trải qua một cú trượt mạnh, đủ để khiến những nhà đầu tư yếu tay phải giật mình. Nhưng điều đáng chú ý không nằm ở mức giảm, mà ở phản ứng của Phố Wall sau cú giảm đó.
“Nội dung được biên tập và xuất bản bởi BestSC“
Chứng khoán Mỹ lao dốc trong phiên thứ Ba, xóa sạch toàn bộ thành quả từ đầu năm. Chỉ số biến động VIX vượt mốc 20 ngưỡng thường được xem là “bắt đầu bất an”. Trong bối cảnh đó, thế giới lại đang ngập trong những rủi ro địa chính trị: Washington đe dọa chiến tranh kinh tế để giành Greenland, bất ổn chính trị ở Nhật Bản làm rung chuyển thị trường trái phiếu toàn cầu, và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang bị đặt dấu hỏi dưới áp lực chính trị.
Nhìn bề ngoài, đây không phải môi trường lý tưởng để nắm giữ tài sản rủi ro. Định giá cổ phiếu Mỹ đã cao, tâm lý lạc quan mang tính một chiều, và số người tin vào thị trường tăng giá đang áp đảo. Thế nhưng, nghịch lý là Phố Wall vẫn tỏ ra khá bình thản.
Lý do cốt lõi nằm ở một quan sát mang tính lịch sử: phần lớn các cú sốc địa chính trị, nếu không kéo theo một cú sốc dầu mỏ, rốt cuộc đều không đủ sức bẻ gãy xu hướng tăng của chứng khoán Mỹ. Thống kê từ năm 1940 cho thấy, trong khoảng 60% các sự kiện địa chính trị lớn, thị trường Mỹ vẫn tăng trong vòng ba tháng sau đó. Ngoại lệ hiếm hoi chỉ xuất hiện khi giá dầu tăng vọt và lan sang lạm phát, chi phí vốn và lợi nhuận doanh nghiệp.
Ở thời điểm hiện tại, điều kiện đó chưa xảy ra. Giá dầu có nhích lên, nhưng vẫn thấp đáng kể so với trung bình dài hạn. Thị trường năng lượng chưa phát tín hiệu khủng hoảng, và vì thế, rủi ro địa chính trị, dù ồn ào vẫn chưa chuyển hóa thành cú đánh trực diện vào nền kinh tế.
Song đó mới chỉ là một nửa câu chuyện. Nửa còn lại, và quan trọng hơn, nằm ở lợi nhuận doanh nghiệp.
Kỳ vọng lợi nhuận của các công ty Mỹ đang ở mức rất cao: tăng khoảng 9% trong quý IV và có thể duy trì tăng trưởng hai chữ số cho đến năm 2026. Dòng tiền xoay quanh trí tuệ nhân tạo tiếp tục nâng đỡ các cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi độ rộng thị trường cải thiện rõ rệt: khoảng 70% cổ phiếu trong S&P 500 vẫn giao dịch trên đường trung bình 200 ngày, Russell 2000 và S&P 500 Equal Weight Index đều lập đỉnh mới. Đây là những tín hiệu khó có thể xem nhẹ nếu nói về khả năng thị trường đang bước vào giai đoạn phân phối đỉnh.
Tuy nhiên, sự lạc quan hiện tại cũng đang tiệm cận mức nguy hiểm. Tỷ lệ mua/bán khống của nhà đầu tư cá nhân lên mức cao nhất kể từ năm 2024, và các nhà quản lý quỹ đang gần như “all-in” cổ phiếu. Trong bối cảnh đó, một nhịp điều chỉnh không phải dấu hiệu xấu, mà là cơ chế cần thiết để giải tỏa tâm lý một chiều.
Cú giảm mạnh trong phiên thứ Ba, mức giảm sâu nhất kể từ tháng Mười nhiều khả năng phản ánh đúng điều đó. Greenland, Nhật Bản, Fed hay thuế quan chỉ là chất xúc tác. Căn nguyên nằm ở việc thị trường cần tạm dừng để điều chỉnh kỳ vọng.
Yếu tố khiến nhiều nhà đầu tư vẫn giữ niềm tin là mùa báo cáo lợi nhuận. Dữ liệu ban đầu cho thấy hơn 70% doanh nghiệp thuộc S&P 500 vượt dự báo cao hơn mức trung bình lịch sử. Nếu xu hướng này được duy trì, thị trường có xu hướng “tha thứ” cho các rủi ro bên ngoài, ít nhất là trong ngắn hạn.
Ngoài ra, không thể bỏ qua một biến số quen thuộc: Trump và khả năng rút lui vào phút chót. Lịch sử cho thấy không ít lần những tuyên bố cứng rắn về thuế quan hay thương mại được dùng như đòn bẩy đàm phán, trước khi được hạ nhiệt khi thị trường phản ứng tiêu cực, cái mà giới đầu tư gọi là “TACO trade”.
Từ góc nhìn của tôi, bức tranh hiện tại không phải là khởi đầu của một thị trường giá xuống, nhưng cũng không phải thời điểm để chủ quan. Xu hướng dài hạn vẫn được nâng đỡ bởi nền tảng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sự biến động sẽ còn cao, và những cú điều chỉnh mang tính kỹ thuật có thể tiếp diễn.
Chiến lược hợp lý lúc này không phải là tháo chạy khỏi tài sản Mỹ, mà là tôn trọng xu hướng tăng dài hạn trong khi chủ động phòng ngừa rủi ro. Thị trường có thể ồn ào, nhưng cho đến khi dầu mỏ bùng nổ và lợi nhuận doanh nghiệp suy yếu, những cuộc khủng hoảng địa chính trị. dù căng thẳng vẫn chưa đủ để làm Phố Wall đổi chiều hoàn toàn.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
