Đồng Dollar Úc đang rơi vào một trạng thái khá đặc biệt: nền kinh tế bắt đầu phát tín hiệu chậm lại rõ ràng, lạm phát cũng đang hạ nhiệt, nhưng thị trường vẫn chưa hoàn toàn từ bỏ kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Và chính sự giằng co đó đang khiến AUD trở thành một trong những đồng tiền khó định giá nhất ở thời điểm hiện tại.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Trong phiên giao dịch châu Á ngày 7/7, AUD/USD giảm nhẹ về quanh 0,6950 sau hai phiên phục hồi liên tiếp. Bề ngoài, đây chỉ là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật khá bình thường. Nhưng phía sau biến động nhỏ đó lại phản ánh một câu chuyện lớn hơn: RBA vẫn muốn giữ lập trường cứng rắn với lạm phát, trong khi dữ liệu kinh tế thực tế đang dần nói với họ rằng dư địa để tiếp tục siết chính sách không còn nhiều.
Tín hiệu đáng chú ý nhất đến từ thị trường lao động. Chỉ số quảng cáo việc làm ANZ-Indeed trong tháng 6 giảm 0,2%, đánh dấu lần suy giảm thứ ba kể từ đầu năm. Sau giai đoạn bùng nổ hậu đại dịch, nhu cầu tuyển dụng tại Úc đang chậm lại tương đối rõ dưới tác động của lãi suất cao, thị trường bất động sản suy yếu và tâm lý doanh nghiệp trở nên thận trọng hơn trước các rủi ro địa chính trị toàn cầu.
Điều đáng nói là xu hướng này không còn mang tính nhất thời. Theo ANZ, số lượng tin tuyển dụng hiện đã thấp hơn khoảng 28% so với đỉnh cuối năm 2022. Dù vẫn cao hơn thời kỳ trước COVID-19, nhưng đà giảm liên tục cho thấy doanh nghiệp Úc bắt đầu bước vào giai đoạn phòng thủ thay vì mở rộng.
Song song với đó, áp lực lạm phát cũng đang hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến. Chỉ số lạm phát hàng tháng của Viện Melbourne tiếp tục giảm tháng thứ hai liên tiếp, sau khi giảm 0,3% trong tháng 5 và giảm thêm 0,4% trong tháng 6. Đây là tín hiệu mà RBA rất khó bỏ qua, bởi nó cho thấy chính sách tiền tệ thắt chặt cuối cùng cũng đang phát huy tác dụng trong việc làm nguội nhu cầu nội địa.
Vấn đề nằm ở chỗ: RBA vẫn chưa thực sự tin rằng cuộc chiến chống lạm phát đã kết thúc.
Biên bản họp tháng 6 cùng các phát biểu gần đây của Thống đốc Michele Bullock cho thấy ngân hàng trung ương Úc vẫn đặc biệt lo ngại về tình trạng cầu vượt cung, thị trường lao động còn tương đối chặt và nguy cơ lạm phát dịch vụ duy trì ở mức cao. Nói cách khác, dù dữ liệu đang yếu đi, RBA vẫn sợ nới lỏng quá sớm và lặp lại sai lầm của nhiều ngân hàng trung ương trong quá khứ.
Chính điều này tạo ra trạng thái “nửa diều hâu, nửa phòng thủ” cho AUD. Đồng tiền này được hỗ trợ bởi kỳ vọng lãi suất cao kéo dài, nhưng đồng thời cũng bị giới hạn bởi thực tế rằng nền kinh tế Úc đang bắt đầu phản ứng tiêu cực với chi phí vay cao.
Ở góc độ toàn cầu, AUD còn được hỗ trợ bởi sự suy yếu tương đối của đồng USD. Khi thị trường dần giảm kỳ vọng Fed sẽ duy trì chính sách cực kỳ cứng rắn trong thời gian dài, áp lực lên các đồng tiền hàng hóa như AUD cũng giảm bớt đáng kể.
Ngoài ra, yếu tố hàng hóa cũng đang quay trở lại hỗ trợ đồng đô la Úc. Giá năng lượng và kim loại công nghiệp phục hồi trong bối cảnh Trung Quốc phát tín hiệu hỗ trợ tăng trưởng và chuỗi cung ứng toàn cầu dần ổn định trở lại. Với một nền kinh tế phụ thuộc lớn vào xuất khẩu tài nguyên như Úc, đây là yếu tố có ý nghĩa đặc biệt quan trọng.
MUFG hiện dự báo AUD/USD có thể quay lại vùng 0,70–0,73 trong năm 2026, với mục tiêu cuối năm quanh 0,71. Kịch bản này dựa trên giả định đồng USD suy yếu dần, kinh tế châu Á phục hồi ổn định và RBA tiếp tục duy trì chênh lệch lãi suất tương đối hấp dẫn.
Tuy nhiên, thị trường vẫn đang đối mặt với một câu hỏi rất lớn: liệu RBA có thực sự còn đủ khả năng tăng lãi suất thêm nữa hay không?
Bởi nếu thị trường lao động tiếp tục suy yếu và lạm phát giảm nhanh hơn kỳ vọng trong quý tới, áp lực chính trị và kinh tế lên RBA sẽ tăng mạnh. Khi đó, câu chuyện của AUD có thể nhanh chóng chuyển từ “đồng tiền hưởng lợi nhờ lãi suất cao” sang “đồng tiền phản ánh rủi ro tăng trưởng chậm lại”.
Và đó có thể mới là điểm xoay chiều thực sự của đồng đô la Úc trong nửa cuối năm nay.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc nhiều sức khoẻ và hạnh phúc!
