Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ sắp được công bố, và lần này, nó không chỉ là một con số thống kê mà là phép thử trực diện cho câu chuyện “hạ cánh mềm” của kinh tế Mỹ.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Tín hiệu cảnh báo đã xuất hiện từ trước. Doanh số bán lẻ tháng 12 của Mỹ bất ngờ đi ngang, trái với kỳ vọng tăng trưởng, cho thấy chi tiêu tiêu dùng trụ cột lớn nhất của nền kinh tế đang mất đà ngay khi bước vào năm mới. Điều này làm dấy lên nghi ngờ rằng tăng trưởng kinh tế có thể đang chậm lại nhanh hơn dự đoán, trong bối cảnh lãi suất cao kéo dài và các điều kiện tài chính vẫn chưa thực sự nới lỏng.
Phản ứng của thị trường là khá rõ ràng. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang được củng cố. Các hợp đồng tương lai lãi suất hiện phản ánh khả năng Fed sẽ cắt giảm ít nhất hai lần trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Nói cách khác, thị trường đang đặt cược rằng chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, và câu hỏi chỉ còn là khi nào Fed buộc phải hành động.
Trong bối cảnh đó, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1 dự kiến công bố lúc 20:30 giờ Hà Nội hôm nay trở thành tâm điểm. Đồng thuận thị trường cho rằng Mỹ sẽ tạo thêm khoảng 70.000 việc làm, nhỉnh hơn mức 50.000 của tháng 12, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được dự báo giữ nguyên ở 4,4%, gần mức cao nhất trong bốn năm.
Nhưng vấn đề không nằm ở con số trung bình. ING lưu ý rằng thị trường sẽ nhạy cảm hơn nhiều với kịch bản xấu, đặc biệt nếu số việc làm thấp hơn đáng kể so với dự báo. Sau chuỗi dữ liệu yếu về tiêu dùng, một báo cáo lao động gây thất vọng sẽ làm gia tăng cảm giác rằng nền kinh tế Mỹ đang giảm tốc đồng loạt, chứ không còn là những điểm yếu mang tính cục bộ.
Điều này giải thích vì sao tâm lý phòng thủ đang lan rộng, bất chấp các tuyên bố trấn an từ Nhà Trắng. Chủ tịch Hội đồng Kinh tế Quốc gia Mỹ, ông Kevin Hassett, cho rằng “không cần hoảng loạn” trước tốc độ tạo việc làm thấp hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, thị trường thường không chờ đến khi rủi ro trở nên rõ ràng họ phản ứng với xác suất.
Nếu báo cáo việc làm tối nay xác nhận xu hướng hạ nhiệt của thị trường lao động, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ được đẩy lên một nấc mới, kéo theo biến động mạnh trên đồng Dollar, lợi suất trái phiếu và các tài sản nhạy cảm với chính sách tiền tệ như vàng và chứng khoán. Ngược lại, một con số vượt kỳ vọng có thể tạm thời xoa dịu lo ngại, nhưng khó đủ để đảo ngược câu chuyện lớn hơn đang hình thành: nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm hơn, và Fed sẽ sớm phải thích nghi với thực tế đó.
Vì vậy, báo cáo tối nay không chỉ là dữ liệu của một tháng. Nó là bài kiểm tra xem thị trường đang phản ứng quá sớm hay đang đi trước một bước so với chính sách.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
