Tóm tắt: Quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) gần như đã được thị trường dự đoán. Vì vậy, tâm điểm không nằm ở quyết định lần này, mà ở thông điệp của Thống đốc Kazuo Ueda về thời điểm và tốc độ tăng lãi suất tiếp theo.
BOJ chưa tăng lãi suất, nhưng áp lực bình thường hóa chính sách vẫn còn
Trong phiên châu Á ngày 30/10, USD/JPY dao động quanh 157,70 khi thị trường chờ quyết định chính sách tiền tệ của BOJ. Ngân hàng trung ương này được dự báo giữ nguyên lãi suất ở mức 1,25%, sau hai lần tăng 25 điểm cơ bản trong năm nay.
Việc giữ nguyên lãi suất không đồng nghĩa BOJ đã kết thúc chu kỳ thắt chặt. Điều đáng chú ý là lạm phát Nhật Bản vẫn duy trì trên mục tiêu 2%, trong khi đồng yên yếu làm tăng chi phí nhập khẩu, đặc biệt đối với năng lượng.
CPI Tokyo tháng 10, không bao gồm thực phẩm tươi sống, tăng 2,6% so với cùng kỳ, giảm nhẹ từ 2,7% tháng trước. CPI toàn phần tăng 2,8%, còn chỉ số không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng tăng 2,6%.
Dù trợ cấp điện và khí đốt giúp kiềm chế áp lực giá, giá điện vẫn tăng 1,7% và khí đốt tăng 4,9%. Khi tác động hỗ trợ từ trợ cấp suy yếu, áp lực lạm phát có thể tiếp tục duy trì. Đây là cơ sở để BOJ cân nhắc tăng lãi suất trong những tháng tới.
Kỳ vọng tăng lãi suất tháng 12 đang củng cố
Theo khảo sát 78 nhà kinh tế từ ngày 13–19/10, có 54 người, tương đương gần 70%, dự báo BOJ sẽ nâng lãi suất từ 1,25% lên 1,5% trong quý IV.
Trong nhóm xác định cụ thể thời điểm, khoảng 80% lựa chọn cuộc họp tháng 12, trong khi chỉ khoảng 2% dự báo BOJ hành động ngay trong cuộc họp ngày 30/10.
Điều này cho thấy thị trường không còn tập trung nhiều vào khả năng tăng lãi suất ngay lập tức, mà đang chuyển sang định giá một đợt điều chỉnh vào cuối năm.
Về dài hạn, khoảng 60% nhà kinh tế được khảo sát dự báo lãi suất Nhật Bản có thể đạt 1,75% vào cuối tháng 6 năm sau. Một bộ phận ngày càng lớn cũng kỳ vọng lãi suất cuối cùng có thể chạm 2% hoặc cao hơn.
Tuy nhiên, BOJ vẫn phải cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì đà phục hồi kinh tế. Quan điểm thận trọng cho rằng nền kinh tế Nhật Bản chưa đủ nóng để biện minh cho việc tăng lãi suất liên tiếp.
USD/JPY phụ thuộc vào thông điệp của Kazuo Ueda
Với USD/JPY đang ở quanh 157,70, quyết định giữ nguyên lãi suất có thể đã được phản ánh phần lớn vào tỷ giá. Vì vậy, biến số quan trọng hơn là giọng điệu của Thống đốc Kazuo Ueda và những tín hiệu về lộ trình chính sách.
Trước đó, ông Ueda nhấn mạnh lạm phát cơ bản đang tiến gần mục tiêu 2% và BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu điều kiện kinh tế, giá cả phù hợp với dự báo. Ông cũng đề cập đến tác động của nhu cầu AI, tỷ giá và rủi ro năng lượng đối với triển vọng lạm phát.
Nếu BOJ phát tín hiệu sẵn sàng tăng lãi suất trong tháng 12, đồng yên có thể được hỗ trợ, tạo áp lực giảm lên USD/JPY. Ngược lại, nếu ông Ueda nhấn mạnh sự cần thiết phải thận trọng và kéo dài quá trình đánh giá dữ liệu, đồng yên có thể khó phục hồi mạnh.
Những yếu tố cần theo dõi
Trong ngắn hạn, CSGVN tập trung vào ba biến số:
- Tuyên bố chính sách và báo cáo triển vọng BOJ: Xác định mức độ sẵn sàng tăng lãi suất trong tháng 12.
- Phát biểu của Kazuo Ueda: Đặc biệt chú ý đến đánh giá về lạm phát, đồng yên yếu và tác động của giá năng lượng.
- Chênh lệch kỳ vọng lãi suất Mỹ – Nhật: Nếu BOJ thắt chặt trong khi Fed duy trì chính sách ít cứng rắn hơn, lợi thế lãi suất của USD có thể thu hẹp, tạo áp lực lên USD/JPY.
Góc nhìn CSGVN: Rủi ro ngắn hạn của USD/JPY đang nghiêng nhẹ về phía giảm nếu BOJ phát tín hiệu cứng rắn hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, một quyết định giữ nguyên lãi suất đi kèm thông điệp thận trọng có thể khiến đồng yên tiếp tục chịu sức ép.
Điều cần quan sát không chỉ là BOJ có tăng lãi suất hay không, mà là ngân hàng trung ương này đang tiến gần đến mức lãi suất mục tiêu nhanh đến đâu. Đây mới là yếu tố có thể định hình hướng đi tiếp theo của USD/JPY.
BestSC – Biên tập, phân tích và xuất bản nội dung
