Tuần giao dịch mới mở đầu bằng một tín hiệu khá rõ ràng từ thị trường: vàng lại bị bán tháo.
Giá Gold giao ngay giảm mạnh trong phiên đầu tuần, từng rơi xuống dưới mốc tâm lý 5.000USD/ ounce và chạm mức thấp nhất trong khoảng 4 tuần. Đây không chỉ là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật đơn thuần. Nó phản ánh sự thay đổi khá nhanh trong cách thị trường định giá rủi ro lạm phát và chính sách tiền tệ toàn cầu.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Câu chuyện bắt đầu từ Trung Đông
Khi căng thẳng giữa United States, Israel và Iran bước sang tuần thứ 3, cú sốc lớn nhất không đến từ vàng mà đến từ thị trường năng lượng. Giá WTI crude oil vẫn neo trên 100USD/ thùng, khiến nhà đầu tư bắt đầu lo ngại rằng một chu kỳ lạm phát mới có thể đang hình thành.
Khi giá năng lượng tăng, bài toán chính sách tiền tệ lập tức trở nên khó khăn hơn. Lạm phát cao đồng nghĩa với việc các ngân hàng trung ương sẽ khó có thể nới lỏng chính sách nhanh như thị trường từng kỳ vọng và đây chính là vấn đề của vàng.
Bob Haberkorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại RJO Futures, tóm tắt vấn đề khá thẳng thắn: nếu giá dầu tiếp tục đẩy lạm phát lên, các ngân hàng trung ương sẽ ít có động lực cắt giảm lãi suất hơn so với sáu tháng trước. Trong môi trường lãi suất cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng một tài sản không sinh lãi tăng lên, và áp lực bán xuất hiện.
Tuy vậy, quan điểm dài hạn của nhiều nhà phân tích vẫn không thay đổi.
Haberkorn cho rằng trong bối cảnh nợ công toàn cầu tăng mạnh và địa chính trị ngày càng bất ổn, dòng tiền vẫn đang chờ cơ hội quay lại thị trường kim loại quý. Theo ông, kịch bản giá vàng tiến tới 6.000USD/ ounce trong chu kỳ này vẫn hoàn toàn khả thi.
Một yếu tố khác đang phần nào kìm hãm đà giảm của vàng là diễn biến của đồng Dollar Mỹ.
Chỉ số US Dollar Index (DXY) đã giảm khoảng 0,5% xuống 99,86, sau khi vừa vượt mốc 100 trong tuần trước mức cao nhất trong gần 10 tháng. Theo David Morrison của Trade Nation, đợt suy yếu hiện tại của đồng bạc xanh chủ yếu là một nhịp nghỉ sau đợt tăng mạnh, chứ chưa phải là sự đảo chiều xu hướng.
Điều đó có nghĩa là áp lực từ đồng Dollar Mỹ đối với vàng vẫn chưa thực sự biến mất.
Trong ngắn hạn, tâm điểm của thị trường sẽ chuyển sang Cục Dự trữ Liên bang Mỹ – Federal Reserve. Cuộc họp chính sách trong tuần này, cùng với cuộc họp báo của Jerome Powell, được xem là yếu tố có thể định hình lại kỳ vọng lãi suất cho phần còn lại của năm.
Hiện tại, thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở vùng 3,50% – 3,75%. Quan trọng hơn, các hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy nhà đầu tư đã bắt đầu loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, và chỉ còn đặt cược vào một đợt nới lỏng vào tháng 12.
Nói cách khác, thị trường đang dần chấp nhận một thực tế: lãi suất cao có thể kéo dài lâu hơn dự kiến.
Trong bối cảnh đó, cấu trúc ngắn hạn của vàng trở nên khá nhạy cảm về mặt kỹ thuật. Vùng 4.970USD/ hiện được xem là hỗ trợ quan trọng. Nếu mức này bị phá vỡ, áp lực bán có thể tiếp tục đẩy giá xuống sâu hơn khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Tóm lại, đợt giảm giá của vàng lần này không xuất phát từ việc nhu cầu trú ẩn suy yếu. Ngược lại, địa chính trị vẫn đang cực kỳ căng thẳng.
Vấn đề nằm ở chỗ: khi chiến tranh làm giá dầu tăng, nó đồng thời khiến lạm phát nóng lên và điều đó lại khiến lãi suất phải duy trì ở mức cao lâu hơn. Đó là nghịch lý mà thị trường vàng đang phải đối mặt lúc này.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
