Phiên giao dịch đầu tuần mở ra với một tín hiệu quen thuộc nhưng đáng chú ý: mỗi khi chính sách của Mỹ trở nên khó đoán, thị trường toàn cầu lập tức tìm đến vàng.
Giá vàng giao ngay đã có lúc tăng gần 65 USD trong phiên châu Á, vượt 5.170USD/ ounce, khi đồng Dollar bị bán tháo trên diện rộng. Chất xúc tác lần này không đến từ dữ liệu kinh tế hay chính sách tiền tệ, mà từ hai nguồn bất ổn cùng lúc: một cú sốc pháp lý ngay tại Washington và nguy cơ leo thang quân sự với Iran.
Theo tôi, điều thị trường đang phản ánh không phải là một sự kiện riêng lẻ, mà là sự xói mòn dần của tính dự đoán trong chính sách Mỹ.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Khi Tòa án Tối cao trở thành biến số thị trường
Phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ hạn chế quyền sử dụng tình trạng khẩn cấp để áp thuế của Tổng thống Donald Trump đã ngay lập tức làm lung lay nền tảng của các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra.
Về mặt pháp lý, đây là câu chuyện nội bộ nước Mỹ. Nhưng về mặt thị trường, nó tạo ra một câu hỏi lớn hơn: liệu các thỏa thuận thương mại ký kết với Washington còn mang tính ổn định hay không.
Phản ứng quốc tế diễn ra gần như tức thì. Liên minh châu Âu cân nhắc hoãn phê chuẩn thỏa thuận thương mại, Ấn Độ trì hoãn chuyến thăm cấp cao, còn một nghị sĩ Nhật Bản mô tả tình hình là “một mớ hỗn độn hoàn toàn”. Những tín hiệu này cho thấy niềm tin vào tính nhất quán chính sách đang suy giảm, và đó chính là môi trường mà vàng thường phát huy vai trò của mình.
Ngay cả khi Trump nhanh chóng tuyên bố áp mức thuế 15% toàn cầu nhằm duy trì lập trường bảo hộ, thị trường vẫn nhìn thấy một thực tế: quyền lực chính sách thương mại của Nhà Trắng giờ đây không còn tuyệt đối.
Sự bất định tăng lên, và đồng Dollar bắt đầu trả giá.
Đồng Dollar suy yếu, dấu hiệu của rủi ro chính sách không chỉ kinh tế
Chỉ số ICE Dollar Index giảm tiếp trong phiên châu Á, trong khi các đồng tiền phòng thủ như yên Nhật và franc Thụy Sĩ tăng mạnh. Điều đáng chú ý là đà bán Dollar diễn ra dù không có cú sốc kinh tế mới nào.
Điều này cho thấy dòng tiền đang phản ứng với rủi ro thể chế hơn là chu kỳ kinh tế.
Khi nhà đầu tư không chắc chính sách thương mại sẽ thay đổi theo hướng nào sau một phán quyết tư pháp, họ bắt đầu giảm tỷ trọng tài sản Mỹ. Và khi đồng Dollar suy yếu, vàng được định giá bằng Dollar trở nên hấp dẫn hơn với phần còn lại của thế giới.
Nói cách khác, vàng tăng không chỉ vì nhu cầu trú ẩn, mà còn vì sự suy giảm tương đối của đồng tiền dự trữ toàn cầu.
Iran: biến số địa chính trị vẫn âm thầm đẩy thị trường
Song song với câu chuyện thuế quan, yếu tố địa chính trị tiếp tục âm thầm gia tăng sức nóng.
Các báo cáo cho biết Tổng thống Trump đang cân nhắc khả năng tấn công lớn hơn vào Iran nếu các nỗ lực ngoại giao thất bại. Các cuộc đàm phán tại Geneva tuần này được xem là cơ hội cuối cùng nhằm tránh xung đột quân sự.
Điều đáng chú ý là thị trường không phản ứng hoảng loạn, mà chuyển sang trạng thái phòng thủ có kiểm soát, một dạng định giá rủi ro theo xác suất.
Nhà đầu tư hiểu rằng chiến tranh chưa chắc xảy ra, nhưng xác suất của nó đã đủ lớn để buộc họ tái phân bổ tài sản.
Vàng, trong bối cảnh đó, trở thành lựa chọn tự nhiên.
Một bức tranh lớn hơn: bất ổn chính sách đang thay thế chu kỳ kinh tế
Nếu nhìn rộng hơn, đợt tăng của vàng trong ba tuần gần đây không phải phản ứng ngắn hạn. Nó phản ánh một xu hướng dài hơn: thị trường ngày càng nhạy cảm với rủi ro chính sách thay vì dữ liệu kinh tế truyền thống.
Đồng Dollar đã giảm mạnh trong năm qua, một phần do kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, nhưng ngày càng nhiều do bất ổn thương mại và địa chính trị. Khi chính sách trở thành nguồn biến động chính, các tài sản phòng thủ bắt đầu hoạt động như một dạng bảo hiểm hệ thống.
Theo cách tôi nhìn nhận, thị trường hiện đang bước vào giai đoạn mà câu hỏi quan trọng không còn là “Fed sẽ làm gì”, mà là “Washington sẽ đi xa đến đâu”.
Vàng đang phản ánh sự thiếu chắc chắn của trật tự toàn cầu
Đợt tăng gần 65 Dollar của vàng không phải là một cú bùng nổ bất thường. Nó là phản ứng logic của thị trường trước một thế giới mà chính sách thương mại, luật pháp và địa chính trị cùng lúc trở nên khó dự đoán.
Thuế quan của Trump, phán quyết của Tòa án Tối cao và căng thẳng Iran, 3 câu chuyện tưởng như riêng biệt thực chất đang hội tụ vào một điểm chung: mức độ bất định toàn cầu đang tăng lên.
Và khi sự chắc chắn trở thành tài sản khan hiếm, vàng thường là nơi dòng tiền tìm đến đầu tiên.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
