Giá dầu đang dần đánh mất động lực tăng từng được thúc đẩy bởi căng thẳng Trung Đông, khi thị trường bắt đầu chuyển trọng tâm từ nỗi sợ gián đoạn nguồn cung sang bài toán cân bằng cung – cầu thực tế. Sau nhiều tuần biến động mạnh quanh eo biển Hormuz, dầu WTI hiện lùi về quanh vùng 68,50USD/ thùng trong phiên châu Á, tiến sát khu vực hỗ trợ quan trọng và cho thấy đà giảm ngắn hạn đang chậm lại.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Điều đáng chú ý là thị trường không còn phản ứng theo kiểu “hoảng loạn địa chính trị” như giai đoạn trước. Những tín hiệu hạ nhiệt từ các cuộc đàm phán Mỹ – Iran tại Doha đang khiến phần bù rủi ro trên thị trường năng lượng bị thu hẹp nhanh chóng. Với vai trò trung gian của Qatar và Pakistan, hai bên được cho là đã đạt được một số đồng thuận giới hạn liên quan đến an ninh khu vực và hoạt động vận tải năng lượng. Dù chưa có đột phá mang tính chiến lược, chỉ riêng việc đối thoại tiếp tục diễn ra cũng đủ để thị trường giảm bớt nỗi lo về một kịch bản leo thang quân sự mới tại Trung Đông.
Tâm lý đó phản ánh rất rõ qua diễn biến tại eo biển Hormuz, tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng bậc nhất thế giới, nơi xử lý gần 20% lưu lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển toàn cầu. Chỉ vài tuần trước, bất kỳ thông tin nào liên quan đến Hormuz cũng đủ để kích hoạt các lệnh mua phòng thủ trên thị trường dầu. Nhưng hiện tại, khi hoạt động vận chuyển hàng hóa và tàu chở dầu đang dần trở lại trạng thái bình thường, logic giao dịch đã thay đổi.
Nói cách khác, thị trường bắt đầu tin rằng rủi ro gián đoạn nguồn cung diện rộng ít nhất đã tạm thời được kiểm soát.
Ở phía nguồn cung, tốc độ phục hồi của các nước xuất khẩu dầu lớn cũng nhanh hơn kỳ vọng. Saudi Arabia hiện đã khôi phục khoảng 90% sản lượng xuất khẩu trước thời điểm xung đột, trong khi UAE gần như trở lại hoàn toàn công suất vận chuyển trước chiến tranh. Việc UAE duy trì đồng thời cả tuyến vận chuyển qua Hormuz lẫn hệ thống đường ống thay thế giúp thị trường cảm thấy yên tâm hơn về tính liên tục của dòng chảy dầu mỏ toàn cầu.
Đây là yếu tố quan trọng khiến lực mua đầu cơ trên thị trường dầu bắt đầu suy yếu. Phần lớn đợt tăng mạnh trước đó vốn được xây dựng trên “phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh”, chứ không xuất phát từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung thực sự. Khi nguy cơ gián đoạn giảm xuống, các vị thế mua phòng thủ cũng dần bị tháo bỏ.
Tuy nhiên, tôi cho rằng thị trường dầu hiện chưa thực sự bước vào một xu hướng giảm sâu mới. Đà giảm hiện tại chủ yếu phản ánh quá trình điều chỉnh lại định giá sau giai đoạn căng thẳng địa chính trị bị thổi lên quá mạnh. Việc giá dầu tiến gần vùng hỗ trợ quanh 68 USD cho thấy thị trường đang bước vào trạng thái chờ ổn định hơn là tiếp tục bán tháo quyết liệt.
Lý do nằm ở chỗ, dù áp lực địa chính trị đã giảm bớt, môi trường năng lượng toàn cầu vẫn chưa hoàn toàn an toàn. Trung Đông tiếp tục là khu vực chứa đựng quá nhiều biến số khó đoán, từ các cuộc đàm phán hạt nhân cho tới nguy cơ va chạm quân sự ngoài ý muốn. Chỉ cần một sự cố mới tại Hormuz hoặc bất kỳ tín hiệu đổ vỡ ngoại giao nào xuất hiện, phần bù rủi ro có thể nhanh chóng quay trở lại thị trường dầu.
Song song với đó, giới đầu tư hiện cũng bắt đầu chuyển sự chú ý sang yếu tố kinh tế vĩ mô toàn cầu. Khi thị trường không còn bị chi phối hoàn toàn bởi chiến tranh và nguồn cung, câu hỏi lớn tiếp theo sẽ là: nhu cầu tiêu thụ năng lượng toàn cầu có đủ mạnh để giữ giá dầu ở vùng cao hay không?
Đó là lý do dữ liệu tồn kho, tăng trưởng kinh tế và triển vọng tiêu dùng năng lượng trong nửa cuối năm sẽ trở thành các biến số quan trọng hơn nhiều so với vài tuần trước. Thị trường dầu hiện đang bước ra khỏi giai đoạn “định giá bằng nỗi sợ” để quay trở lại với những bài toán cơ bản nhất của kinh tế toàn cầu.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
