Tóm tắt: WTI giảm gần 4,5% khi nguồn cung Trung Đông phục hồi nhanh, Mỹ chuẩn bị giải phóng thêm dầu dự trữ và tồn kho tăng. Nhưng rủi ro địa chính trị vẫn chưa biến mất.
Liệu đây chỉ là một nhịp định giá lại, hay câu chuyện tăng giá của dầu đang thực sự thay đổi?
Xem phân tích chi tiết của CSGVN để theo dõi những biến số có thể quyết định bước đi tiếp theo của giá dầu.
Giá dầu WTI vừa giảm gần 4,5% trong một phiên. Điều đáng chú ý không chỉ là mức giảm, mà là lý do phía sau là nguồn cung dầu thô từ Trung Đông đang phục hồi nhanh hơn dự kiến, khiến phần phí bảo hiểm được hình thành từ lo ngại thiếu hụt bắt đầu bị thu hẹp.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Trong giờ giao dịch châu Á ngày thứ Tư, WTI phục hồi nhẹ quanh 89,50 USD/thùng sau phiên giảm mạnh. Xuất khẩu dầu thô trung bình 10 ngày từ Trung Đông đã tăng lên khoảng 17,5 triệu thùng/ngày, tương đương khoảng 98% mức trước xung đột. Đây là tín hiệu cho thấy những gián đoạn trước đó liên quan đến vận chuyển và cơ sở hạ tầng đang dần được khắc phục.
Ả Rập Xê Út cũng đã nối lại một phần hoạt động vận chuyển dầu qua đường ống Đông-Tây, hiện ở khoảng một nửa công suất bình thường. Trong khi đó, một số hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz vẫn được duy trì. Khi dòng dầu thực tế phục hồi, thị trường có cơ sở để giảm bớt mức phí bảo hiểm dành cho kịch bản thiếu hụt nguồn cung.
Áp lực giảm giá còn đến từ phía Mỹ. Chính phủ Mỹ có kế hoạch giải phóng tới 40 triệu thùng dầu thô từ kho dự trữ dầu chiến lược. Cùng với đó, tồn kho dầu thô của Mỹ được cho là đã tăng khoảng 1 triệu thùng trong tuần trước. Khi nguồn cung Trung Đông cải thiện, nguồn dự trữ của Mỹ có thể được bổ sung và tồn kho tăng lên, các yếu tố cơ bản ngắn hạn trở nên kém hỗ trợ hơn đối với giá dầu.
Tuy nhiên, chưa thể xem đây là sự đảo chiều hoàn toàn của câu chuyện tăng giá. WTI vẫn đang hướng tới tháng tăng thứ 3 liên tiếp, cho thấy thị trường vẫn duy trì mức phí bảo hiểm đáng kể cho rủi ro nguồn cung toàn cầu. Căng thẳng Mỹ-Iran và khả năng gián đoạn tại cơ sở hạ tầng năng lượng, vận tải biển hoặc các tuyến đường chiến lược vẫn là những biến số có thể nhanh chóng thay đổi định giá.
Đặc biệt, diễn biến tại eo biển Hormuz vẫn cần được theo dõi. Bất kỳ thông tin nào cho thấy hoạt động vận tải bị hạn chế trở lại đều có thể khiến phí bảo hiểm địa chính trị tăng nhanh. Ngược lại, nếu dòng chảy năng lượng tiếp tục bình thường hóa, thị trường có thể tiếp tục loại bỏ dần phần giá được hình thành từ rủi ro thiếu hụt.
Tác động của dầu cũng không dừng lại ở thị trường năng lượng. Nếu nguồn cung phục hồi bền vững, áp lực từ giá nhiên liệu lên lạm phát có thể giảm, qua đó ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu và kỳ vọng chính sách tiền tệ. Ngược lại, một cú gián đoạn mới có thể tạo hiệu ứng ngược, khi dầu tăng trở lại kéo theo kỳ vọng lạm phát và lợi suất.
Vì vậy, câu chuyện hiện tại không đơn giản là WTI có thể giữ hay vượt mốc 90 USD. Điều quan trọng hơn là tốc độ phục hồi nguồn cung có đủ nhanh để lấn át phí bảo hiểm địa chính trị hay không. Đây sẽ là biến số quyết định liệu nhịp điều chỉnh hiện tại chỉ là quá trình định giá lại, hay đánh dấu một thay đổi sâu hơn trong xu hướng của thị trường dầu.
CSGVN sẽ tiếp tục theo dõi hai biến số chính là dòng chảy dầu thực tế và diễn biến rủi ro tại các tuyến vận chuyển chiến lược. Chính sự thay đổi của hai yếu tố này sẽ quyết định phần lớn câu chuyện tiếp theo của giá dầu.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
