Giá dầu quay trở lại vùng ba chữ số đã nhanh chóng làm thay đổi trục vận động của thị trường. Và lần này, vàng không còn đóng vai trò “người hưởng lợi” quen thuộc từ bất ổn, mà lại trở thành tài sản chịu áp lực. Chỉ trong một tuần, giá vàng đã mất gần 100USD, khép lại quanh vùng 4.614 USD, đánh dấu tuần giảm thứ hai liên tiếp trong bối cảnh kỳ vọng lãi suất bị điều chỉnh theo hướng bất lợi.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Cốt lõi của câu chuyện nằm ở năng lượng. Xung đột Mỹ–Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, trong khi Strait of Hormuz, tuyến vận chuyển huyết mạch của thị trường dầu vẫn bị gián đoạn. Khi giá dầu neo cao, lạm phát trở thành rủi ro hiện hữu, buộc các ngân hàng trung ương phải từ bỏ lập trường ôn hòa trước đây và chuyển sang trạng thái “chờ đợi và quan sát”. Điều này không đồng nghĩa với việc tăng lãi suất ngay lập tức, nhưng chỉ riêng việc trì hoãn nới lỏng cũng đủ để làm suy yếu động lực tăng của vàng.
Cục Dự trữ Liên bang tuần qua tiếp tục giữ nguyên lãi suất, nhưng thông điệp đi kèm lại mang màu sắc thận trọng hơn. Thị trường không còn tin vào một chu kỳ cắt giảm mạnh trong năm nay, trong khi khả năng duy trì lãi suất cao lâu hơn đang dần trở thành kịch bản cơ sở. Với vàng, điều đó đồng nghĩa với áp lực kép từ lãi suất thực và đồng USD.
Trong bối cảnh này, dữ liệu kinh tế bao gồm cả báo cáo việc làm phi nông nghiệp sắp công bố có thể không còn là biến số quyết định. Trọng tâm của thị trường đã dịch chuyển: từ tăng trưởng sang lạm phát, từ dữ liệu sang năng lượng. Chừng nào giá dầu còn neo cao và rủi ro nguồn cung chưa được giải tỏa, vàng sẽ tiếp tục bị “định giá lại” dưới góc nhìn chi phí vốn thay vì nhu cầu trú ẩn.
Dù vậy, không phải mọi tín hiệu đều tiêu cực. Một số quan điểm trên thị trường cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại mang tính cơ hội nhiều hơn là rủi ro. Lập luận khá rõ ràng: nếu áp lực năng lượng chỉ mang tính chu kỳ, và nếu tăng trưởng bắt đầu chậm lại trong những tháng tới, dư địa để các ngân hàng trung ương quay lại nới lỏng vẫn tồn tại. Trong kịch bản đó, vàng có thể nhanh chóng lấy lại vai trò dẫn dắt.
Cho đến khi câu chuyện tại Trung Đông được giải quyết, vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục giao dịch trong trạng thái “bị kìm hãm”. Sự chú ý của thị trường vẫn nằm ở dầu, ở lạm phát và ở những gì các ngân hàng trung ương chưa sẵn sàng làm. Và trong một môi trường như vậy, vàng không giảm vì nó yếu đi mà vì thế giới xung quanh nó đang trở nên đắt đỏ hơn.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
