Tóm tắt: WTI tiếp tục quanh 90 USD khi rủi ro tại Hormuz vẫn chưa hạ nhiệt, nhưng nguồn cung từ Ả Rập Xê Út đang phục hồi. Thị trường dầu thực sự đang lo thiếu cung, hay đang định giá rủi ro cho cú gián đoạn tiếp theo?

Xem phân tích chi tiết từ CSGVN.

Giá WTI đang giữ quanh 90 USD/thùng, nhưng điều đáng chú ý không nằm ở con số này. Thị trường dầu hiện bị kéo giữa hai câu chuyện trái chiều là rủi ro nguồn cung tại eo biển Hormuz chưa được giải quyết, trong khi dòng dầu thực tế từ khu vực lại đang phục hồi.

“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”

Rủi ro địa chính trị vẫn nâng giá dầu

WTI tiếp tục tăng phiên thứ hai liên tiếp trong giao dịch châu Á, có thời điểm vượt 90 USD trước khi ổn định quanh mức này, so với giá đóng cửa trước đó là 89,44 USD.

Động lực chính đến từ rủi ro vận chuyển năng lượng qua eo biển Hormuz. Theo Văn phòng Điều hành Thương mại Hàng hải của Anh, khu vực này đã ghi nhận 9 vụ tấn công trong tháng, cho thấy rủi ro gián đoạn vẫn hiện hữu.

Với thị trường dầu, vấn đề không chỉ là lượng dầu đang được vận chuyển hôm nay, mà còn là xác suất dòng chảy bị gián đoạn trong những ngày tới. Khi rủi ro đó tăng lên, giá có thể phản ánh một mức “phí rủi ro” cao hơn ngay cả khi nguồn cung thực tế chưa giảm tương ứng.

Nhưng nguồn cung đang tạo lực hãm

Ở chiều ngược lại, các dữ liệu về dòng dầu thực tế đang phần nào làm dịu lo ngại.

Đường ống Đông-Tây của Ả Rập Xê Út đã khôi phục vận chuyển lên khoảng 5,8 triệu thùng/ngày, tương đương hơn 80% công suất thiết kế khoảng 7 triệu thùng/ngày. Tuyến đường này đặc biệt quan trọng vì cho phép dầu từ khu vực sản xuất phía đông được đưa tới cảng Yanbu trên Biển Đỏ mà không cần đi qua Hormuz.

Trong khi đó, lượng dầu thô đi qua eo biển này đã tăng lên khoảng 12 triệu thùng/ngày, gần mức trước chiến tranh. Điều đó cho thấy hoạt động xuất khẩu năng lượng vẫn có khả năng duy trì bất chấp rủi ro an ninh.

Vì vậy, thị trường chưa có cơ sở để định giá một cú thiếu hụt nguồn cung thực tế quá lớn. Sự phục hồi của dòng chảy đang đóng vai trò như một “van giảm áp” đối với giá dầu.

Thị trường đang định giá điều gì?

Điểm quan trọng là giá dầu không chỉ phản ánh cung cầu hiện tại. Thị trường còn đang định giá khả năng cung cầu thay đổi rất nhanh nếu một tuyến vận chuyển quan trọng bị gián đoạn.

Đây là lý do giá có thể giảm khi xuất hiện thông tin về nguồn cung phục hồi, rồi nhanh chóng ổn định trở lại khi rủi ro địa chính trị vẫn còn. Một phần dòng dầu bổ sung đang được hấp thụ bởi nhu cầu cao hơn và những gián đoạn liên tục liên quan đến Iran và lực lượng Houthi.

Nói cách khác, dữ liệu vật chất cho thấy nguồn cung đang phục hồi, nhưng kỳ vọng về rủi ro tương lai vẫn đủ lớn để ngăn giá dầu điều chỉnh sâu. Cán cân hiện tại vì thế chưa nghiêng hẳn về phía dư cung hay thiếu cung.

Điều này cũng tạo ra tác động rộng hơn. Giá dầu cao kéo dài có thể làm tăng chi phí vận tải và sản xuất, qua đó khiến kỳ vọng lạm phát khó hạ nhiệt. Nếu kịch bản này kéo dài, áp lực đối với các ngân hàng trung ương sẽ lớn hơn khi cân nhắc tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ. Với các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng, chi phí đầu vào cao hơn cũng gây áp lực lên cán cân thương mại.

3 biến số có thể phá vỡ thế cân bằng

  • Thứ nhất, Hormuz. Tần suất và cường độ các vụ tấn công sẽ quyết định mức phí rủi ro mà thị trường tiếp tục cộng vào giá dầu.
  • Thứ hai, nguồn cung thay thế. Tiến độ khôi phục đường ống Đông-Tây của Ả Rập Xê Út và các tuyến vận chuyển khác sẽ cho biết khả năng hệ thống dầu mỏ hấp thụ cú sốc địa chính trị.
  • Thứ ba, tồn kho. Những thay đổi nhỏ trong dữ liệu tồn kho có thể trở nên quan trọng nếu cho thấy nguồn cung phục hồi không đủ đáp ứng nhu cầu.

Hiện tại, 90 USD không đơn thuần là một mốc giá. Đây là vùng mà thị trường đang cân bằng giữa nguồn cung thực tế đang phục hồi và rủi ro gián đoạn vẫn chưa được loại bỏ. Câu chuyện dầu chỉ thay đổi rõ ràng khi một trong hai yếu tố này bắt đầu chiếm ưu thế.

CSGVN không cố đoán từng nhịp giá; điều quan trọng hơn là theo dõi điều kiện nào đang giữ cho trạng thái cân bằng hiện tại còn hiệu lực.

Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!

Cảnh báo rủi ro và miễn trừ trách nhiệm

CSGVN.COM là nền tảng tổng hợp và cung cấp thông tin về thị trường tài chính. CSGVN.COM không phải là tổ chức đầu tư, công ty chứng khoán hoặc đơn vị cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư; đồng thời không huy động vốn hay nhận ủy thác đầu tư dưới bất kỳ hình thức nào. Giao dịch các sản phẩm tài chính tiềm ẩn rủi ro cao và có thể dẫn đến mất một phần hoặc toàn bộ số vốn. Người dùng chỉ nên giao dịch bằng nguồn tiền có khả năng chấp nhận mất và cần tự đánh giá kiến thức, kinh nghiệm, mục tiêu cũng như khả năng chịu rủi ro của mình. Khi cần thiết, người dùng nên tham khảo ý kiến của chuyên gia tài chính hoặc pháp lý độc lập. Toàn bộ nội dung được đăng tải trên CSGVN.COM chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, tổng hợp tài liệu và hỗ trợ người đọc tham khảo. Các nội dung này không cấu thành tư vấn tài chính, tư vấn đầu tư, khuyến nghị giao dịch, lời chào mời, đề nghị mua bán hoặc sự thúc đẩy tham gia giao dịch bất kỳ sản phẩm tài chính nào. Mọi quyết định giao dịch hoặc sử dụng dịch vụ của bên thứ ba đều do người dùng tự xem xét và chịu trách nhiệm. CSGVN.COM không bảo đảm về kết quả, lợi nhuận hoặc mức độ phù hợp của bất kỳ sản phẩm, dịch vụ hay chiến lược giao dịch nào được đề cập trên website. CSGVN.COM có thể nhận doanh thu từ hoạt động quảng cáo hoặc hợp tác thương mại với các nhãn hàng và đối tác. Nội dung quảng cáo được xem xét trước khi đăng tải nhằm hạn chế thông tin không phù hợp hoặc có khả năng gây hại. Tuy nhiên, việc xuất hiện trên CSGVN.COM không đồng nghĩa với sự bảo đảm tuyệt đối về uy tín, chất lượng hoặc mức độ phù hợp của sản phẩm, dịch vụ. Người dùng cần chủ động kiểm tra thông tin và cân nhắc kỹ trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. CSGVN.COM tôn trọng và tuân thủ Hiến pháp, pháp luật Việt Nam. Khi nhận được yêu cầu hợp pháp từ cơ quan nhà nước có thẩm quyền, CSGVN.COM sẽ phối hợp xử lý, điều chỉnh, tạm ngừng hoặc gỡ bỏ nội dung liên quan theo quy định.

RELATED ARTICLESMORE FROM AUTHOR