Tóm tắt: 39 tấn vàng được mua ròng chỉ trong tháng 8, trong đó Trung Quốc tiếp tục mua tháng thứ 22 liên tiếp. Vì sao các ngân hàng trung ương vẫn tăng dự trữ vàng, và dòng tiền này đang nói gì về triển vọng dài hạn của vàng?
Xem phân tích chi tiết từ CSGVN.
Các ngân hàng trung ương toàn cầu mua ròng 39 tấn vàng trong tháng 8, nâng tổng lượng mua từ đầu năm lên 170 tấn. Đáng chú ý, Trung Quốc tiếp tục tích lũy vàng tháng thứ 22 liên tiếp, cho thấy nhu cầu đa dạng hóa dự trữ vẫn là một động lực quan trọng của thị trường vàng.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Lực mua chính thức vẫn duy trì
Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục diễn ra mạnh mẽ trong tháng 8. Trung Quốc, Ba Lan và Uzbekistan nằm trong nhóm mua vào chủ yếu, trong khi Nga tiếp tục bán ròng.
Ba Lan dẫn đầu về lượng mua lũy kế trong năm 2026, với 98 tấn, đưa dự trữ vàng lên 648 tấn và tiến gần mục tiêu 700 tấn. Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc bổ sung 20 tấn trong tháng 8, nâng lượng mua từ đầu năm lên 80 tấn. Dự trữ vàng chính thức của Trung Quốc đạt khoảng 2.387 tấn, tương đương 9% tổng dự trữ.
Uzbekistan mua thêm 8 tấn, nâng lượng mua trong năm lên gần 50 tấn. Kazakhstan bổ sung 7 tấn, đưa tổng lượng mua từ đầu năm lên gần 36 tấn. Cả hai tiếp tục duy trì tỷ trọng vàng cao trong dự trữ quốc gia.
Tại Trung và Đông Âu, Cộng hòa Séc mua thêm 2 tấn, đánh dấu tháng thứ 42 liên tiếp tích lũy vàng. Thổ Nhĩ Kỳ chuyển sang mua ròng 3 tấn trong tháng 8 sau ba tháng bán ròng liên tiếp, dù tổng lượng bán ròng từ đầu năm vẫn lên tới 82 tấn.
Ở chiều ngược lại, Nga bán 6 tấn trong tháng 8, nâng lượng bán từ đầu năm lên 56 tấn. Jordan cũng bán 3 tấn trong tháng, nhưng vẫn là bên mua ròng tính từ đầu năm.
Vì sao lực mua này quan trọng với giá vàng?
Điểm đáng chú ý không chỉ là tổng lượng vàng được mua, mà còn nằm ở tính chất của dòng tiền. Theo WGC, nhu cầu tháng 8 chủ yếu đến từ những ngân hàng trung ương đang theo đuổi các chương trình tích lũy vàng dài hạn.
Khác với nhà đầu tư ngắn hạn, các tổ chức quản lý dự trữ quốc gia có thể phân bổ vàng dựa trên mục tiêu đa dạng hóa tài sản, giảm sự phụ thuộc vào một số loại tài sản dự trữ và tăng khả năng chống chịu trước các rủi ro kinh tế, địa chính trị.
Điều này tạo ra một nguồn cầu có thể hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, chưa thể kết luận rằng bất ổn địa chính trị là nguyên nhân duy nhất thúc đẩy hoạt động mua vào. WGC cũng lưu ý cần phân tích thêm để xác định những động lực bền vững phía sau xu hướng này.
Với nhà đầu tư, cần phân biệt giữa lực mua dự trữ và động lực hình thành giá trong ngắn hạn. Hoạt động mua của ngân hàng trung ương có thể củng cố nền tảng nhu cầu, nhưng giá vàng vẫn chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng lãi suất Fed, lợi suất trái phiếu Mỹ, sức mạnh của USD và vị thế của dòng tiền trên thị trường tài chính.
Vàng không chỉ là tài sản dự trữ
Một diễn biến khác cho thấy vai trò chiến lược của vàng là việc các ngân hàng trung ương điều chỉnh địa điểm lưu trữ. Ngày 2/9, Ngân hàng Trung ương Hà Lan thông báo kế hoạch chuyển 86 tấn vàng từ New York và Ottawa đến London nhằm cải thiện tính thanh khoản và khả năng giao dịch.
Động thái này cho thấy việc quản lý vàng không chỉ liên quan đến số lượng nắm giữ, mà còn bao gồm khả năng tiếp cận, thanh khoản và vị trí lưu trữ. Tuy nhiên, việc chuyển địa điểm không đồng nghĩa với mua thêm vàng hay trực tiếp tạo ra nhu cầu mới trên thị trường.
Điều gì cần theo dõi tiếp theo?
Có 3 yếu tố đáng chú ý.
- Thứ nhất, liệu Trung Quốc, Ba Lan và các ngân hàng trung ương khác có tiếp tục tích lũy vàng với tốc độ tương tự hay không. Đây là cơ sở để đánh giá mức độ bền vững của nguồn cầu chính thức.
- Thứ hai, kỳ vọng lãi suất Mỹ và diễn biến của USD sẽ quyết định phần nào sức hấp dẫn tương đối của vàng trong ngắn hạn. Nếu lợi suất thực tăng và USD mạnh lên, giá vàng vẫn có thể chịu áp lực dù ngân hàng trung ương tiếp tục mua.
- Thứ ba, những thay đổi trong chính sách dự trữ và cách thức lưu trữ vàng có thể cung cấp thêm manh mối về chiến lược quản lý tài sản của các quốc gia.
Quan điểm của CSGVN là lực mua của ngân hàng trung ương đang tạo nền tảng hỗ trợ cho vàng, nhưng không phải là bảo đảm cho một xu hướng tăng liên tục. Điều quan trọng là theo dõi xem nguồn cầu dài hạn này có tiếp tục được duy trì, đồng thời tương tác với kỳ vọng lãi suất và dòng tiền trên thị trường như thế nào.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
