CHƯƠNG TRÌNH HOÀN PHÍ GIAO DỊCH ĐẾN 10$/LOT TỪ XM VIETNAM
Thị trường vàng vừa trải qua một cú đảo chiều rất mạnh, nhưng điều đáng nói là nguyên nhân lần này không chỉ đến từ địa chính trị. Thứ khiến thị trường thực sự hoảng loạn là việc nền kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy sức chịu đựng lớn hơn rất nhiều so với kỳ vọng.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 gần như đã phá hủy toàn bộ narrative “suy thoái đi kèm lạm phát” mà Phố Wall theo đuổi suốt nhiều tuần qua. Thay vì một nền kinh tế đang hụt hơi vì chiến tranh, giá năng lượng và chi phí tài chính cao, Mỹ lại tạo thêm tới 172.000 việc làm mới, gấp đôi kỳ vọng thị trường. Chưa dừng lại ở đó, số liệu tháng trước còn được điều chỉnh tăng mạnh từ 115.000 lên 179.000 việc làm.
Đó không còn là một tín hiệu đơn lẻ. Nó cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn đang vận hành với quán tính rất mạnh, bất chấp lãi suất cao kéo dài và cú sốc dầu mỏ từ căng thẳng Trung Đông.
Ngay sau dữ liệu này, vàng bị bán tháo hơn 1,5%. Lợi suất trái phiếu Mỹ bật tăng, đồng USD mạnh lên nhanh chóng và toàn bộ kỳ vọng “Fed sắp xoay trục” gần như bị xóa bỏ trong vài giờ giao dịch.
Điều thú vị là trước đó thị trường từng tin rằng cuộc chiến Iran–Iraq leo thang từ cuối tháng 2, cùng cú sốc giá năng lượng tăng hơn 40–50%, sẽ bắt đầu gây hiệu ứng domino lên lao động Mỹ. Thêm vào đó là vụ phá sản của Spirit Airlines và các đợt cắt giảm nhân sự trong ngành công nghệ liên quan tới AI, khiến nhiều người cho rằng Mỹ đang bước vào giai đoạn “stagflation” kiểu mới: tăng trưởng suy yếu nhưng lạm phát vẫn cao.
Nhưng dữ liệu tháng 5 đang kể một câu chuyện hoàn toàn khác
Tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục giữ ở mức 4,3% tháng thứ ba liên tiếp. Đơn xin trợ cấp thất nghiệp trung bình vẫn ở vùng thấp lịch sử. Quan trọng hơn, việc tuyển dụng không còn phụ thuộc vào y tế hay khu vực công như trước. Các ngành mang tính chu kỳ như xây dựng, sản xuất, thương mại và vận tải đều phục hồi đồng loạt.
Đó là chi tiết đáng chú ý nhất với tôi
Bởi nếu nền kinh tế vẫn có thể tạo việc làm rộng khắp trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh và lãi suất neo cao, điều đó đồng nghĩa nền kinh tế Mỹ chưa hề bước vào trạng thái suy kiệt như nhiều người nghĩ. Doanh nghiệp Mỹ hiện không còn tuyển dụng ồ ạt như giai đoạn hậu Covid, nhưng họ cũng chưa sa thải quy mô lớn. Đây là trạng thái “low hiring – low firing” khá hiếm: tuyển ít nhưng cũng giữ lao động rất chặt. Nói cách khác, nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, nhưng chưa gãy.
Một số tổ chức thậm chí còn cho rằng World Cup 2026 đang bắt đầu tạo tác động sớm lên ngành dịch vụ và khách sạn tại Mỹ, khiến nhu cầu tuyển dụng tăng trước kỳ vọng du lịch và tiêu dùng quốc tế bùng nổ. Điều này phần nào lý giải vì sao nhóm dịch vụ vẫn duy trì đà tuyển dụng mạnh bất chấp môi trường lãi suất hiện tại.
Nhưng phần khó nhất của bài toán nằm ở tiền lương
Thu nhập trung bình theo giờ tiếp tục tăng 3,4% so với cùng kỳ. Con số này nghe có vẻ không quá nóng, nhưng trong mắt Fed, nó vẫn là một vấn đề lớn khi lạm phát đang có dấu hiệu quay trở lại cùng với giá dầu và chi phí chuỗi cung ứng.
Ở một mặt, tiền lương tăng giúp người tiêu dùng Mỹ duy trì sức mua, giữ cho bán lẻ, giải trí và dịch vụ chưa rơi vào suy yếu mạnh. Nhưng ở mặt khác, nếu lương tiếp tục tăng trong lúc giá nhập khẩu, năng lượng và chi phí AI cùng leo thang, Fed sẽ bắt đầu lo ngại về vòng xoáy “lương – lạm phát”.
Đây chính là điểm khiến thị trường vàng bị đánh mạnh
Bởi vàng chỉ thực sự bùng nổ khi thị trường tin rằng Fed sắp phải cắt giảm lãi suất để cứu tăng trưởng. Nhưng hiện tại, dữ liệu lao động lại đang trao cho Fed thứ họ cần nhất: thời gian.
Một nền kinh tế còn tạo việc làm mạnh đồng nghĩa Fed có thể tiếp tục giữ lãi suất cao lâu hơn mà chưa cần lo suy thoái đột ngột. Thậm chí, sau báo cáo này, thị trường bắt đầu xuất hiện lại khả năng Fed có thể phải tính tới một đợt tăng lãi suất mới nếu CPI tháng tới tiếp tục nóng lên.
Đó là lý do tôi cho rằng cú giảm của vàng lần này không đơn thuần là phản ứng kỹ thuật. Đây là sự tái định giá toàn bộ kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Vàng hiện đang bị kẹp giữa hai lực đối nghịch rất mạnh
- Một bên là phần bù rủi ro địa chính trị: chiến tranh Iran, khủng hoảng năng lượng, lạm phát chuỗi cung ứng và bất ổn toàn cầu vẫn là nền hỗ trợ dài hạn cho vàng.
- Nhưng phía còn lại là “bàn tay sắt” của Fed.
Chừng nào thị trường lao động Mỹ còn chưa suy yếu rõ rệt, Fed vẫn sẽ ưu tiên chống lạm phát hơn là hỗ trợ tăng trưởng. Và trong môi trường đó, lợi suất thực cao cùng đồng USD mạnh vẫn là áp lực cực lớn với vàng.
Dữ liệu CPI công bố tuần tới có lẽ sẽ là điểm quyết định tiếp theo. Nếu lạm phát tiếp tục tăng cùng với PPI, thị trường sẽ buộc phải đối mặt với kịch bản mà vài tháng trước gần như không ai nghĩ tới: Fed không những không cắt giảm lãi suất, mà còn có thể phải quay lại trạng thái thắt chặt mạnh hơn.
Tuy nhiên, tôi vẫn cho rằng cần giữ sự thận trọng với báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. Lịch sử cho thấy các số liệu ban đầu thường bị điều chỉnh rất mạnh ở các tháng sau. Ngoài ra, yếu tố World Cup và chi tiêu thời chiến cũng có thể đang tạo ra sự méo mó tạm thời trong dữ liệu lao động.
Vì thế, đây chưa chắc là tín hiệu xác nhận một chu kỳ tăng trưởng mới của Mỹ. Nhưng ít nhất ở thời điểm hiện tại, nó đủ mạnh để khiến Fed chưa thể mềm giọng, và chỉ riêng điều đó thôi cũng đã đủ để tạo ra áp lực cực lớn lên vàng trong ngắn hạn.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc một tuần mới sắp bắt đầu nhiều sức khoẻ, thành công và hạnh phúc!
Mô tả: CSGVN.COM không phải một tổ chức đầu tư hoặc kêu gọi, tư vấn đầu tư tài chính hay môi giới chứng khoán. Giao dịch tài chính có mức độ rủi ro cao đối với vốn của bạn và bạn chỉ nên giao dịch với số tiền mà bạn có thể mất. Giao dịch tài chính có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan và tìm kiếm lời khuyên độc lập nếu cần. Tất cả các tài liệu trên trang CSGVN.COM của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích tổng hợp tài liệu/cung cấp thông tin khách quan, và không bao gồm cũng không được coi là bao gồm các tư vấn tài chính, đầu tư, giao dịch, khuyến nghị giao dịch, một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính. CSGVN.COM duy trì hoạt động dựa trên chi phí quảng cáo của các "nhãn hàng"; những quảng cáo được yêu cầu đều được kiểm duyệt để chắc chắn rằng không độc hại với người dùng. Tuy nhiên người dùng cũng nên tìm hiểu và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào tại bất kỳ nơi đâu trên Thế giới. Nếu có bất kỳ nội dung khách quan hoặc hoạt động vi phạm hiến pháp, pháp luật Việt Nam thì CSGVN.COM sẽ đóng cửa website ngay lập tức khi có yêu cầu của Nhà nước.
