Giá dầu đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi rủi ro địa chính trị một lần nữa trở thành động lực lớn nhất của thị trường. Theo tôi, cú tăng mạnh ngay đầu tuần không đơn thuần là phản ứng cảm xúc trước các diễn biến quân sự tại Trung Đông, mà phản ánh việc nhà đầu tư đang nhanh chóng định giá lại rủi ro nguồn cung. Sau nhịp tăng gần 20% từ đầu tháng 7, dầu WTI hiện đã tiến sát vùng kháng cự của xu hướng giảm ngắn hạn, và thị trường đang chờ một chất xúc tác đủ mạnh để xác định hướng đi tiếp theo.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Ngay từ đầu phiên giao dịch châu Á đầu tuần, giá dầu WTI đã bật tăng lên quanh 83,50 USD/thùng khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang. Điều đáng chú ý là thị trường hiện không còn tập trung quá nhiều vào triển vọng nhu cầu tiêu thụ, mà chuyển sang câu chuyện về nguồn cung – yếu tố vốn luôn có sức ảnh hưởng mạnh nhất mỗi khi Trung Đông bước vào một chu kỳ bất ổn mới.
Trong những tuần gần đây, các tín hiệu hạ nhiệt giữa Washington và Tehran dần biến mất. Thay vào đó là các chiến dịch quân sự liên tiếp, các biện pháp siết chặt nhằm vào hạ tầng và cảng biển của Iran, cùng nguy cơ an ninh hàng hải ngày càng lớn tại khu vực Vùng Vịnh. Chính điều đó đã khiến phần bù rủi ro (risk premium) quay trở lại thị trường dầu với tốc độ rất nhanh.
Nỗi lo lớn nhất của giới đầu tư hiện nay không nằm ở lượng dầu đang được khai thác, mà ở khả năng dòng chảy năng lượng toàn cầu bị gián đoạn. Trung Đông vẫn là mắt xích quan trọng của chuỗi cung ứng dầu thế giới và bất kỳ sự cố nào ảnh hưởng đến các tuyến vận tải chiến lược cũng có thể khiến thị trường ngay lập tức định giá lại nguy cơ thiếu hụt nguồn cung.
Đáng chú ý, Mỹ đã bước sang đêm thứ chín liên tiếp tiến hành các chiến dịch quân sự nhằm vào các mục tiêu của Iran, trong khi Tehran tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn trước đó gần như không còn hiệu lực. Điều này làm gia tăng đáng kể nguy cơ xung đột bước sang một giai đoạn mới với phạm vi ảnh hưởng rộng hơn.
Không chỉ các mục tiêu quân sự, nhiều cơ sở hạ tầng quan trọng cũng bắt đầu bị tác động. Những thiệt hại đối với cầu, cảng biển, nhà máy điện và các tuyến giao thông chiến lược đang làm gia tăng lo ngại rằng chuỗi cung ứng năng lượng có thể bị ảnh hưởng trực tiếp. Việc Tập đoàn Dầu khí Kuwait xác nhận một cơ sở dầu mỏ của nước này bị tấn công càng khiến thị trường có thêm lý do để nâng mức định giá rủi ro đối với dầu thô.
Theo tôi, đây mới là yếu tố đang giữ giá dầu ở vùng cao hiện nay. Thị trường không phản ứng với những gì đã xảy ra, mà đang định giá cho những gì có thể xảy ra nếu xung đột tiếp tục lan rộng.
Ở góc độ vĩ mô, sự phục hồi của giá dầu cũng đang làm thay đổi kỳ vọng của thị trường tài chính toàn cầu.
Năng lượng là đầu vào của hầu hết các nền kinh tế. Khi giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, áp lực lạm phát nhập khẩu sẽ gia tăng, buộc nhiều ngân hàng trung ương phải cân nhắc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến. Điều đó đồng nghĩa kỳ vọng về chu kỳ hạ lãi suất có thể tiếp tục bị trì hoãn.
Đối với Mỹ, diễn biến này càng trở nên nhạy cảm hơn khi Fed vẫn đang theo dõi sát các tín hiệu lạm phát. Nếu giá năng lượng tiếp tục leo thang, thị trường hoàn toàn có thể phải điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình chính sách của Fed trong những tháng tới.
Tuy nhiên, đà tăng của dầu cũng không phải là câu chuyện chỉ có một chiều.
Giá dầu càng tăng nhanh thì nguy cơ nhu cầu tiêu thụ suy yếu càng lớn, đặc biệt tại những nền kinh tế đang chịu áp lực tăng trưởng chậm. Đồng thời, mặt bằng giá cao cũng có thể thúc đẩy các nước sản xuất lớn xem xét điều chỉnh sản lượng nhằm tận dụng cơ hội thị trường hoặc ổn định nguồn cung. Đây sẽ là lực cản tự nhiên đối với bất kỳ xu hướng tăng kéo dài nào của dầu.
Vì vậy, theo tôi, thị trường dầu hiện đã bước sang một giai đoạn mới. Trọng tâm không còn nằm ở triển vọng phục hồi nhu cầu toàn cầu mà chuyển hoàn toàn sang bài toán nguồn cung và rủi ro địa chính trị.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
