Giá vàng vừa trải qua một trong những phiên giảm mạnh nhất trong nhiều tuần trở lại đây, khi thị trường bất ngờ gia tăng đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể đưa ra lập trường cứng rắn hơn dự kiến trong cuộc họp tuần này. Chỉ trong một phiên, giá vàng giao ngay mất gần 48 USD, lùi về quanh 4.028 USD/ounce và tiếp tục giảm xuống sát 4.010 USD trong phiên giao dịch châu Á. Động thái này cho thấy tâm lý phòng thủ đang bao trùm thị trường trước thời điểm Fed công bố quyết định chính sách.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Theo quan điểm của tôi, điều khiến vàng chịu áp lực không phải là một dữ liệu kinh tế bất ngờ, mà là sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ Mỹ.
Hiện tại, thị trường hoán đổi lãi suất đang định giá khoảng 1/3 khả năng Fed sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Đây là mức xác suất khá cao nếu đặt trong bối cảnh chỉ còn ít ngày trước cuộc họp, phản ánh sự chia rẽ đáng kể trong kỳ vọng của giới đầu tư. Chính sự bất định này đã thúc đẩy dòng tiền quay trở lại đồng USD và khiến vàng trở thành tài sản chịu áp lực đầu tiên.
Đồng USD vì thế tiếp tục duy trì quanh mức cao nhất trong vòng một tháng. Khi đồng bạc xanh mạnh lên, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, làm suy giảm nhu cầu trên thị trường quốc tế.
Bản chất của vàng vốn không mang lại lợi suất. Vì vậy, mỗi khi kỳ vọng lãi suất tăng lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo. Đây luôn là một trong những lực cản lớn nhất đối với kim loại quý trong các chu kỳ thắt chặt tiền tệ.
Điều đáng chú ý là Fed đang đứng trước một bài toán không hề đơn giản.
Một mặt, các số liệu lạm phát công bố trong tháng 6 cho thấy áp lực giá đã có dấu hiệu hạ nhiệt, tạo cơ sở để ngân hàng trung ương duy trì lập trường chờ đợi. Nhưng ở chiều ngược lại, căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran leo thang trong tháng 7 đã kéo giá dầu bật tăng trở lại, làm dấy lên lo ngại về một vòng áp lực lạm phát mới.
Theo tôi, đây chính là lý do khiến thị trường không còn hoàn toàn tin rằng Fed sẽ giữ nguyên quan điểm ôn hòa như kỳ vọng trước đó.
Giá năng lượng luôn là biến số mà Fed đặc biệt theo dõi bởi nó có khả năng lan tỏa sang chi phí vận tải, sản xuất và tiêu dùng. Nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở vùng cao, nguy cơ lạm phát quay trở lại sẽ lớn hơn, buộc Fed phải giữ chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến.
Chính vì vậy, sự chú ý của thị trường lúc này không chỉ dồn vào cuộc họp của Fed mà còn hướng tới báo cáo chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ sẽ công bố trong tuần. Đây là thước đo lạm phát mà Fed ưu tiên theo dõi và có thể trở thành cơ sở quan trọng để định hình kỳ vọng về lộ trình chính sách trong các tháng tới.
Ở góc nhìn dài hạn, một số tổ chức tài chính cũng bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng.
Commerzbank đã hạ dự báo giá vàng cuối năm xuống còn 4.500 USD/ounce, thấp hơn 300 USD so với dự báo trước đó. Theo ngân hàng này, nếu kỳ vọng lãi suất cao tiếp tục được duy trì, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng sẽ khó cải thiện và khả năng phục hồi mạnh của giá vàng sẽ bị hạn chế.
Trong khi đó, bức tranh địa chính trị vẫn chưa thực sự ổn định.
Sau khi Mỹ tạm dừng chiến dịch không kích Iran kéo dài gần hai tuần, Tổng thống Donald Trump đã có cuộc gặp với Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu nhằm tìm kiếm cơ hội thúc đẩy các giải pháp ngoại giao. Tuy nhiên, quân đội Mỹ cũng đồng thời thông báo đã ngăn chặn một âm mưu tấn công nhằm vào lực lượng Mỹ tại Trung Đông, cho thấy rủi ro an ninh trong khu vực vẫn hiện hữu.
Điều đó khiến giá dầu phục hồi trở lại sau ba phiên giảm liên tiếp và tiếp tục giữ thị trường trong trạng thái cảnh giác. Nếu căng thẳng địa chính trị leo thang trở lại, áp lực lạm phát có thể tiếp tục gia tăng, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định của Fed cũng như diễn biến của thị trường vàng.
Tuy vậy, theo tôi, diễn biến hiện tại cũng cho thấy một tín hiệu đáng chú ý. Dù chịu áp lực bán khá mạnh, vàng vẫn nhiều lần giữ được vùng hỗ trợ tâm lý quanh mốc 4.000 USD/ounce nhờ lực mua bắt đáy xuất hiện khi giá giảm sâu.
Điều này phản ánh rằng dòng tiền dài hạn vẫn chưa rời bỏ thị trường vàng. Nhà đầu tư đang tạm thời giảm tỷ trọng trước rủi ro từ Fed, nhưng vẫn xem vùng giá hiện tại là khu vực có giá trị để tích lũy nếu những bất ổn về địa chính trị và triển vọng kinh tế toàn cầu tiếp tục kéo dài.
Trong ngắn hạn, xu hướng của vàng sẽ phụ thuộc gần như hoàn toàn vào thông điệp từ Fed và dữ liệu PCE sắp công bố. Nếu Fed phát tín hiệu cứng rắn hơn kỳ vọng, áp lực lên vàng có thể còn tiếp diễn. Ngược lại, chỉ cần ngân hàng trung ương Mỹ cho thấy sự thận trọng hơn trong việc nâng lãi suất, vùng 4.000 USD nhiều khả năng sẽ tiếp tục đóng vai trò là nền tảng để vàng tìm kiếm một nhịp phục hồi mới.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
