Giá vàng bất ngờ vượt mốc 4.100 USD/ounce, tăng hơn 45 USD chỉ trong phiên giao dịch châu Á, cho thấy dòng tiền trú ẩn đang quay trở lại sau khi thị trường vừa trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh. Điều đáng chú ý là đà tăng này không xuất phát từ sự thay đổi lớn của các dữ liệu kinh tế, mà chủ yếu phản ánh việc nhà đầu tư định giá lại rủi ro địa chính trị đang leo thang tại Trung Đông.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Theo quan điểm của tôi, cú bật tăng của vàng là kết quả của hai yếu tố diễn ra đồng thời:
- Thứ nhất là lực mua bắt đáy xuất hiện sau khi giá lùi về vùng hỗ trợ tâm lý 4.000 USD/ounce.
- Thứ hai là nhu cầu phòng thủ gia tăng khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, khiến giới đầu tư quay trở lại với những tài sản mang tính trú ẩn truyền thống.
Sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố chấm dứt thỏa thuận ngừng bắn, Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ (CENTCOM) đã bước sang đêm không kích thứ 11 liên tiếp nhằm vào các mục tiêu của Iran. Đáp trả, Tehran tiếp tục tấn công các căn cứ quân sự Mỹ tại Trung Đông, trong khi lực lượng Houthi tuyên bố mở rộng phong tỏa hàng hải đối với Saudi Arabia. Cùng lúc, các cuộc tấn công nhằm vào khu vực Biển Đen, tuyến vận chuyển quan trọng đối với hoạt động xuất khẩu dầu của Kazakhstan càng khiến nhà đầu tư lo ngại rủi ro địa chính trị có thể lan rộng sang các chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.
Trong bối cảnh đó, vàng một lần nữa phát huy vai trò là nơi trú ẩn của dòng vốn. Tuy nhiên, tôi cho rằng thị trường hiện không mua vàng đơn thuần vì chiến sự, mà đang đánh giá xem những cú sốc năng lượng có đủ lớn để khiến lạm phát quay trở lại hay không. Nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, áp lực lạm phát hoàn toàn có thể tăng trở lại, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải giữ lập trường thắt chặt lâu hơn dự kiến.
Đây cũng chính là điểm khiến thị trường vàng trở nên phức tạp. Một mặt, rủi ro địa chính trị thúc đẩy nhu cầu trú ẩn và hỗ trợ giá vàng. Nhưng mặt khác, triển vọng lãi suất duy trì ở mức cao lại làm gia tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại quý, bởi vàng không tạo ra lợi suất.
Hiện tại, dữ liệu lạm phát của Mỹ vẫn cho thấy áp lực giá đang hạ nhiệt, khiến khả năng Fed nâng lãi suất ngay trong cuộc họp gần nhất không còn cao. Tuy nhiên, thị trường vẫn đang định giá khả năng sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trước cuối năm nếu giá năng lượng tiếp tục đẩy kỳ vọng lạm phát đi lên. Điều đó đồng nghĩa với việc mỗi diễn biến mới tại Trung Đông đều có thể tác động đồng thời tới cả giá dầu, kỳ vọng lạm phát và triển vọng chính sách của Fed.
Cũng cần lưu ý rằng đợt hồi phục hiện nay diễn ra sau một giai đoạn điều chỉnh khá sâu. Kể từ mức đỉnh gần 5.600 USD/ounce hồi đầu năm, vàng đã trải qua hai tuần giảm liên tiếp trước khi lực mua giá thấp xuất hiện quanh vùng 4.000 USD. Điều này cho thấy khu vực 4.000 USD vẫn đang đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ tâm lý rất quan trọng đối với thị trường.
Ở góc nhìn dài hơn, tôi cho rằng vàng vẫn đang chịu tác động của hai dòng tiền trái chiều. Một bên là các ngân hàng trung ương tiếp tục tích lũy vàng như một tài sản dự trữ chiến lược, tạo nền tảng hỗ trợ cho xu hướng dài hạn. Ngược lại, nhiều quỹ ETF vàng vẫn duy trì xu hướng rút vốn khi lo ngại Fed sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn.
Dù vậy, nếu Fed thực sự bước vào giai đoạn ổn định lãi suất trong những tháng cuối năm trước khi tính tới việc nới lỏng trong năm sau, dòng vốn từ các quỹ ETF hoàn toàn có thể quay trở lại thị trường vàng. Đây cũng là kịch bản mà nhiều tổ chức lớn đang theo dõi.
Theo dự báo của Morgan Stanley, trong trường hợp điều kiện vĩ mô diễn biến thuận lợi hơn, giá vàng có thể hướng tới vùng 4.450 USD/ounce vào quý IV năm nay, trong khi giá bạc được kỳ vọng có thể tăng lên khoảng 65,40 USD/ounce.
Tuy nhiên, trước mắt, hướng đi của vàng vẫn sẽ phụ thuộc chủ yếu vào 3 biến số: Diễn biến chiến sự tại Trung Đông, xu hướng của giá dầu và kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed. Chính sự giằng co giữa nhu cầu trú ẩn và áp lực từ lãi suất sẽ tiếp tục quyết định liệu đợt phục hồi hiện tại chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật hay là khởi đầu cho một xu hướng tăng mới của thị trường vàng.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
