CHƯƠNG TRÌNH HOÀN PHÍ GIAO DỊCH ĐẾN 10$/LOT TỪ XM VIETNAM
Diễn biến tuần vừa qua cho thấy một sự đảo chiều khá rõ: căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt đã ngay lập tức kéo đồng USD và giá dầu đi xuống, qua đó làm thay đổi toàn bộ kỳ vọng vĩ mô chỉ trong vài phiên giao dịch.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Trọng tâm nằm ở thỏa thuận ngừng bắn tạm thời giữa Mỹ và Iran, đi kèm với việc mở lại eo biển Hormuz, điểm nghẽn từng khiến thị trường lo ngại về một cú sốc nguồn cung năng lượng. Khi rủi ro này được gỡ bỏ, phản ứng gần như là tức thì: giá dầu WTI lao dốc khoảng 16%, trong khi đồng USD suy yếu rõ rệt. Thị trường chứng khoán bật tăng, phản ánh tâm lý “risk-on” quay trở lại sau một giai đoạn bị chi phối bởi nỗi sợ địa chính trị.
Điều đáng nói là trước đó không lâu, thị trường còn định giá một kịch bản hoàn toàn ngược lại: dầu tăng, lạm phát quay lại, Fed buộc phải giữ lãi suất cao lâu hơn. Nhưng chỉ cần một tín hiệu hạ nhiệt từ Trung Đông, toàn bộ narrative lập tức đảo chiều. Áp lực lạm phát được nhìn nhận là tạm thời, và câu chuyện cắt giảm lãi suất quay trở lại bàn.
Hiện tại, định giá thị trường cho thấy xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm đang tăng lên, dù chưa phải là kịch bản áp đảo. Điều này khá thú vị, bởi nó đi ngược lại phần nào với giọng điệu thận trọng trong biên bản FOMC gần nhất, nơi một số quan chức vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt thêm nếu lạm phát không kiểm soát được. Nói cách khác, thị trường đang đặt cược rằng cú sốc dầu vừa qua chỉ là “nhiễu ngắn hạn”, phù hợp với quan điểm trước đó của Powell.
Tuy nhiên, tôi cho rằng rủi ro chưa biến mất mà nó chỉ đang tạm thời được “định giá lại thấp hơn”. Và tâm điểm tuần tới sẽ là dữ liệu PPI. Nếu giá sản xuất tiếp tục tăng, nó có thể làm sống lại lo ngại rằng áp lực chi phí vẫn đang âm ỉ trong nền kinh tế. Khi đó, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ lại bị thử thách, và USD có thể tìm được lực đỡ nhất định. Ngược lại, nếu PPI hạ nhiệt, narrative “lạm phát đã qua đỉnh” sẽ được củng cố.
Dù vậy, ngay cả trong kịch bản dữ liệu không thuận lợi, tôi không cho rằng USD có thể phục hồi mạnh, ít nhất là trong ngắn hạn. Lý do nằm ở bức tranh rộng hơn: sự phân kỳ chính sách tiền tệ toàn cầu.
Trong khi Fed đang bị kéo về phía nới lỏng, các ngân hàng trung ương lớn khác lại chưa sẵn sàng dừng lại. ECB vẫn duy trì xu hướng thắt chặt, với kỳ vọng tăng thêm lãi suất trong năm nay khi lạm phát khu vực eurozone còn dai dẳng. Ngân hàng Anh cũng ở trong trạng thái tương tự, dù dữ liệu kinh tế có phần yếu hơn. Ngay cả những nền kinh tế nhạy cảm với chu kỳ như Úc cũng đang nghiêng về khả năng tiếp tục nâng lãi suất.
Sự lệch pha này khiến USD mất dần lợi thế tương đối, yếu tố vốn là trụ cột của xu hướng tăng trong hai năm qua. Và đó là lý do vì sao, ngay cả khi không có một cú sốc rõ ràng, đồng bạc xanh vẫn chịu áp lực giảm.
Ở các thị trường khác, bức tranh cũng đang đồng pha với câu chuyện “risk-on”. Đồng AUD bật tăng mạnh sau tin ngừng bắn, phản ánh kỳ vọng rằng kinh tế toàn cầu, đặc biệt là Trung Quốc có thể chịu đựng tốt hơn khi giá năng lượng hạ nhiệt. Dữ liệu Trung Quốc tuần tới, từ thương mại đến GDP quý I, sẽ đóng vai trò như một phép thử quan trọng cho kỳ vọng này.
Tóm lại, tôi nhìn nhận thị trường hiện tại đang chuyển từ trạng thái “định giá rủi ro địa chính trị” sang “định giá lại chu kỳ tiền tệ”. Ngừng bắn ở Trung Đông đã tạm thời tháo ngòi nổ lớn nhất, giá dầu kéo theo kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt và mở lại cánh cửa cho chính sách nới lỏng.
Nhưng đây mới chỉ là một khoảng lặng. Nếu dữ liệu lạm phát không xác nhận câu chuyện này, hoặc nếu căng thẳng địa chính trị quay trở lại, toàn bộ cấu trúc kỳ vọng hiện tại có thể đảo chiều một lần nữa, nhanh không kém những gì chúng ta vừa chứng kiến.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
Mô tả: CSGVN.COM không phải một tổ chức đầu tư hoặc kêu gọi, tư vấn đầu tư tài chính hay môi giới chứng khoán. Giao dịch tài chính có mức độ rủi ro cao đối với vốn của bạn và bạn chỉ nên giao dịch với số tiền mà bạn có thể mất. Giao dịch tài chính có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan và tìm kiếm lời khuyên độc lập nếu cần. Tất cả các tài liệu trên trang CSGVN.COM của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích tổng hợp tài liệu/cung cấp thông tin khách quan, và không bao gồm cũng không được coi là bao gồm các tư vấn tài chính, đầu tư, giao dịch, khuyến nghị giao dịch, một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính. CSGVN.COM duy trì hoạt động dựa trên chi phí quảng cáo của các "nhãn hàng"; những quảng cáo được yêu cầu đều được kiểm duyệt để chắc chắn rằng không độc hại với người dùng. Tuy nhiên người dùng cũng nên tìm hiểu và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào tại bất kỳ nơi đâu trên Thế giới. Nếu có bất kỳ nội dung khách quan hoặc hoạt động vi phạm hiến pháp, pháp luật Việt Nam thì CSGVN.COM sẽ đóng cửa website ngay lập tức khi có yêu cầu của Nhà nước.
