Giá vàng được cho là đang tiến gần mức giá trị hợp lý, với dư địa giảm giá hạn chế, khi các yếu tố vĩ mô tiếp tục hỗ trợ kim loại quý này, theo Nitesh Shah, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa và Kinh tế Vĩ mô tại WisdomTree. Dù giá vẫn thấp hơn đỉnh lịch sử trên 4.360 USD/ ounce hồi tháng 10, Shah cho rằng mức giao dịch hiện tại phản ánh đúng bối cảnh kinh tế toàn cầu, đặc biệt khi kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng của Fed ngày càng được củng cố.
Shah nhận định việc Cục Dự trữ Liên bang chuẩn bị bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, cùng với đồng Dollar suy yếu, đang tạo ra nền tảng hỗ trợ bền vững cho vàng. Ông cảnh báo rằng nhà đầu tư chờ đợi một đợt điều chỉnh sâu có thể bỏ lỡ xu hướng dài hạn đang hình thành.
Giá vàng vẫn duy trì trên mốc 4.000 USD/ ounce, ổn định quanh vùng 4.200 USD sau đợt tăng mạnh vào tháng 10. Shah cho biết diễn biến này hoàn toàn phù hợp với tính chất của một tài sản trú ẩn trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu chậm lại. Những nhịp điều chỉnh gần đây được ông mô tả là “lành mạnh”, phản ánh việc chốt lời ngắn hạn hơn là một tín hiệu đảo chiều. “Giá vàng hôm nay ở mức hợp lý, xét đến xu hướng nợ công tăng và chu kỳ giảm lãi suất,” ông nói.
Kỳ vọng Fed nới lỏng tiếp tục là động lực chính, thị trường hiện định giá khoảng 90% khả năng Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới, sau khi chuỗi dữ liệu kinh tế yếu hơn dự kiến làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng trong vòng một tháng. Shah cho rằng rủi ro lớn hơn nằm ở sự không chắc chắn về vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo, khi nhiệm kỳ của ông Jerome Powell kết thúc vào tháng 5. Ông lưu ý rằng bất kỳ nghi ngờ nào về tính độc lập của Fed đều có thể thúc đẩy nhu cầu trú ẩn và đẩy các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ theo hướng vàng.
Trong các mô phỏng thị trường giá xuống, Shah kết luận rằng dư địa giảm giá của vàng là “rất hạn chế”. Ngay cả trong kịch bản tiêu cực nhất, lãi suất tăng trở lại vùng 5% mức 3.800USD/ ounce vẫn là vùng hỗ trợ mạnh. Ông cho rằng để vàng giảm sâu, kinh tế Mỹ sẽ phải duy trì tăng trưởng mạnh bất thường mà không kéo theo căng thẳng tài chính, ông gọi là “gần như không thực tế”.
Các yếu tố chính trị và địa chính trị, cũng đang củng cố luận điểm tăng giá của vàng. Những nghi ngờ xoay quanh mức độ độc lập của Fed, cùng với xu hướng các ngân hàng trung ương gia tăng mua vàng, đang tạo thêm lực đẩy cho kim loại quý. Shah cho rằng sự đảo ngược kỳ vọng của thị trường trong tháng qua, từ việc gần như loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất sang định giá xác suất cao, là minh chứng rõ ràng cho vai trò của vàng trong môi trường bất ổn.
Kết luận, Shah cho rằng định giá hiện tại của vàng phản ánh hợp lý các điều kiện kinh tế, với rủi ro giảm giá thấp và tiềm năng tăng giá đáng kể. Ông khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên các yếu tố dài hạn thay vì các nhịp điều chỉnh ngắn hạn, khi vàng tiếp tục giữ vai trò là công cụ bảo toàn tài sản trong bối cảnh bất định gia tăng.
BestSC – Biên tập và xuất bản nội dung
