Trước triển vọng chính sách tiền tệ của các nền kinh tế phát triển trong năm 2025, chỉ số dollar Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục tăng.
Cánh cửa sẽ đóng lại vào năm 2024, và mặc dù một năm có vẻ như trôi qua trong chớp mắt nhưng thực tế đã có rất nhiều điều đã xảy ra. Nếu phải tóm tắt tất cả trong bốn từ thì đó sẽ là: “Một năm đầy bất ngờ”.
Các cốt truyện thống trị thị trường vào năm 2024 bao gồm việc nới lỏng chính sách của ngân hàng trung ương toàn cầu, lạm phát, việc làm, tăng trưởng, cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, việc áp dụng nhanh chóng trí tuệ nhân tạo (AI) và căng thẳng địa chính trị gia tăng ở Châu Âu và Trung Đông. Tác động của các biến số trên có thể sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu ở các mức độ khác nhau trong những năm tới.
Kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ của các gã khổng lồ châu Á cũng không thành hiện thực vào năm 2024 do thị trường nhà ở mất ổn định (người mua nhà mất niềm tin vào nền kinh tế phát triển quá mức), căng thẳng thương mại toàn cầu, áp lực giảm phát và người tiêu dùng thận trọng.
Hầu hết các chỉ số chứng khoán lớn trên thế giới đều đạt mức lợi nhuận 2 chữ số, đều đạt mức cao kỷ lục. Các nhà đầu tư kiên nhẫn sẽ được khen thưởng vào năm 2024 – không phải điều mà nhiều nhà phân tích/nhà đầu tư đã thấy vào đầu năm 2024. Trí tuệ nhân tạo chắc chắn vẫn đang bùng nổ và là động lực đáng kể cho hiệu suất vượt trội, và các nhà dự báo kỳ vọng điều này sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2025.
Xét về chỉ số dollar Mỹ, đồng dollar Mỹ cũng vượt trội so với thị trường vào năm 2024, tăng ba tháng liên tiếp tính đến cuối năm và lãi suất trái phiếu Mỹ cũng tăng mạnh
“Cắt giảm lãi suất toàn cầu”
Như tiêu đề gợi ý, năm 2024 là năm của “Cắt giảm lãi suất toàn cầu”. Ngoại trừ Ngân hàng Dự trữ Úc duy trì tỷ lệ tiền mặt ở mức 4,35% và Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất chính sách lên 0,25% và cuối cùng thoát khỏi lãi suất âm, hầu hết các ngân hàng trung ương phát triển đã bắt đầu nới lỏng chính sách vào năm 2024. Người ta dự đoán rằng việc nới lỏng hơn nữa sẽ tiếp tục khi các ngân hàng trung ương chuyển từ khu vực hạn chế sang khu vực “trung lập” hơn.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hạ lãi suất mục tiêu 25 điểm cơ bản (bps) xuống 4,25% -4,50% tại cuộc họp cuối cùng vào năm 2024, áp dụng “cắt giảm lãi suất diều hâu”. Đây là lần cắt giảm lãi suất thứ 3 liên tiếp, với mức cắt giảm lãi suất đạt 100 điểm cơ bản trong năm. Dự báo dot-plot của Fed (từ Tóm tắt Dự báo Kinh tế) rõ ràng là diều hâu, cho thấy tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ chậm hơn vào năm 2025 và 2026. Những người tham gia FOMC thực sự đã hạ tỷ lệ mục tiêu của quỹ năm 2025 từ 100 điểm cơ bản xuống 50 điểm cơ bản!
Dự báo kinh tế cũng cho thấy Fed kỳ vọng lạm phát sẽ tăng tốc vào năm 2025 – lạm phát PCE hiện được dự đoán là 2,5% vào năm 2025, so với dự báo trước đó là 2,1% và 2,1% vào năm 2026 (dự báo trước đó là 2,0%). Nhìn chung, Fed không kỳ vọng dữ liệu PCE sẽ đạt mục tiêu lạm phát 2,0% cho đến năm 2027. Thêm vào đó là sự không chắc chắn trước việc Tổng thống đắc cử Trump đề xuất các chính sách vào đầu năm 2025, với người bất đồng chính kiến duy nhất là Chủ tịch Fed Cleveland, Beth Hammack. Những lời kêu gọi Fed giữ lãi suất mục tiêu ở mức hiện tại có thể sẽ là kết luận được bỏ qua tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 1 (thị trường hiện thấy 92% cơ hội giữ lãi suất mục tiêu không thay đổi theo quyết định này). Thị trường không kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuộc họp tháng 6.
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất tiền gửi 100 điểm cơ bản xuống 3,0% vào năm 2024, đây là mức lãi suất thấp nhất kể từ đầu năm 2023. “Trừ mọi trường hợp không lường trước được, ECB sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào đầu năm 2025, mặc dù có thể sẽ giảm dần. Các thị trường hiện đang định giá việc cắt giảm lãi suất thêm 125 điểm cơ bản vào cuối năm 2025. 1 điểm cơ bản, điều này sẽ đưa lãi suất tiền gửi lên 1,75%. Thị trường dự đoán rằng ngân hàng trung ương sau đó sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, một số lĩnh vực tin rằng trọng tâm đã chuyển sang liệu ngân hàng trung ương có làm đủ để hỗ trợ đồng euro hay không. nền kinh tế khu vực tụt hậu so với Hoa Kỳ và Vương quốc Anh Tin rằng ECB cần tăng tốc độ cắt giảm lãi suất.
Do đó, những người tham gia thị trường dự kiến sẽ theo dõi chặt chẽ các chỉ số tiềm ẩn về những thách thức kinh tế, đặc biệt khi mối lo ngại gia tăng về việc không hành động chính sách ở Đức và bế tắc chính trị ở Pháp, có thể báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất sâu hơn trong năm tới. Dự báo mới nhất của nhân viên, “Trong GDP Về mặt tăng trưởng, nền kinh tế khu vực đồng euro hiện được dự đoán sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm hơn, với mức tăng trưởng 0,7% vào năm 2024 (giảm so với dự báo trước đó là 0,8%), 1,1% vào năm 2025 (từ 1,3%) và 1,4% vào năm 2026 (giảm so với mức 0,8% dự báo trước đó). Lạm phát dự kiến sẽ ở mức trung bình 2,4% vào năm 2024 (giảm so với dự báo trước đó là 2,5%). Nó sẽ tiếp tục giảm xuống 2,1% vào năm 2026 (từ 2,2%) trước khi giảm xuống 1,9% vào năm 2026 (giống như dự báo trước đó). Đối với lạm phát cơ bản, dự báo vẫn ở mức 2,9% vào năm 2024 và 2,3% vào năm 2025. có thay đổi, nhưng được điều chỉnh thành 1,9% vào năm 2026 (giảm so với dự báo trước đó là 2,0%).”
Ngân hàng Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất 2 lần vào năm 2024, hạ lãi suất ngân hàng 50 điểm cơ bản xuống 4,75%. Cuộc họp gần đây nhất vào tháng 12 đã dẫn đến một MPC (Ủy ban Chính sách tiền tệ) bị chia rẽ, với 3 trong số chín thành viên (Phó Thống đốc Dave Lumsden và các thành viên bên ngoài Swati Dhingra và Alan Taylor) bỏ phiếu cắt giảm lãi suất. Trong khi cuộc bỏ phiếu mới nhất của MPC được coi là một bước đi ôn hòa và một động thái bất ngờ (các nhà kinh tế dự đoán tỷ lệ bỏ phiếu 8-1 không thay đổi), ngôn ngữ trong tuyên bố tỷ giá vẫn thận trọng.
Báo cáo chính sách tiền tệ mới nhất của Ngân hàng Anh (công bố vào tháng 11) dự đoán GDP (tổng sản phẩm quốc nội) sẽ tăng lên 1,7% trong quý 4 năm 2025 (0,9% trong tháng 8) và GDP trong quý 4 năm 2026 dự kiến sẽ tăng tăng trưởng 1,1% (dự báo tháng 8 thấp) (dự báo tháng 8 là 1,5%).
Về lạm phát, các nhà kinh tế của Ngân hàng Anh dự đoán lạm phát sẽ tăng lên 2,7% trong Q4’25 (dự báo tháng 8 là 2,2%) trước khi giảm trở lại 2,2% vào năm 2026 (dự báo tháng 8 là 2,2%).
Về mặt dự báo lãi suất ngân hàng, dự báo quý 4 năm 2024 cho thấy lãi suất ở mức 3,7% cho cả năm 2025 (giảm so với dự báo 4,1% vào tháng 8) và năm 2026 (giống như dự báo trước đó).
Triển vọng kinh tế, lạm phát
Lạm phát là mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư trong năm 2024, với các nền kinh tế tiên tiến đã hoặc sắp đạt mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương (thường là 2,0%). Tuy nhiên, tiến độ vào năm 2025 có thể sẽ chậm lại vì chúng ta có thể lại phải đối mặt với áp lực về giá – tất nhiên, điều này sẽ khác nhau tùy theo từng quốc gia.
Rủi ro lạm phát tăng ở Mỹ là hiển nhiên, một phần do tác động từ các chính sách được đề xuất của Tổng thống Trump, đặc biệt là thuế quan và nhập cư. Do đó, chi tiêu tiêu dùng, vốn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mỹ kể từ khi dịch bệnh bùng phát, có thể chịu áp lực do chính sách thương mại ảnh hưởng đến giá hàng hóa nhập khẩu như quần áo, ô tô và thép. Mặc dù thuế quan rõ ràng sẽ không bao giờ “hạ” giá hàng hóa nhưng tác động của chúng lên giá cả có thể khác nhau dựa trên một số yếu tố
Tại khu vực đồng euro, lạm phát phần lớn đã giảm bớt kể từ khi vượt qua khoảng 10,6% vào năm 2022 và dao động quanh mục tiêu lạm phát 2,0% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu kể từ đầu năm 2024. Các nhà kinh tế tại Vanguard lưu ý rằng “trong bối cảnh tăng trưởng yếu, chúng tôi dự đoán lạm phát chung và lạm phát cơ bản sẽ ở mức dưới 2% vào năm 2025”.
Giảm phát (giảm tốc độ tăng giá) ở Anh đang diễn ra tốt đẹp, sau mức đỉnh 11,1% vào cuối năm 2022. Tuy nhiên, áp lực giá đã tăng lên 2,6% trong tháng thứ 2 liên tiếp trong tháng 11. Nó diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế trì trệ, với Ngân sách của Thủ tướng Rachel Reeves, trong đó bao gồm các kế hoạch cải tổ lớn về chi tiêu công.
Trong Triển vọng kinh tế và tài chính (xuất bản vào tháng 10 năm 2024), Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) dự báo lạm phát sẽ tăng vào năm 2025, một phần do “tác động trực tiếp và gián tiếp của các biện pháp ngân sách”. OBR cho biết thêm: “Khi tác động của các biện pháp này giảm dần và khoảng cách sản lượng tích cực được thu hẹp, lạm phát sẽ dần trở lại mục tiêu 2% trong thời gian dự báo”.
Các lĩnh vực khác tin rằng lạm phát ở Anh cũng sẽ tăng vào năm 2025; các nhà phân tích của Deutsche Bank dự đoán lạm phát sẽ tăng do giá năng lượng tăng và Pantheon Macro Economics dự đoán lạm phát sẽ đạt 3,0% vào tháng 4 năm 2025.
Tăng trưởng GDP
Không có gì ngạc nhiên khi GDP của Hoa Kỳ dẫn đầu trong số các nền kinh tế tiên tiến về tốc độ tăng trưởng, trái ngược với những kỳ vọng về một đợt suy thoái kinh tế đáng kể. Điều này xảy ra bất chấp lạm phát tăng cao và chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất của ngân hàng trung ương trong một thế hệ.
Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) dự đoán GDP của Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 2,8% cho đến cuối năm 2024, trước khi giảm xuống lần lượt 2,4% và 2,1% vào năm 2025 và 2026. Chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng năng suất. Nỗi lo sợ về suy thoái kinh tế hiện đã giảm bớt và câu chuyện hạ cánh mềm chắc chắn là điều mà nhiều người đang chú ý.
OECD dự đoán tốc độ tăng trưởng hàng năm của khu vực đồng euro dự kiến là 0,8% vào năm 2024, 1,3% vào năm 2025 và 1,5% vào năm 2026. Tuy nhiên, năm 2025 có thể sẽ là một năm đầy thách thức nữa đối với hoạt động kinh tế ở khu vực đồng euro với triển vọng tăng trưởng kém, đặc biệt là đối với hai nền kinh tế hàng đầu là Đức và Pháp. Kỳ vọng về thuế quan của Mỹ sẽ làm tình hình trở nên trầm trọng hơn.
Theo dự báo của OECD, GDP của Anh sẽ tăng trưởng 0,9% vào cuối năm 2024, 1,7% vào năm 2025 và 1,3% vào năm 2026. Nền kinh tế Vương quốc Anh chỉ tăng trưởng trong 1 trong 5 tháng tính đến tháng 10, sau khi liên tiếp giảm 0,1% trong tháng 10, điều này có thể đồng nghĩa với việc quý 4 sẽ giảm.
Cơ hội việc làm
Báo cáo việc làm mới nhất tại Mỹ cho thấy nền kinh tế hồi phục trong tháng 11 do ảnh hưởng thời tiết và đình công, với 227.000 việc làm mới được bổ sung, so với 12.000 việc làm trong tháng 10 (tháng 11 được điều chỉnh tăng lên 36.000). Trung bình, nền kinh tế Mỹ sẽ tạo thêm khoảng 180.000 việc làm mỗi tháng vào năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2% trong tháng 11, cao hơn dự kiến và tăng từ mức 4,1% trong tháng 10.
Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp dài hạn vẫn ở mức thấp so với tiêu chuẩn lịch sử. Về tốc độ tăng trưởng tiền lương, số liệu MM (theo tháng) và YY (so với cùng kỳ năm trước) phù hợp với số liệu của tháng 10, lần lượt là 0,4% và 4,0%, và cả hai đều cao hơn một chút so với dự kiến.
Báo cáo việc làm trong tháng 10 của Khu vực đồng tiền chung châu Âu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đạt mức thấp kỷ lục, cho thấy suy thoái kinh tế dự kiến và các dấu hiệu giảm việc làm vẫn chưa ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường việc làm ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu.
Ở Anh, điểm rút ra lớn nhất từ báo cáo việc làm mới nhất của Vương quốc Anh là ba mức tăng lương trong tháng là nhanh hơn dự kiến, từ 4,9% cho cả lương thường và lương (kể cả tiền thưởng). Mức tăng trưởng 5,2% và 4,4%. Điều này sẽ giúp hỗ trợ cho trường hợp của Ngân hàng Trung ương Anh trong việc duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn vào năm 2025. Vẫn còn những câu hỏi về độ tin cậy của dữ liệu ONS, đặc biệt là tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,3%. Không có thay đổi trong khi dữ liệu cho thấy rõ ràng rằng thị trường việc làm ở Anh tiếp tục hạ nhiệt nhưng vẫn kiên cường bất chấp những thách thức kinh tế, mọi con mắt đều đổ dồn vào tiền lương, điều mà Ngân hàng Trung ương Anh sẽ tìm kiếm trước khi cắt giảm lãi suất một lần nữa. thị trường không kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ hoạt động trở lại vào ngày 25. Giảm lãi suất một lần nữa trước quý 2 năm nay.
Triển vọng chỉ số dollar Mỹ năm 2025
Đồng dollar Mỹ vẫn còn dư địa để tăng giá và sẽ chú ý đến xu hướng mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ trong quý 1 năm 2025. Việc Trump đắc cử và các chính sách hỗ trợ tăng trưởng do chính quyền của ông đề xuất dự kiến sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn. Điều này, kết hợp với kỳ vọng của các nhà đầu tư (và Fed) rằng tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ chậm lại vào năm 2025, là yếu tố thúc đẩy đồng đô la tăng giá.
Chỉ số dollar Mỹ – giá trị trung bình hình học của đồng dollar Mỹ so với 6 loại tiền tệ chính – cung cấp một bức tranh rõ ràng về đồng dollar Mỹ. Kể từ năm 2023, người mua và người bán đã phải vật lộn giữa mức hỗ trợ hàng tháng ở mức 100,51 và mức kháng cự ở mức 106,11. Điều quan trọng là, sự bứt phá gần đây lên trên ngưỡng kháng cự nói trên sẽ thiết lập mức đóng cửa hàng tháng cao nhất kể từ cuối năm 2022, nâng cao khả năng giá sẽ tiến lên ngưỡng kháng cự tiếp theo ở mức 109,33.
Khánh Mai -Tin tức báo chí
Mô tả: CSGVN.COM không phải một tổ chức đầu tư hoặc kêu gọi, tư vấn đầu tư tài chính hay môi giới chứng khoán. Giao dịch tài chính có mức độ rủi ro cao đối với vốn của bạn và bạn chỉ nên giao dịch với số tiền mà bạn có thể mất. Giao dịch tài chính có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan và tìm kiếm lời khuyên độc lập nếu cần. Tất cả các tài liệu trên trang CSGVN.COM của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích tổng hợp tài liệu/cung cấp thông tin khách quan, và không bao gồm cũng không được coi là bao gồm các tư vấn tài chính, đầu tư, giao dịch, khuyến nghị giao dịch, một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính. CSGVN.COM duy trì hoạt động dựa trên chi phí quảng cáo của các "nhãn hàng"; những quảng cáo được yêu cầu đều được kiểm duyệt để chắc chắn rằng không độc hại với người dùng. Tuy nhiên người dùng cũng nên tìm hiểu và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào tại bất kỳ nơi đâu trên Thế giới. Nếu có bất kỳ nội dung khách quan hoặc hoạt động vi phạm hiến pháp, pháp luật Việt Nam thì CSGVN.COM sẽ đóng cửa website ngay lập tức khi có yêu cầu của Nhà nước.
