Thị trường vàng vừa trải qua một phiên biến động mạnh, nhưng điều đáng chú ý không chỉ nằm ở mức giảm hơn 50USD/ ounce từ đỉnh trong ngày sau đó phục hồi, mà nằm ở cách thị trường đang phản ứng với sự thay đổi trong kỳ vọng địa chính trị và lạm phát toàn cầu. Chỉ trong vài giờ giao dịch tại châu Á, vàng giao ngay từ vùng 4.773 USD nhanh chóng lao dốc về quanh 4.720 USD/ounce sau hàng loạt phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Mỹ Donald Trump liên quan đến Iran và eo biển Hormuz.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Điều thị trường nhìn thấy lúc này không đơn thuần là rủi ro chiến tranh, mà là nguy cơ một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài có thể tái kích hoạt áp lực lạm phát toàn cầu. Khi ông Trump tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn với Iran đang ở trạng thái “nguy kịch” và ví nó như “một bệnh nhân chỉ còn 1% cơ hội sống sót”, thị trường dầu lập tức phản ứng bằng một đợt tăng giá mạnh. Dầu tăng, đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu neo cao hơn và vàng trở thành tài sản chịu áp lực chốt lời đầu tiên.
Điểm đáng chú ý là phản ứng của vàng lần này cho thấy thị trường đang thay đổi cách định giá rủi ro địa chính trị. Trong giai đoạn đầu của khủng hoảng, bất kỳ tín hiệu leo thang nào tại Trung Đông đều ngay lập tức kích hoạt nhu cầu trú ẩn vào vàng. Nhưng hiện tại, mối quan hệ đó đang trở nên phức tạp hơn. Khi giá dầu tăng đủ mạnh để làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và kéo dài mặt bằng lãi suất cao, đồng USD lại trở thành tài sản hưởng lợi nhiều hơn vàng trong ngắn hạn.
Đó cũng là lý do các phát biểu của ông Trump không giúp vàng tăng tiếp dù rủi ro địa chính trị vẫn leo thang. Trái lại, thị trường bắt đầu lo ngại rằng xung đột kéo dài sẽ khiến Fed khó nới lỏng chính sách tiền tệ. Báo cáo từ ING cho rằng sự bất ổn quanh khả năng ngừng bắn tại eo biển Hormuz đang củng cố kỳ vọng lãi suất cao kéo dài, yếu tố đã liên tục gây áp lực lên vàng trong suốt thời gian gần đây.
Ở phía sau những biến động giá là một câu chuyện lớn hơn: thị trường đang bước vào giai đoạn mà địa chính trị, năng lượng và lạm phát bắt đầu liên kết chặt chẽ với nhau hơn bất kỳ thời điểm nào kể từ sau cuộc chiến Nga – Ukraine. CNN dẫn nguồn tin cho biết ông Trump ngày càng mất kiên nhẫn với Iran và đang nghiêng nhiều hơn về khả năng nối lại các hoạt động quân sự quy mô lớn. Điều đó cho thấy nguy cơ gián đoạn kéo dài tại Hormuz chưa hề biến mất, trong khi đây vẫn là tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng bậc nhất thế giới.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tâm điểm thực sự của thị trường lại nằm ở dữ liệu CPI của Mỹ. Đây mới là biến số có khả năng quyết định hướng đi tiếp theo của vàng, đồng USD và lợi suất trái phiếu. Giới phân tích dự báo CPI tháng 4 của Mỹ sẽ tăng mạnh do tác động lan tỏa từ giá năng lượng sang lĩnh vực sản xuất và tiêu dùng. Nếu lạm phát vượt kỳ vọng, khả năng Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn sẽ tiếp tục gây sức ép lên vàng. Ngược lại, một báo cáo CPI hạ nhiệt có thể nhanh chóng kích hoạt làn sóng mua trở lại đối với kim loại quý.
Điều thú vị là ngay giữa lúc căng thẳng địa chính trị leo thang, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn duy trì trạng thái tích cực nhờ kỳ vọng xoay quanh trí tuệ nhân tạo và dòng tiền công nghệ. Điều này phản ánh tâm lý thị trường hiện tại: nhà đầu tư chưa hoàn toàn chuyển sang trạng thái hoảng loạn, mà đang chọn cách định giá rủi ro theo hướng chọn lọc hơn.
Nói cách khác, vàng lúc này không còn chỉ phản ứng với chiến tranh. Nó đang phản ứng với việc chiến tranh sẽ ảnh hưởng thế nào đến lạm phát, lãi suất và sức mạnh của đồng USD. Và trong bối cảnh đó, báo cáo CPI của Mỹ có thể trở thành chất xúc tác quan trọng hơn cả những tuyên bố cứng rắn từ Nhà Trắng trong việc quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường kim loại quý.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
