Tóm tắt: Sau khi rơi xuống 4.261 USD, vàng nhanh chóng phục hồi gần 4.400 USD khi dầu, lợi suất trái phiếu Mỹ và USD cùng hạ nhiệt. Đáng chú ý, 16/16 nhà phân tích Phố Wall trong khảo sát mới nhất đều kỳ vọng vàng tiếp tục tăng trong tuần tới.
Nhưng khi thị trường đồng thuận gần như tuyệt đối, câu hỏi quan trọng lại là động lực nào đang giữ vàng trên 4.300 USD và điều gì có thể khiến kỳ vọng này đảo chiều?
Xem phân tích chi tiết của CSGVN để hiểu câu chuyện phía sau nhịp phục hồi của vàng.
Vàng vừa kết thúc chuỗi ba tuần giảm bằng một tuần phục hồi đáng chú ý là Fed tăng lãi suất, vàng ban đầu rơi xuống vùng thấp nhất trong hơn một tháng, nhưng nhanh chóng lấy lại toàn bộ phần giảm khi dầu, lợi suất trái phiếu Mỹ và USD cùng hạ nhiệt. Đáng chú ý hơn, cả 16 nhà phân tích Phố Wall trong khảo sát mới nhất đều kỳ vọng vàng tiếp tục tăng trong tuần tới.
Sự đồng thuận này phản ánh cấu trúc thị trường đã cải thiện, nhưng không đồng nghĩa xu hướng tăng đã được đảm bảo. Khi kỳ vọng nghiêng mạnh về một phía, điều quan trọng hơn là xác định những điều kiện nào đang giữ cho câu chuyện đó còn hiệu lực.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Fed tăng lãi suất nhưng vàng không giảm được lâu
Fed đã nâng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75–4,00%, với 16/18 nhà hoạch định chính sách vẫn dự kiến thêm một lần tăng trước cuối năm.
Vàng phản ứng tiêu cực ban đầu, xuống mức thấp nhất tuần tại 4.261,80 USD/ounce. Nhưng áp lực bán không kéo dài. Sang thứ Năm và thứ Sáu, dầu giảm, lợi suất Kho bạc Mỹ rời đỉnh tuần và USD suy yếu, giúp vàng phục hồi lên 4.400,60 USD trước khi đóng cửa quanh 4.377 USD.
Điểm đáng chú ý không phải Fed đã trở nên ôn hòa hơn. Thực tế, Fed vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt thêm. Điều thay đổi là mức tăng 25 điểm cơ bản đã được định giá từ trước và thị trường không nhận thêm một cú sốc đủ lớn để tiếp tục đẩy lợi suất và USD lên cao.
Đối với vàng, đây là khác biệt quan trọng. Một tài sản không sinh lãi thường chịu sức ép khi lợi suất tăng; khi lợi suất hạ nhiệt, chi phí cơ hội nắm giữ vàng cũng giảm theo.
Dầu đang trở thành mắt xích quan trọng
Một phần đáng kể áp lực lạm phát gần đây đến từ năng lượng. Vì vậy, dầu giảm không chỉ là câu chuyện của thị trường hàng hóa.
Nếu dầu tiếp tục hạ nhiệt, áp lực lên kỳ vọng lạm phát có thể giảm, qua đó hạn chế nhu cầu định giá thêm các đợt tăng lãi suất. Điều này sẽ thuận lợi hơn cho vàng nếu lợi suất và USD không quay lại tăng mạnh.
Ngược lại, nếu dầu trở lại 110–115 USD như kịch bản rủi ro được một số nhà phân tích đề cập, câu chuyện có thể đảo chiều: lạm phát cao hơn → kỳ vọng Fed cứng rắn hơn → lợi suất và USD chịu áp lực tăng → vàng gặp lực cản.
Địa chính trị vì thế đang tác động đến vàng qua hai kênh là hỗ trợ nhu cầu trú ẩn, nhưng đồng thời có thể đẩy năng lượng và lạm phát lên cao. Kênh nào chiếm ưu thế sẽ quyết định phản ứng cuối cùng của giá.
Phố Wall đồng thuận tăng, nhưng đó không phải bảo đảm
Khảo sát Kitco cho thấy 16/16 nhà phân tích Phố Wall dự báo vàng tăng trong tuần tới. Trong nhóm nhà đầu tư cá nhân, 58% kỳ vọng tăng, 24% dự báo giảm và 19% cho rằng giá đi ngang.
Đây là một chỉ báo về tâm lý, không phải bằng chứng rằng giá sẽ đi theo dự báo.
Điều đáng quan tâm hơn nằm ở lý do phía sau sự lạc quan: vàng giữ được vùng hỗ trợ sau Fed, lực bán không tiếp tục mở rộng và phần giảm dưới 4.300 USD nhanh chóng được hấp thụ.
Một số tổ chức đưa ra các mục tiêu cao hơn. CPM Group đặt mục tiêu ban đầu 4.590 USD, trong khi các dự báo khác đề cập 4.500 USD hoặc cao hơn nếu cấu trúc tăng tiếp tục được duy trì. Đây là các kịch bản của từng tổ chức, không phải mức giá mà thị trường chắc chắn sẽ đạt tới.
Vùng 4.300 USD trở thành phép thử quan trọng
Sau nhịp phục hồi, 4.300 USD đang là vùng đáng theo dõi để đánh giá liệu cấu trúc trung hạn có tiếp tục được giữ vững hay không.
Ở phía trên, vùng 4.432–4.445 USD được một số nhà phân tích xem là khu vực cần vượt qua để củng cố thêm động lượng. Nhưng việc giá vượt một vùng kỹ thuật sẽ có ý nghĩa hơn nếu đồng thời được hỗ trợ bởi lợi suất giảm, USD không mạnh lên và kỳ vọng Fed không trở nên cứng rắn hơn.
Đây cũng là điểm cần thận trọng với tâm lý 100% lạc quan của Phố Wall. Nếu những điều kiện hỗ trợ hiện tại thay đổi, thị trường hoàn toàn có thể định giá lại nhanh chóng.
Tuần tới cần nhìn vào điều gì?
Ba biến số quan trọng nhất vẫn là lợi suất trái phiếu Mỹ, USD và giá dầu. Lợi suất và USD tiếp tục hạ nhiệt sẽ giúp giảm sức ép lên vàng; dầu ổn định hoặc giảm sẽ làm dịu câu chuyện lạm phát và Fed. Trong khi đó, bất ổn địa chính trị vẫn là yếu tố có thể làm thay đổi cả nhu cầu trú ẩn lẫn kỳ vọng năng lượng.
Vàng đã cho thấy khả năng hấp thụ cú tăng lãi suất của Fed tốt hơn dự kiến, nhưng bước tiếp theo không phụ thuộc vào việc 16/16 nhà phân tích đang lạc quan.
Giá là kết quả; điều quan trọng là những kỳ vọng đứng phía sau nó. Với CSGVN, câu hỏi cần theo dõi không phải vàng “sẽ lên bao nhiêu”, mà là liệu những điều kiện đang giữ vàng trên 4.300 USD có tiếp tục tồn tại hay không.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc tuần làm việc mới sắp bắt đầu nhiều sức khoẻ, thành công và hạnh phúc!
