Giá vàng đã quay trở lại trên mốc 4.000USD/ ounce sau một giai đoạn bán tháo mạnh, nhưng đợt phục hồi lần này phản ánh nhiều hơn sự điều chỉnh kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ Mỹ, thay vì sự trở lại hoàn toàn của tâm lý trú ẩn an toàn.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Năm, vàng giao ngay phục hồi lên quanh vùng 4.050USD/ ounce, bật lên từ mức đáy thấp nhất gần 7 tháng. Sau nhiều tuần chịu áp lực bởi đồng USD mạnh và kỳ vọng Fed tiếp tục cứng rắn với lãi suất, thị trường cuối cùng cũng bắt đầu xuất hiện dấu hiệu giảm bớt căng thẳng khi các phát biểu mới từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh mang màu sắc ôn hòa hơn dự kiến.
Điểm đáng chú ý nằm ở việc thị trường không còn nhìn thấy tín hiệu cấp bách cho một chu kỳ tăng lãi suất mới. Trong bài phát biểu tại diễn đàn của Ngân hàng Trung ương châu Âu ở Bồ Đào Nha, Warsh thừa nhận áp lực lạm phát đã dịu bớt trong tháng gần đây và nhấn mạnh ưu tiên của Fed vẫn là ổn định giá cả. Về mặt câu chữ, đây không phải một tuyên bố quá mềm mỏng, nhưng trong bối cảnh thị trường đã đặt cược mạnh vào khả năng Fed tiếp tục siết chính sách, chỉ cần Fed bớt “diều hâu” cũng đủ để kích hoạt một nhịp điều chỉnh lớn trên thị trường tài chính.
Ngay sau đó, đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ, còn vàng hưởng lợi trực tiếp nhờ chi phí nắm giữ thấp hơn. Dòng tiền bắt đầu quay trở lại nhóm kim loại quý sau khi dữ liệu việc làm ADP của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, củng cố thêm quan điểm rằng nền kinh tế Mỹ đang dần mất bớt động lực tăng trưởng. Khi thị trường lao động bắt đầu phát tín hiệu chậm lại, khả năng Fed duy trì lập trường cứng rắn quá lâu cũng trở nên kém chắc chắn hơn.
Tuy nhiên, tôi cho rằng đợt phục hồi hiện tại của vàng vẫn mang tính kỹ thuật nhiều hơn là mở ra một xu hướng tăng mới. Bởi thực tế, nền tảng hỗ trợ trú ẩn an toàn cho vàng đang yếu đi phần nào khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tạm thời hạ nhiệt.
Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, dưới vai trò trung gian của Qatar, đã xuất hiện một số tín hiệu tích cực đầu tiên sau nhiều tuần đối đầu căng thẳng. Hai bên được cho là đã đạt tiến triển trong các vấn đề liên quan đến bản ghi nhớ an ninh và đồng ý tiếp tục đối thoại trong giai đoạn tới. Phó Tổng thống Mỹ JD Vance cũng xác nhận các cuộc thảo luận đang diễn ra theo hướng tích cực hơn, trong khi các cuộc đàm phán hạt nhân có thể sớm được nối lại.
Điều này khiến phần bù rủi ro địa chính trị trên thị trường vàng giảm xuống. Nói cách khác, vàng vẫn còn được hỗ trợ bởi sự bất ổn toàn cầu, nhưng mức độ hoảng loạn đã không còn như giai đoạn cao điểm quanh eo biển Hormuz trước đó.
Thị trường hiện đang vận hành theo một cấu trúc khá rõ: kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed tiếp tục là yếu tố dẫn dắt chính, trong khi địa chính trị đóng vai trò hỗ trợ tâm lý thứ cấp. Chỉ cần Fed chưa quay lại giọng điệu quá cứng rắn, vàng vẫn có cơ hội giữ được vùng hỗ trợ quanh 4.000 USD. Nhưng ngược lại, nếu dữ liệu lao động Mỹ sắp công bố tiếp tục mạnh lên, toàn bộ kỳ vọng “Fed mềm giọng” hiện tại có thể nhanh chóng bị đảo ngược.
Đó cũng là lý do tôi cho rằng thị trường vàng lúc này chưa thực sự bước vào một chu kỳ tăng mới, mà đang ở trạng thái hồi phục thận trọng sau một đợt bán tháo quá mạnh. Mốc 4.000USD hiện không chỉ còn là một vùng giá kỹ thuật, mà đã trở thành thước đo tâm lý của toàn bộ thị trường đối với chính sách tiền tệ Mỹ trong nửa cuối năm 2026.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
