Vàng đang quay trở lại cuộc chơi theo cách khá rõ ràng. Trong phiên giao dịch đầu ngày 11/8, giá vàng giao ngay tăng gần 30 USD, vượt 4.400 USD/ounce và có thời điểm lên quanh 4.419 USD, mức cao nhất trong hai tháng. Động thái này nối dài mức tăng khoảng 3,6% chỉ trong hai phiên trước đó và cho thấy lực mua đang quay trở lại sau giai đoạn điều chỉnh.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Điểm đáng chú ý là lần này vàng không chỉ được hỗ trợ bởi tâm lý trú ẩn. Đà tăng đang được củng cố đồng thời bởi yếu tố kỹ thuật, dòng tiền đầu tư và kỳ vọng chính sách tiền tệ. Sau khi giá vượt trở lại mốc 4.000 USD, tâm lý trên thị trường cũng thay đổi. Nhà đầu tư bắt đầu mua vào trong những nhịp điều chỉnh, trong khi dòng vốn tiếp tục chảy vào các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc.
Trung Quốc đặc biệt đáng chú ý. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng tốc mua vàng trong tháng 7, đưa mức tăng dự trữ vàng lên cao nhất kể từ tháng 10/2023. Trong bối cảnh nhiều ngân hàng trung ương vẫn duy trì xu hướng đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc tương đối vào tài sản định giá bằng USD, nhu cầu chính thức đang tiếp tục tạo một lớp hỗ trợ dài hạn cho vàng.
Nhưng ở thời điểm hiện tại, yếu tố quyết định nhịp tăng tiếp theo vẫn nằm ở Mỹ. Thị trường đang chờ báo cáo CPI tháng 7, sau khi dữ liệu việc làm yếu hơn kỳ vọng đã khiến nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng về một Fed quá cứng rắn.
- Theo dự báo, CPI tháng 7 có thể tăng 0,1% so với tháng trước, sau khi giảm 0,4% trong tháng 6. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, câu chuyện sẽ trở nên khá thuận lợi cho vàng: lợi suất có thể chịu áp lực, kỳ vọng thắt chặt tiền tệ giảm xuống và chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng cũng giảm theo.
- Ngược lại, nếu CPI nóng hơn dự kiến, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng đang tăng trở lại, thị trường có thể nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng về Fed. Đây chính là rủi ro lớn nhất đối với vàng lúc này.
Hiện công cụ FedWatch cho thấy thị trường đang định giá khoảng 52% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9 và khoảng 81% vào tháng 12. Điều đó cho thấy dù kỳ vọng chính sách đã thay đổi đáng kể sau báo cáo việc làm, thị trường vẫn chưa hoàn toàn loại bỏ khả năng Fed tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn.
Đáng chú ý hơn, câu chuyện lạm phát lại đang gắn với Trung Đông. Giá dầu quốc tế đã tăng 3 phiên liên tiếp sau khi Tổng thống Donald Trump đưa ra những yêu cầu cứng rắn mới đối với Iran, làm giảm kỳ vọng về một thỏa thuận sớm liên quan đến eo biển Hormuz. Nếu căng thẳng kéo dài và hoạt động vận chuyển năng lượng tiếp tục bị ảnh hưởng, giá dầu có thể trở thành nguồn gây áp lực lạm phát mới đối với kinh tế Mỹ.
Đây là điểm khiến thị trường vàng đứng giữa hai lực kéo trái chiều. Một mặt, dữ liệu việc làm yếu và kỳ vọng chính sách tiền tệ mềm hơn đang hỗ trợ vàng. Mặt khác, dầu tăng và lạm phát quay trở lại có thể buộc Fed phải duy trì lãi suất cao lâu hơn, tạo áp lực lên kim loại quý.
Tôi cho rằng điều quan trọng lúc này không phải chỉ là việc vàng đã vượt 4.400 USD, mà là cách thị trường phản ứng sau dữ liệu CPI. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và thị trường lao động Mỹ yếu dần, cú bứt phá lần này có thể trở thành bước chuyển quan trọng về mặt kỹ thuật, mở lại vùng 4.500 USD và cao hơn.
Ngược lại, nếu CPI nóng lên bởi áp lực năng lượng, vàng có thể phải quay lại kiểm tra sức mạnh của vùng 4.400 USD vừa vượt qua.
Về dài hạn, câu chuyện vẫn còn những nền tảng đáng chú ý: ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, nhu cầu đầu tư đang hồi phục và bất ổn địa chính trị chưa biến mất. Nhưng trong ngắn hạn, vàng đã đi đến một vùng mà thị trường không thể chỉ nhìn vào xu hướng tăng nữa.
Sau mốc 4.400 USD, bài kiểm tra thực sự đang nằm ở CPI Mỹ, Fed và giá dầu. Và nếu ba biến số này cùng đi theo hướng có lợi, mốc 4.500 USD có thể không còn quá xa.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
