Tóm tắt: Vàng rơi về 4.274 USD khi dầu Brent vượt 106 USD, lợi suất Mỹ tăng mạnh và USD lên đỉnh 2 tháng.
Điều đáng chú ý: căng thẳng Trung Đông vốn thường hỗ trợ vàng lại đang tạo áp lực theo một con đường khác — dầu tăng → lạm phát → Fed cứng rắn hơn → lợi suất và USD tăng → vàng chịu sức ép.
Vậy 4.200 USD có thực sự là vùng quyết định, hay câu chuyện lớn hơn vẫn nằm ở kỳ vọng lãi suất? Xem phân tích chi tiết của CSGVN.
Vàng chịu áp lực khi dầu, Fed và USD cùng tăng sức nặng
Vàng giảm xuống mức thấp nhất trong một tuần không đơn thuần vì nhu cầu trú ẩn suy yếu. Vấn đề nằm ở chỗ giá dầu tăng đang khiến thị trường phải định giá lại lạm phát và khả năng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách.
Vàng giao ngay giảm 0,3% xuống 4.274,58 USD/ounce vào thứ Năm. Trong khi đó, Brent tăng 3,4% lên 106,60 USD/thùng và WTI tăng 2,7% lên 94,61 USD. Cùng lúc, các quan chức Fed tiếp tục phát tín hiệu cứng rắn, đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ và USD đi lên.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Dầu tăng đang làm thay đổi kỳ vọng lạm phát
Các cuộc tấn công của lực lượng Houthi vào Ả Rập Xê Út làm gia tăng lo ngại về nguồn cung năng lượng tại Trung Đông. Brent có thời điểm tăng gần 5%, đưa giá đóng cửa lên mức cao nhất kể từ ngày 15/9.
Điều thị trường quan tâm không chỉ là dầu tăng bao nhiêu, mà là dầu tăng có thể khiến lạm phát dai dẳng hơn hay không.
Giá năng lượng cao hơn có thể truyền vào chi phí sản xuất, vận tải và tiêu dùng. Nếu áp lực này kéo dài, ngân hàng trung ương sẽ khó nới lỏng chính sách.
Đây là điểm khiến vàng chịu áp lực. Dù vàng thường được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát, trong thực tế thị trường lại phản ứng mạnh với cách Fed có thể xử lý lạm phát. Nếu dầu tăng khiến kỳ vọng lãi suất tăng, lợi suất đi lên và chi phí cơ hội nắm giữ vàng cũng tăng theo.
Fed và lợi suất đang tạo áp lực trực tiếp
Sau khi nâng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00%, các quan chức Fed tiếp tục cho rằng chính sách có thể cần thắt chặt thêm nếu lạm phát chưa giảm đủ nhanh.
Theo FedWatch của CME Group, xác suất thị trường định giá cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 10 đã lên khoảng 69%, cao hơn đáng kể so với một tuần trước.
Lợi suất trái phiếu Mỹ cũng tăng mạnh. Lợi suất 30 năm có thời điểm lên 5,5016%, cao nhất kể từ tháng 6/2004; lợi suất 10 năm lên 5,185%, còn kỳ hạn 2 năm đạt 4,914%.
Với một tài sản không tạo ra dòng tiền định kỳ như vàng, lợi suất tăng làm chi phí cơ hội nắm giữ vàng trở nên cao hơn. Vì vậy, giá vàng đang phản ứng không chỉ với lạm phát hiện tại, mà với kỳ vọng về chính sách tiền tệ trong những tháng tới.
USD mạnh khiến áp lực rõ hơn
Chỉ số USD tăng lên 101,39, cao nhất trong hai tháng, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống 197.000, thấp hơn dự báo 201.000.
USD mạnh gây sức ép lên vàng vì vàng trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, đồng thời thường phản ánh kỳ vọng lãi suất Mỹ cao hơn.
Đáng chú ý, bất ổn Trung Đông vẫn có thể hỗ trợ nhu cầu trú ẩn. Nhưng lần này, tác động đó đang bị lấn át bởi một chuỗi phản ứng khác:
Địa chính trị → dầu tăng → lo ngại lạm phát → kỳ vọng Fed thắt chặt → lợi suất và USD tăng → vàng chịu áp lực.
4.200 USD không chỉ là một con số kỹ thuật
Vùng 4.200 USD là hỗ trợ gần cần theo dõi. Nếu bị phá vỡ rõ ràng, thị trường có thể chú ý trở lại khu vực 4.170 hoặc sâu hơn là 4.100USD.
Tuy nhiên, điều quan trọng hơn bản thân các mức giá là những điều kiện đứng phía sau chúng.
Nếu dầu tiếp tục tăng, kỳ vọng lạm phát duy trì cao và thị trường tiếp tục nâng xác suất Fed tăng lãi suất, lợi suất cùng USD có thể tiếp tục gây sức ép lên vàng.
Ngược lại, nếu dầu hạ nhiệt hoặc lợi suất và USD điều chỉnh, áp lực lên vàng có thể suy yếu, trong khi yếu tố trú ẩn có thêm dư địa phát huy tác dụng.
Trong những phiên tới, cần theo dõi giá dầu, lợi suất Mỹ, USD và các phát biểu mới từ Fed, cùng số liệu đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ.
Giá là kết quả; kỳ vọng mới là nguyên nhân. CSGVN không cố đoán từng nhịp giá, mà tập trung theo dõi những điều kiện đang giữ cho cấu trúc hiện tại còn hiệu lực.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
