Đồng USD đang rơi vào một thế khá đặc biệt là bên ngoài thì có lý do để mua, nhưng bên trong lại thiếu một nền tảng đủ mạnh để tăng bền vững. Trong phiên châu Á ngày 19/8, chỉ số DXY dao động quanh 99,55. Căng thẳng Mỹ – Iran và rủi ro tại eo biển Hormuz tiếp tục tạo nhu cầu trú ẩn, nhưng chuỗi dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn kỳ vọng đang khiến thị trường giảm mạnh đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Theo tôi, đây mới là câu chuyện quan trọng của đồng USD lúc này khi địa chính trị đang kéo USD lên, còn kỳ vọng chính sách lại kéo nó xuống.
Rủi ro tại Trung Đông vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn. Dù các tuyến hàng hải được tuyên bố đã mở và hoạt động rà phá được triển khai, lưu thông thương mại vẫn chưa trở lại bình thường. Khi khả năng gián đoạn nguồn cung năng lượng và vận tải còn tồn tại, dòng tiền có xu hướng tìm đến USD như một tài sản phòng thủ. Đặc biệt, nếu căng thẳng Mỹ – Iran tiếp tục kéo dài, đồng USD vẫn có thể nhận được lực đỡ trong những phiên thị trường chuyển sang trạng thái né rủi ro.
Nhưng vấn đề nằm ở chỗ Fed không thể chỉ nhìn vào địa chính trị.
Doanh số bán lẻ tháng 7 yếu, thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt và lạm phát không tăng mạnh như lo ngại trước đó đã khiến kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 giảm đáng kể. Công cụ FedWatch hiện chỉ phản ánh khoảng 35% xác suất Fed tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 9, giảm từ khoảng 47% trước đó.
Đây là thay đổi đủ lớn để trở thành lực cản đối với USD. Bởi nếu thị trường ngày càng tin rằng Fed đã gần kết thúc chu kỳ thắt chặt, lợi thế lãi suất của đồng bạc xanh sẽ không còn hấp dẫn như trước.
Đáng chú ý hơn là nội bộ Fed cũng không hoàn toàn đồng thuận. Tại cuộc họp tháng 7, Fed giữ nguyên lãi suất nhưng có tới ba quan chức bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất. Đây là dấu hiệu cho thấy cuộc tranh luận về lạm phát vẫn chưa kết thúc. Và chính vì vậy, biên bản FOMC lần này trở nên quan trọng.
Thị trường không chỉ muốn biết Fed sẽ làm gì vào tháng 9. Thị trường muốn biết Fed đang chia rẽ đến mức nào.
Nếu biên bản cho thấy phần lớn quan chức vẫn lo ngại lạm phát và sẵn sàng tiếp tục thắt chặt nếu cần, USD có thể tìm được một nhịp hồi mới. Ngược lại, nếu nội dung cho thấy sự đồng thuận ngày càng nghiêng về việc duy trì lãi suất và chờ thêm dữ liệu, áp lực lên USD sẽ rõ hơn.
Một biến số khác cũng đang hỗ trợ đồng USD là đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục dốc lên. Lợi suất ngắn hạn tương đối ổn định do kỳ vọng chính sách Fed, trong khi lợi suất dài hạn chịu áp lực tăng bởi lo ngại lạm phát và rủi ro giá năng lượng. Điều này tạo ra một nghịch lý khá thú vị: thị trường bớt lo Fed tăng lãi suất ngay, nhưng lại đòi hỏi phần bù lợi suất cao hơn ở kỳ hạn dài.
Với USD, đây vẫn là yếu tố hỗ trợ, bởi lợi suất dài hạn cao hơn có thể duy trì sức hấp dẫn của tài sản Mỹ và dòng vốn quốc tế.
Tuy nhiên, tôi cho rằng chưa nên vội kết luận USD đã quay trở lại một xu hướng tăng mới. Hiện tại, đồng bạc xanh đang được nâng đỡ bởi rủi ro địa chính trị và lợi suất dài hạn, trong khi bị giới hạn bởi dữ liệu kinh tế yếu và kỳ vọng Fed bớt diều hâu.
Nói cách khác, USD đang được “kéo dài tuổi thọ” bởi địa chính trị, nhưng để thực sự đảo chiều, nó vẫn cần một chất xúc tác mạnh hơn từ chính sách tiền tệ.
Biên bản FOMC vì thế sẽ là phép thử quan trọng. Nếu Fed thể hiện thái độ cứng rắn hơn thị trường đang định giá, USD có thể phục hồi. Nhưng nếu biên bản xác nhận rằng các quan chức ngày càng thận trọng trước những dấu hiệu giảm tốc của kinh tế Mỹ, đà suy yếu của USD có thể tiếp tục.
Ở thời điểm này, 99,55 trên DXY là một vùng cân bằng giữa hai câu chuyện với một bên là nhu cầu trú ẩn do Mỹ – Iran và Hormuz, bên còn lại là kỳ vọng Fed không còn quá vội vàng với lãi suất. Chỉ khi một trong hai câu chuyện này thắng thế, đồng USD mới có khả năng thoát khỏi trạng thái giằng co hiện tại.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
Mô tả: CSGVN.COM không phải một tổ chức đầu tư hoặc kêu gọi, tư vấn đầu tư tài chính hay môi giới chứng khoán. Giao dịch tài chính có mức độ rủi ro cao đối với vốn của bạn và bạn chỉ nên giao dịch với số tiền mà bạn có thể mất. Giao dịch tài chính có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan và tìm kiếm lời khuyên độc lập nếu cần. Tất cả các tài liệu trên trang CSGVN.COM của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích tổng hợp tài liệu/cung cấp thông tin khách quan, và không bao gồm cũng không được coi là bao gồm các tư vấn tài chính, đầu tư, giao dịch, khuyến nghị giao dịch, một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính. CSGVN.COM duy trì hoạt động dựa trên chi phí quảng cáo của các "nhãn hàng"; những quảng cáo được yêu cầu đều được kiểm duyệt để chắc chắn rằng không độc hại với người dùng. Tuy nhiên người dùng cũng nên tìm hiểu và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào tại bất kỳ nơi đâu trên Thế giới. Nếu có bất kỳ nội dung khách quan hoặc hoạt động vi phạm hiến pháp, pháp luật Việt Nam thì CSGVN.COM sẽ đóng cửa website ngay lập tức khi có yêu cầu của Nhà nước.
