Tóm tắt: Lịch dữ liệu tuần tới không quá dày, nhưng thị trường vẫn đứng trước một chuỗi rủi ro đáng chú ý: Iran → giá dầu → lạm phát → Fed → lợi suất → USD.
Vàng, ngoại hối và chứng khoán có thể tiếp tục biến động nếu giá dầu và lợi suất tăng trở lại. Nhưng đâu mới là biến số đủ sức làm thay đổi câu chuyện hiện tại?
Xem phân tích đầy đủ của CSGVN để theo dõi những điều kiện quan trọng nhất trong tuần tới.
Lịch kinh tế tuần tới không quá dày, nhưng thị trường vẫn đối mặt với rủi ro đáng kể. Tâm điểm không nằm ở một dữ liệu đơn lẻ mà ở mối liên hệ giữa giá dầu, lợi suất trái phiếu và kỳ vọng chính sách của Fed. Chỉ một thay đổi về địa chính trị cũng có thể nhanh chóng lan sang vàng, USD và chứng khoán.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Giá dầu vẫn là mắt xích đầu tiên. Tình hình tại Iran tiếp tục khó đoán khi các nỗ lực hòa giải chưa tạo ra tín hiệu đủ rõ về khả năng chấm dứt xung đột. WTI và Brent chưa vượt lại đỉnh ban đầu, nhưng vẫn duy trì ở mức cao do rủi ro nguồn cung chưa được giải quyết hoàn toàn.
Điều đáng chú ý là giá dầu không cần tăng mạnh mới trở thành vấn đề. Việc duy trì ở mức cao có thể tiếp tục làm tăng chi phí của doanh nghiệp và hộ gia đình, đồng thời khiến kỳ vọng lạm phát quay trở lại. Khi đó, thị trường có thể giảm kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, tạo áp lực tăng lên lợi suất và USD, đồng thời gây bất lợi cho vàng.
Thị trường trái phiếu đang trở thành biến số quan trọng hơn. Lợi suất Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng hơn 50 điểm cơ bản trong tháng 9, có thời điểm vượt 5,3%, trong khi lợi suất dài hạn tại nhiều nền kinh tế lớn cũng tăng mạnh.
Áp lực này xuất hiện trong bối cảnh nguồn cung nợ chính phủ toàn cầu lớn, trong khi các ngân hàng trung ương không còn mua trái phiếu mạnh như trước. Các cuộc đấu giá trái phiếu dài hạn của Mỹ, Anh và Nhật Bản trong tuần tới vì vậy sẽ là phép thử đáng chú ý. Nếu nhu cầu yếu, lợi suất có thể tiếp tục tăng và gây áp lực lên các tài sản có định giá cao, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ.
Fed vẫn là điểm giao giữa lạm phát và tăng trưởng. PCE lõi thấp hơn dự kiến cùng sự suy yếu của việc làm phi nông nghiệp tháng 9 đã làm giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất ngay trong tháng 10. Tuy nhiên, triển vọng chính sách sau đó vẫn chưa rõ ràng.
Biên bản cuộc họp tháng 9, công bố vào thứ Tư, sẽ giúp thị trường đánh giá mức độ phân hóa trong Fed. Nếu nhiều quan chức tiếp tục lo ngại giá năng lượng có thể khiến lạm phát tăng trở lại, lợi suất và USD có thể được hỗ trợ. Ngược lại, nếu rủi ro việc làm và tăng trưởng được đặt lên cao hơn, kỳ vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất sẽ được củng cố.
Bên cạnh đó, ISM dịch vụ và kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng Mỹ sẽ giúp kiểm chứng câu chuyện này. Giá dịch vụ tăng dai dẳng là rủi ro đối với lạm phát, trong khi các chỉ số việc làm suy yếu có thể tạo thêm lý do để Fed thận trọng.
Ở các thị trường khác, biên bản ECB, dữ liệu tiền lương Nhật Bản và báo cáo việc làm Canada sẽ lần lượt tác động đến EUR, JPY và CAD. Trong đó, tiền lương yếu tại Nhật Bản có thể làm suy yếu kỳ vọng BoJ tăng lãi suất, còn việc làm Canada phục hồi mạnh có thể củng cố kỳ vọng thắt chặt chính sách.
Điểm cần theo dõi trong tuần tới vì vậy không phải một con số riêng lẻ, mà là chuỗi tác động: Iran → dầu → lạm phát → Fed → lợi suất → USD.
Nếu dầu và lợi suất tiếp tục tăng, áp lực lên vàng và các tài sản rủi ro có thể duy trì. Ngược lại, nếu căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt và thị trường trái phiếu ổn định, dòng tiền có thể nhanh chóng chuyển hướng.
Với CSGVN, điều quan trọng không phải đoán từng nhịp giá, mà là theo dõi điều kiện nào đang giữ cho câu chuyện hiện tại còn hiệu lực và dấu hiệu nào cho thấy thị trường bắt đầu thay đổi câu chuyện đó.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc tuần làm việc mới sắp bắt đầu nhiều sức khoẻ, thành công và hạnh phúc!
