CHƯƠNG TRÌNH HOÀN PHÍ GIAO DỊCH ĐẾN 10$/LOT TỪ XM VIETNAM
Một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất của thị trường vàng lúc này không nằm ở giá, mà nằm ở dòng tiền.
Trong khi nhiều nhà đầu tư vẫn kỳ vọng vàng có thể quay trở lại vùng 5.200USD/ ounce trong nửa cuối năm, các quỹ ETF vàng lại đang chứng kiến dòng vốn tiếp tục rút ra. Và theo tôi, đây mới là vấn đề lớn nhất của thị trường hiện tại.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Bởi vàng có thể được hỗ trợ bởi địa chính trị, lạm phát hay nhu cầu mua từ ngân hàng trung ương, nhưng để tạo ra một xu hướng tăng mạnh và bền vững, thị trường vẫn cần dòng tiền đầu tư quy mô lớn quay trở lại các quỹ ETF. Cho đến lúc này, điều đó vẫn chưa xảy ra.
Morgan Stanley vừa đưa ra cảnh báo khá đáng chú ý: nếu dòng vốn ETF không sớm cải thiện, khả năng vàng đạt mốc 5.200 USD trong năm 2026 sẽ trở nên khó khăn hơn rất nhiều.
Theo tôi, nhận định này phản ánh đúng trạng thái hiện tại của thị trường vàng toàn cầu.
Trong nhiều năm qua, ETF luôn là “động cơ tăng tốc” lớn nhất của vàng. Ngân hàng trung ương có thể tạo ra lực đỡ dài hạn, nhưng chính các quỹ ETF mới là yếu tố quyết định tốc độ và cường độ của các chu kỳ tăng mạnh. Và dòng tiền ETF hiện đang phản ứng rất tiêu cực với môi trường lãi suất cao.
Sau cuộc họp gần nhất của Fed, thị trường gần như đã chấp nhận kịch bản lãi suất cao sẽ kéo dài lâu hơn dự kiến. Lợi suất thực của trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh trở lại, đồng USD duy trì sức mạnh và kỳ vọng tăng lãi suất thậm chí còn quay trở lại thị trường.
Đây là môi trường đặc biệt bất lợi với vàng
Bởi vàng không tạo ra dòng tiền hay lợi suất. Khi trái phiếu chính phủ Mỹ mang lại mức lợi suất thực ngày càng hấp dẫn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng lên rất nhanh. Và phản ứng đầu tiên của dòng tiền tổ chức là rút vốn khỏi ETF vàng.
Theo dữ liệu Morgan Stanley, chính việc lợi suất thực 10 năm của Mỹ tăng mạnh đã trực tiếp kéo theo chuỗi rút vốn liên tục khỏi các quỹ ETF vàng trong thời gian gần đây. Điều này giải thích vì sao vàng dù vẫn nhận được hỗ trợ từ địa chính trị lại không thể duy trì đà tăng mạnh như trước.
Điều thú vị là xung đột Iran, yếu tố lẽ ra phải hỗ trợ vàng lại đang tạo ra tác động ngược.
Thông thường, bất ổn địa chính trị sẽ thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Nhưng lần này, cú sốc năng lượng và giá dầu tăng cao lại khiến thị trường lo ngại lạm phát quay trở lại, từ đó buộc Fed phải duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn lâu hơn. Kết quả là vai trò trú ẩn truyền thống của vàng bị suy yếu đáng kể.
Nói cách khác, thị trường hiện không còn nhìn vàng đơn thuần như một tài sản phòng hộ địa chính trị nữa. Thay vào đó, vàng đang bị định giá chủ yếu thông qua kỳ vọng lãi suất và lợi suất thực của Mỹ.
Theo tôi, đây là thay đổi quan trọng nhất của chu kỳ hiện tại
Ngay cả Morgan Stanley, một trong những tổ chức từng khá lạc quan với vàng cũng bắt đầu thừa nhận rằng chính sách tiền tệ giờ mới là biến số chi phối toàn bộ thị trường.
Điều đó không đồng nghĩa triển vọng dài hạn của vàng đã biến mất.
Ngược lại, các yếu tố nền tảng vẫn còn nguyên: nợ công Mỹ tiếp tục phình to, thâm hụt ngân sách toàn cầu gia tăng, xu hướng phi Dollar hóa vẫn diễn ra và các ngân hàng trung ương vẫn duy trì chiến lược tăng dự trữ vàng trong dài hạn.
Morgan Stanley vẫn cho rằng nếu Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào năm 2027 như kỳ vọng hiện nay, vàng sẽ có cơ hội quay trở lại xu hướng tăng mạnh hơn. Khi đó, lợi suất thực giảm xuống có thể kéo dòng tiền ETF quay trở lại thị trường.
Nhưng trước mắt, vàng vẫn đang mắc kẹt trong một giai đoạn khó chịu
Một bên là nền tảng dài hạn chưa hề sụp đổ. Bên còn lại là chính sách tiền tệ ngắn hạn đang tạo áp lực quá lớn lên dòng vốn đầu tư.
Và cho đến khi thị trường nhìn thấy tín hiệu rõ ràng rằng Fed thực sự chuẩn bị nới lỏng, hoặc dòng vốn ETF bắt đầu đảo chiều mạnh trở lại, mục tiêu 5.200 USD có lẽ vẫn sẽ chỉ là một kỳ vọng dài hạn hơn là câu chuyện của vài tháng tới.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
Mô tả: CSGVN.COM không phải một tổ chức đầu tư hoặc kêu gọi, tư vấn đầu tư tài chính hay môi giới chứng khoán. Giao dịch tài chính có mức độ rủi ro cao đối với vốn của bạn và bạn chỉ nên giao dịch với số tiền mà bạn có thể mất. Giao dịch tài chính có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan và tìm kiếm lời khuyên độc lập nếu cần. Tất cả các tài liệu trên trang CSGVN.COM của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích tổng hợp tài liệu/cung cấp thông tin khách quan, và không bao gồm cũng không được coi là bao gồm các tư vấn tài chính, đầu tư, giao dịch, khuyến nghị giao dịch, một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính. CSGVN.COM duy trì hoạt động dựa trên chi phí quảng cáo của các "nhãn hàng"; những quảng cáo được yêu cầu đều được kiểm duyệt để chắc chắn rằng không độc hại với người dùng. Tuy nhiên người dùng cũng nên tìm hiểu và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào tại bất kỳ nơi đâu trên Thế giới. Nếu có bất kỳ nội dung khách quan hoặc hoạt động vi phạm hiến pháp, pháp luật Việt Nam thì CSGVN.COM sẽ đóng cửa website ngay lập tức khi có yêu cầu của Nhà nước.
