Theo tôi, cú giảm mạnh của giá vàng trong phiên vừa qua không đến từ một nguyên nhân duy nhất mà là kết quả của ba áp lực xuất hiện cùng lúc, đồng USD phục hồi, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại và kỳ vọng Fed vẫn chưa kết thúc chu kỳ thắt chặt. Khi ba yếu tố này đồng thời hội tụ, vàng nhanh chóng đánh mất động lực tăng và lùi sát vùng hỗ trợ tâm lý 4.000 USD/ounce.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Kết thúc phiên giao dịch, giá vàng giao ngay mất gần 60 USD, tương đương hơn 1,4%, lùi về quanh 4.044 USD/ounce sau khi có thời điểm giảm tới 2% trong ngày. Đáng chú ý, đây là lần nữa vàng thất bại trước ngưỡng 4.100 USD rồi quay đầu điều chỉnh. Dù vậy, xét trên cả tháng 7, kim loại quý vẫn tăng gần 1%, chấm dứt chuỗi bốn tháng giảm liên tiếp, cho thấy lực mua dài hạn vẫn chưa hoàn toàn rời bỏ thị trường.
Động lực lớn nhất của đợt điều chỉnh lần này đến từ sự phục hồi của đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ. Sau cú giảm mạnh vì những đồn đoán liên quan đến khả năng Nhật Bản can thiệp thị trường ngoại hối, chỉ số Dollar Index nhanh chóng lấy lại đà tăng. Cùng lúc, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm quay trở lại trên 4,7%, khiến chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, tài sản không sinh lãi tăng lên rõ rệt. Đây luôn là môi trường không mấy thuận lợi đối với kim loại quý.
Bên cạnh đó, thị trường cũng bắt đầu đánh giá lại thông điệp từ Cục Dự trữ Liên bang. Dù Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vừa qua, việc ba thành viên FOMC bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất ngay lập tức cho thấy nội bộ Fed vẫn còn nhiều lo ngại về lạm phát. Nhiều quan chức Fed tiếp tục phát tín hiệu rằng chính sách tiền tệ có thể cần duy trì trạng thái thắt chặt lâu hơn nếu áp lực giá cả chưa thực sự được kiểm soát. Điều đó khiến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất bị lùi lại và tạo thêm sức ép lên vàng.
Ở chiều ngược lại, bức tranh kinh tế Mỹ vẫn khá phức tạp. Tăng trưởng quý II chậm lại, trong khi lạm phát lõi tiếp tục hạ nhiệt là những yếu tố từng hỗ trợ giá vàng trong tháng 7. Tuy nhiên, sự phục hồi của giá dầu do căng thẳng Trung Đông lại làm dấy lên lo ngại rằng áp lực lạm phát có thể quay trở lại, khiến Fed khó sớm chuyển sang lập trường mềm mỏng hơn.
Một yếu tố khác cũng đang làm suy yếu vai trò trú ẩn của vàng là tâm lý nhà đầu tư được cải thiện. Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan tăng cao hơn dự kiến, phản ánh góc nhìn tích cực hơn về triển vọng kinh tế Mỹ. Khi nỗi lo suy thoái dịu bớt, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản mang tính rủi ro cao hơn, thay vì tìm đến vàng như nơi trú ẩn.
Theo tôi, vùng 4.000 USD/ounce lúc này vẫn là mốc hỗ trợ quan trọng cả về kỹ thuật lẫn tâm lý. Tuy nhiên, việc vàng nhiều lần thất bại trước ngưỡng 4.100 USD cho thấy lực mua vẫn chưa đủ mạnh để xác lập một xu hướng tăng mới. Trong ngắn hạn, diễn biến của đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và kỳ vọng chính sách của Fed sẽ tiếp tục là ba biến số quyết định liệu vàng có giữ được mốc 4.000 USD hay phải đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày nghỉ cuối tuần nhiều niềm vui và hạnh phúc bên gia đình!
