CHƯƠNG TRÌNH HOÀN PHÍ GIAO DỊCH ĐẾN 10$/LOT TỪ XM VIETNAM
ECB vừa tăng lãi suất lần đầu tiên sau gần 3 năm. Nhưng điều đáng chú ý nhất không nằm ở quyết định tăng 25 điểm cơ bản, mà nằm ở phản ứng gần như “lạnh tanh” của thị trường sau đó.
Đồng euro chỉ bật tăng rất nhẹ rồi nhanh chóng quay đầu. Lợi suất trái phiếu Đức ban đầu đi lên nhưng sau đó lại giảm trở lại. Không có cú bứt phá lớn nào trên thị trường tiền tệ hay trái phiếu châu Âu. Và chính trạng thái bình lặng đó mới phản ánh tâm lý thật của giới đầu tư lúc này: thị trường hiểu ECB buộc phải hành động, nhưng cũng hiểu rằng châu Âu hiện không có nhiều dư địa để thắt chặt quá mạnh.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Nói cách khác, đây là một đợt tăng lãi suất mang tính phòng thủ nhiều hơn là khởi đầu cho một chu kỳ “diều hâu” thực sự.
Áp lực buộc ECB phải hành động đến từ lạm phát năng lượng. Giá dầu và khí đốt leo thang trở lại do căng thẳng Mỹ–Iran khiến lạm phát khu vực đồng euro quay lên trên mốc 3%, trong bối cảnh châu Âu vẫn là nền kinh tế dễ tổn thương nhất trước các cú sốc năng lượng toàn cầu.
ECB hiểu rất rõ bài học năm 2022
Khi đó, châu Âu phản ứng chậm trước làn sóng lạm phát nhập khẩu và cuối cùng buộc phải bước vào một chu kỳ thắt chặt mạnh tay hơn dự kiến. Lần này, Frankfurt dường như muốn hành động sớm hơn để tránh việc kỳ vọng lạm phát bắt đầu mất kiểm soát trong tâm lý doanh nghiệp và hộ gia đình.
Tuy nhiên, vấn đề của ECB là nền kinh tế châu Âu hiện không giống Mỹ.
Trong khi Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi dòng vốn công nghệ, đầu tư AI và xuất khẩu năng lượng, kinh tế Eurozone lại đang tăng trưởng rất yếu. GDP quý I thậm chí giảm 0,2% theo quý. Các khảo sát doanh nghiệp gần đây cũng cho thấy nhu cầu tiêu dùng đang bị bào mòn bởi giá năng lượng cao và chi phí tài chính đắt đỏ.
Đó là lý do thị trường không tin ECB có thể đi quá xa trong chu kỳ tăng lãi suất lần này.
Giới đầu tư hiện nhìn quyết định tăng lãi suất của ECB như một “cú nhấn phanh nhẹ” nhằm duy trì uy tín chống lạm phát, thay vì tín hiệu cho thấy châu Âu sắp bước vào giai đoạn thắt chặt kéo dài.
Điều này giải thích vì sao đồng euro không tăng mạnh sau quyết định.
Thông thường, lãi suất cao hơn sẽ hỗ trợ đồng tiền. Nhưng trong trường hợp hiện tại, thị trường lại lo ngại rằng việc ECB tiếp tục tăng lãi suất quá nhanh có thể khiến tăng trưởng khu vực Eurozone suy yếu sâu hơn. Và khi nền kinh tế yếu đi, sức hấp dẫn của đồng euro cũng bị hạn chế.
Đó là cuộc giằng co rất rõ trên thị trường lúc này.
Phe mua euro nhìn thấy một ECB cuối cùng cũng quay lại lập trường cứng rắn hơn với lạm phát. Nhưng phe bán lại nhìn thấy một nền kinh tế đang mất đà tăng trưởng và ngày càng nhạy cảm với chi phí vốn cao.
Sự cân bằng mong manh đó phản ánh rất rõ qua thị trường trái phiếu Đức. Lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng ngay sau thông báo, nhưng nhanh chóng giảm trở lại khi giới đầu tư bắt đầu nghĩ nhiều hơn tới rủi ro tăng trưởng thay vì câu chuyện lãi suất.
Điều này cũng cho thấy thị trường hiện không còn giao dịch đơn thuần dựa trên quyết định chính sách, mà đang tập trung nhiều hơn vào khả năng duy trì chính sách đó trong bao lâu.
Theo tôi, đây mới là vấn đề lớn nhất với ECB.
Ngân hàng trung ương châu Âu hiện đang bị mắc kẹt giữa hai áp lực cùng lúc: một bên là lạm phát năng lượng quay trở lại do địa chính trị, bên còn lại là nền kinh tế đang rất dễ suy yếu nếu lãi suất duy trì cao quá lâu.
Đó là bài toán khó hơn rất nhiều so với Mỹ.
Fed có thể chịu đựng lãi suất cao lâu hơn nhờ nền kinh tế mạnh hơn và thị trường lao động vẫn ổn định. Nhưng châu Âu thì không có lợi thế đó. Chỉ cần tiêu dùng tiếp tục suy yếu thêm vài quý, ECB sẽ nhanh chóng đối mặt với áp lực phải dừng thắt chặt.
Vì vậy, tôi cho rằng thị trường hiện đang định giá một kịch bản khá rõ: ECB có thể còn thêm một đợt tăng lãi suất nữa, nhiều khả năng vào tháng 9, nhưng sau đó sẽ buộc phải chuyển sang trạng thái quan sát.
Đây là lý do phản ứng thị trường sau quyết định lần này tương đối hạn chế.
Nhà đầu tư hiểu rằng việc tăng lãi suất hiện tại chủ yếu mang tính biểu tượng và phòng ngừa. Nó không đủ để tạo ra một xu hướng tăng mạnh mới cho đồng euro, nhưng cũng chưa đủ tiêu cực để kích hoạt làn sóng bán tháo tài sản châu Âu.
Trong ngắn hạn, Eurozone có lẽ sẽ tiếp tục ở trong trạng thái “tăng trưởng yếu nhưng chưa suy thoái sâu”, còn ECB sẽ tiếp tục đi trên một sợi dây rất mỏng giữa kiểm soát lạm phát và bảo vệ tăng trưởng.
Và trong môi trường như vậy, từng dữ liệu lạm phát, từng biến động giá năng lượng và từng tín hiệu tiêu dùng sẽ quan trọng hơn nhiều so với bản thân quyết định tăng lãi suất vừa được công bố.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc một buổi tối ấm áp và hạnh phúc!
Mô tả: CSGVN.COM không phải một tổ chức đầu tư hoặc kêu gọi, tư vấn đầu tư tài chính hay môi giới chứng khoán. Giao dịch tài chính có mức độ rủi ro cao đối với vốn của bạn và bạn chỉ nên giao dịch với số tiền mà bạn có thể mất. Giao dịch tài chính có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan và tìm kiếm lời khuyên độc lập nếu cần. Tất cả các tài liệu trên trang CSGVN.COM của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích tổng hợp tài liệu/cung cấp thông tin khách quan, và không bao gồm cũng không được coi là bao gồm các tư vấn tài chính, đầu tư, giao dịch, khuyến nghị giao dịch, một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính. CSGVN.COM duy trì hoạt động dựa trên chi phí quảng cáo của các "nhãn hàng"; những quảng cáo được yêu cầu đều được kiểm duyệt để chắc chắn rằng không độc hại với người dùng. Tuy nhiên người dùng cũng nên tìm hiểu và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào tại bất kỳ nơi đâu trên Thế giới. Nếu có bất kỳ nội dung khách quan hoặc hoạt động vi phạm hiến pháp, pháp luật Việt Nam thì CSGVN.COM sẽ đóng cửa website ngay lập tức khi có yêu cầu của Nhà nước.
