CHƯƠNG TRÌNH HOÀN PHÍ GIAO DỊCH ĐẾN 10$/LOT TỪ XM VIETNAM
Thị trường vàng đang rơi vào một trạng thái khá đặc biệt: lực mua vật chất vẫn tồn tại rất mạnh, đặc biệt từ Trung Quốc, nhưng điều đó vẫn chưa đủ để đảo ngược áp lực đến từ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Nói cách khác, vàng hiện không thiếu người mua. Thứ thị trường thiếu là niềm tin rằng chu kỳ thắt chặt của Fed đã thực sự kết thúc.
Sau cú điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh hồi đầu năm, giá vàng hiện đang cố phục hồi quanh mốc 4.000 USD/ ounce. Nhưng theo quan điểm của tôi, thị trường lúc này vẫn nằm trong quyền kiểm soát của phe bán, bởi hai yếu tố quan trọng nhất vẫn chưa thay đổi: đồng đô la tiếp tục mạnh lên và kỳ vọng lãi suất của Mỹ vẫn đang neo ở vùng cao.
Điều đáng chú ý là chỉ vài tháng trước, câu chuyện của thị trường còn hoàn toàn khác.
Cuối năm ngoái, sau khi Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, phần lớn thị trường tin rằng chu kỳ nới lỏng tiền tệ mới đã bắt đầu. Khi đó, giới đầu tư đặt cược vào một giai đoạn lãi suất giảm sâu hơn trong năm 2026, đồng Dollar suy yếu dần và thanh khoản toàn cầu tiếp tục mở rộng. Chính kỳ vọng đó đã góp phần đẩy vàng lên vùng giá kỷ lục.
Nhưng chỉ sau nửa năm, toàn bộ logic giao dịch gần như bị đảo ngược.
Hiện tại, thị trường không còn bàn nhiều về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất nữa. Ngược lại, giới đầu tư bắt đầu định giá khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất nếu lạm phát chưa thực sự hạ nhiệt. Điều đó khiến dòng tiền quay trở lại với đồng đô la và trái phiếu kho bạc Mỹ, những tài sản vừa có tính phòng thủ vừa tạo ra lợi suất ổn định. Đây chính là áp lực lớn nhất với vàng.
Bởi bản chất vàng không tạo ra dòng tiền hay lợi suất. Khi thị trường tin rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng lập tức tăng lên. Và trong môi trường như vậy, mỗi nhịp phục hồi của vàng thường nhanh chóng trở thành cơ hội để phe bán quay trở lại thị trường.
Theo tôi, đây là lý do khiến đợt điều chỉnh hiện tại kéo dài hơn kỳ vọng của nhiều người.
Áp lực không chỉ đến từ lãi suất, mà còn đến từ sức mạnh của đồng Dollar Mỹ. Chỉ số USD hiện vẫn dao động quanh vùng cao nhất trong hơn một năm, phản ánh việc dòng vốn toàn cầu tiếp tục chảy vào tài sản định giá bằng Dollar.
Khi đồng bạc xanh mạnh lên, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nắm giữ các đồng tiền khác. Điều này trực tiếp làm suy yếu nhu cầu đầu cơ và đầu tư quốc tế đối với kim loại quý.
Theo quan điểm của tôi, vàng hiện đang chịu một dạng “áp lực kép”: vừa bị cạnh tranh bởi lợi suất cao, vừa bị đồng đô la mạnh làm giảm nhu cầu toàn cầu.
Tuy nhiên, điều thú vị là giữa bối cảnh đó, Trung Quốc vẫn đang âm thầm trở thành lực đỡ quan trọng cho thị trường vàng vật chất.
Dữ liệu nhập khẩu cho thấy lượng vàng Trung Quốc mua vào đã lên mức cao nhất trong hơn hai năm. Nhu cầu này đến từ nhiều nguồn: người dân mua vàng tích trữ, nhu cầu đầu tư vàng thỏi và tiền xu, cùng với hoạt động mua dự trữ của ngân hàng trung ương.
Đây là yếu tố rất đáng chú ý.
Khác với dòng tiền đầu cơ trên thị trường futures có thể đảo chiều chỉ trong vài giờ, nhu cầu vàng vật chất thường mang tính dài hạn hơn nhiều. Khi vàng được mua để tích trữ hoặc đưa vào dự trữ quốc gia, lượng cung đó gần như bị rút khỏi thị trường trong thời gian dài.
Theo tôi, chính lực mua vật chất này đang giúp vàng tránh được một cú giảm sâu mất kiểm soát.
Mỗi khi giá vàng điều chỉnh mạnh, lực mua từ châu Á, đặc biệt là Trung Quốc lại xuất hiện để hấp thụ một phần áp lực bán. Điều đó giúp thị trường hình thành các vùng hỗ trợ tương đối ổn định.
Nhưng cần nhìn thực tế rằng lực mua vật chất hiện vẫn chưa đủ mạnh để đảo ngược xu hướng lớn hơn do Fed tạo ra.
Chừng nào thị trường còn tin rằng lãi suất Mỹ sẽ duy trì cao hoặc tiếp tục tăng, vàng sẽ vẫn gặp khó khăn trong việc mở ra một chu kỳ tăng mới bền vững.
Theo tôi, điều kiện quan trọng nhất để vàng thật sự đảo chiều không nằm ở nhu cầu vật chất, mà nằm ở sự thay đổi kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Nếu lạm phát Mỹ giảm rõ hơn, tăng trưởng kinh tế bắt đầu chậm lại và Fed chuyển sang thái độ mềm mỏng hơn, thị trường sẽ lập tức phản ứng trước cả khi có động thái cắt giảm lãi suất thực tế. Đó là cách vàng thường vận động: phản ứng với kỳ vọng, không chờ tới hành động chính thức.
Hiện tại đã có vài tín hiệu hỗ trợ tiềm năng như giá dầu giảm và lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt nhẹ. Nhưng theo quan điểm của tôi, những tín hiệu này vẫn chưa đủ để thay đổi xu hướng chủ đạo của thị trường.
Fed vẫn chưa phát đi bất kỳ tín hiệu rõ ràng nào cho thấy họ sẵn sàng từ bỏ lập trường cứng rắn. Đồng Dollar vẫn mạnh. Và dòng tiền toàn cầu vẫn ưu tiên lợi suất hơn phòng thủ.
Cho đến khi điều đó thay đổi, vàng có thể vẫn sẽ còn mắc kẹt trong trạng thái phục hồi yếu và chịu áp lực bán ở các vùng giá cao hơn.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc môt cuối tuần nhiều niềm vui và hạnh phúc!
Mô tả: CSGVN.COM không phải một tổ chức đầu tư hoặc kêu gọi, tư vấn đầu tư tài chính hay môi giới chứng khoán. Giao dịch tài chính có mức độ rủi ro cao đối với vốn của bạn và bạn chỉ nên giao dịch với số tiền mà bạn có thể mất. Giao dịch tài chính có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư, vì vậy hãy đảm bảo rằng bạn hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan và tìm kiếm lời khuyên độc lập nếu cần. Tất cả các tài liệu trên trang CSGVN.COM của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích tổng hợp tài liệu/cung cấp thông tin khách quan, và không bao gồm cũng không được coi là bao gồm các tư vấn tài chính, đầu tư, giao dịch, khuyến nghị giao dịch, một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính. CSGVN.COM duy trì hoạt động dựa trên chi phí quảng cáo của các "nhãn hàng"; những quảng cáo được yêu cầu đều được kiểm duyệt để chắc chắn rằng không độc hại với người dùng. Tuy nhiên người dùng cũng nên tìm hiểu và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào tại bất kỳ nơi đâu trên Thế giới. Nếu có bất kỳ nội dung khách quan hoặc hoạt động vi phạm hiến pháp, pháp luật Việt Nam thì CSGVN.COM sẽ đóng cửa website ngay lập tức khi có yêu cầu của Nhà nước.
