Tóm tắt: Vàng vừa rơi xuống 4.322 USD rồi nhanh chóng hồi phục. Trong khi Fed ngày càng cứng rắn và USD mạnh lên, giá dầu lại giảm mạnh, tạo “khoảng thở” cho vàng.
Nhịp hồi này là tín hiệu đảo chiều hay chỉ là tạm nghỉ trước áp lực mới?
Xem phân tích chi tiết của CSGVN.
Vàng giảm mạnh đầu tuần nhưng nhanh chóng phục hồi khi giá dầu đi xuống. Đằng sau biến động này là hai lực kéo ngược chiều, Fed có thể duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, trong khi dầu giảm lại làm dịu kỳ vọng lạm phát.
Trong phiên 21/9, vàng giao ngay có lúc giảm xuống 4.322 USD/ounce trước khi đóng cửa tại 4.343,70 USD, giảm 0,78%. Sang sáng 22/9, giá phục hồi lên quanh 4.365 USD sau đó giảm lại quanh 4.337 USD khi dầu giảm mạnh.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Fed và USD vẫn là lực cản chính
DXY tăng 0,2% trong phiên 21/9, nối dài đà tăng hơn 1% kể từ sau quyết định của Fed tuần trước. USD mạnh và lợi suất cao làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng, một tài sản không tạo dòng tiền.
Quan trọng hơn, thị trường đang nâng kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo. FedWatch cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất tháng 12 lên 88%, trong khi khả năng tăng ít nhất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 khoảng 55%.
Một số quan chức Fed cho rằng lạm phát không còn chỉ đến từ năng lượng hay thuế quan mà còn chịu ảnh hưởng từ nhu cầu mạnh, đầu tư AI và lạm phát dịch vụ dai dẳng. PCE tháng 7 tăng 3,7% so với cùng kỳ, vẫn cao hơn đáng kể mục tiêu 2%.
Điều này khiến thị trường tiếp tục đặt câu hỏi liệu Fed có cần duy trì lập trường cứng rắn lâu hơn hay không.
Dầu giảm đang tạo “khoảng thở” cho vàng
Ở chiều ngược lại, Brent giảm xuống 100,34 USD/thùng và dầu Mỹ giảm hơn 4% trong phiên 21/9. Kỳ vọng ngoại giao liên quan đến Iran có thể cải thiện đã làm giảm một phần phần bù rủi ro địa chính trị trong giá dầu.
Cơ chế truyền dẫn khá rõ: dầu giảm → áp lực lạm phát giảm → kỳ vọng Fed tăng lãi suất mạnh hơn giảm → lợi suất và USD bớt áp lực → vàng có thêm dư địa phục hồi.
Đó có thể là nguyên nhân trực tiếp giúp vàng trở lại quanh 4.365 USD trong phiên châu Á. Tuy nhiên, nhịp hồi này chưa đủ để xác nhận một xu hướng mới.
Thị trường đang định giá điều gì?
Mâu thuẫn hiện tại là Fed vẫn lo lạm phát dai dẳng, trong khi giá dầu bắt đầu phản ánh khả năng áp lực năng lượng hạ nhiệt.
Lợi suất 2 năm của Mỹ đã lên mức cao nhất trong hơn hai năm, còn lợi suất 10 năm dù giảm nhẹ vẫn ở mức cao. Vì vậy, vàng hiện vẫn bị kẹp giữa lãi suất và USD ở phía gây áp lực, với địa chính trị và rủi ro lạm phát ở phía hỗ trợ.
Điều cần theo dõi
Biến số sẽ quyết định diễn biến tiếp theo là:
- Phát biểu của Fed, để xem kỳ vọng tăng lãi suất có tiếp tục tăng; giá dầu, vì đây là mắt xích giữa địa chính trị và lạm phát;
- Diễn biến Trung Đông, bởi bất kỳ thay đổi nào về ngoại giao hoặc nguồn cung năng lượng đều có thể nhanh chóng thay đổi phần bù rủi ro.
- Giá vàng đã phản ứng với việc dầu giảm, nhưng câu chuyện lớn hơn vẫn chưa thay đổi và Fed có thực sự phải cứng rắn hơn, hay áp lực lạm phát sẽ bắt đầu hạ nhiệt?
CSGVN không cố đoán từng nhịp giá; điều quan trọng hơn là xác định những điều kiện đang giữ cho kịch bản hiện tại còn hiệu lực.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
