Vàng lao dốc khi NFP mạnh kéo kỳ vọng Fed tăng lãi suất trở lại

Vàng từng mất hơn 110 USD/ounce sau khi báo cáo việc làm Mỹ tháng 8 vượt xa kỳ vọng. Điều đáng chú ý không chỉ là NFP mạnh, mà là cách dữ liệu này khiến thị trường quay lại định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9, đẩy lợi suất và USD cùng đi lên.

Giá vàng giao ngay có lúc giảm xuống 4.365,40 USD/ounce, trong khi bạc lùi dưới 65 USD. Phản ứng này cho thấy trong ngắn hạn, câu chuyện lãi suất đang lấn át yếu tố trú ẩn từ căng thẳng Trung Đông.

“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”

NFP mạnh đã làm thay đổi kỳ vọng về Fed

Kinh tế Mỹ tạo thêm 162.000 việc làm trong tháng 8, cao hơn nhiều so với dự báo 53.000–55.000. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4,1%, trong khi số liệu tháng 6 và tháng 7 được điều chỉnh tăng tổng cộng 55.000 việc làm.

Điều này làm suy yếu luận điểm rằng thị trường lao động đang giảm tốc đủ nhanh để Fed có thể đứng ngoài.

Sau báo cáo, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 quay lại quanh mức 50%. Lợi suất Treasury 10 năm duy trì gần 4,8%, còn USD mạnh lên.

Với vàng, cơ chế khá rõ: việc làm mạnh → Fed có thêm dư địa chống lạm phát → kỳ vọng lãi suất tăng → lợi suất và USD đi lên → chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng.

Giá giảm mạnh là kết quả; sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất mới là nguyên nhân.

Dữ liệu việc làm chưa đủ để kết luận, CPI mới là phép thử tiếp theo

NFP mạnh không đồng nghĩa Fed chắc chắn sẽ tăng lãi suất.

Thị trường hiện sẽ chuyển trọng tâm sang CPI tháng 8 công bố ngày 11/9. Nếu lạm phát tiếp tục cao trong khi thị trường lao động vẫn khỏe, lập luận thắt chặt sẽ được củng cố đáng kể.

Ngược lại, nếu CPI cho thấy áp lực giá đang hạ nhiệt, tác động từ NFP có thể bị giảm bớt. Khi đó, lợi suất và USD có thể mất một phần động lực tăng.

Điểm quan trọng là Fed hiện có thêm không gian để tập trung vào lạm phát vì báo cáo việc làm chưa cho thấy nguy cơ suy yếu rõ rệt.

Trung Đông đang tạo ra một nghịch lý cho vàng

Căng thẳng tại eo biển Hormuz vẫn hỗ trợ nhu cầu phòng thủ. Brent duy trì trên 95 USD/thùng và WTI trên 92 USD/thùng khi thị trường tiếp tục định giá rủi ro nguồn cung.

Nhưng chính dầu cao lại làm câu chuyện của vàng phức tạp hơn. Địa chính trị có thể kéo dòng tiền vào tài sản trú ẩn, trong khi giá năng lượng tăng lại làm tăng rủi ro lạm phát và khiến Fed khó nới lỏng hơn.

Chuỗi tác động vì vậy trở thành: Hormuz căng thẳng → dầu tăng → lạm phát khó giảm → Fed có thể giữ chính sách chặt hơn → lợi suất tăng → vàng chịu áp lực.

Trong phiên hiện tại, vế lãi suất rõ ràng đang chiếm ưu thế.

Bạc cũng chịu cùng áp lực

Bạc giảm hơn 2%, xuống mức thấp nhất 64,724 USD/ounce.

Đà giảm này phản ánh cùng một câu chuyện vĩ mô với vàng: USD và lợi suất tăng làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý. Tuy nhiên, bạc còn nhạy cảm hơn với triển vọng tăng trưởng và nhu cầu công nghiệp, nên biến động có thể mạnh hơn khi thị trường đồng thời điều chỉnh kỳ vọng về kinh tế và lãi suất.

Thị trường đang định giá điều gì?

Sau NFP, thị trường hiện nghiêng nhiều hơn về 3 khả năng.

• Thứ nhất, kinh tế Mỹ chưa suy yếu đủ để buộc Fed phải thận trọng hơn.
• Thứ hai, nếu CPI tháng 8 tiếp tục cao, Fed có thêm lý do để tăng lãi suất hoặc duy trì chính sách chặt lâu hơn.
• Thứ ba, rủi ro địa chính trị vẫn hỗ trợ vàng, nhưng chưa đủ để vượt qua áp lực từ lợi suất và USD.

Đây cũng là lý do nhịp phục hồi của vàng trước NFP gần như bị xóa nhanh sau khi dữ liệu được công bố.

NFP đã làm thay đổi kỳ vọng, nhưng chưa hoàn tất câu chuyện. Với CSGVN, điều cần theo dõi không phải vàng vừa giảm hơn 110 USD, mà là liệu CPI, lợi suất và USD có tiếp tục xác nhận cho kịch bản Fed thắt chặt hơn hay không.

Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!

Cảnh báo rủi ro và miễn trừ trách nhiệm

CSGVN.COM là nền tảng tổng hợp và cung cấp thông tin về thị trường tài chính. CSGVN.COM không phải là tổ chức đầu tư, công ty chứng khoán hoặc đơn vị cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư; đồng thời không huy động vốn hay nhận ủy thác đầu tư dưới bất kỳ hình thức nào. Giao dịch các sản phẩm tài chính tiềm ẩn rủi ro cao và có thể dẫn đến mất một phần hoặc toàn bộ số vốn. Người dùng chỉ nên giao dịch bằng nguồn tiền có khả năng chấp nhận mất và cần tự đánh giá kiến thức, kinh nghiệm, mục tiêu cũng như khả năng chịu rủi ro của mình. Khi cần thiết, người dùng nên tham khảo ý kiến của chuyên gia tài chính hoặc pháp lý độc lập. Toàn bộ nội dung được đăng tải trên CSGVN.COM chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, tổng hợp tài liệu và hỗ trợ người đọc tham khảo. Các nội dung này không cấu thành tư vấn tài chính, tư vấn đầu tư, khuyến nghị giao dịch, lời chào mời, đề nghị mua bán hoặc sự thúc đẩy tham gia giao dịch bất kỳ sản phẩm tài chính nào. Mọi quyết định giao dịch hoặc sử dụng dịch vụ của bên thứ ba đều do người dùng tự xem xét và chịu trách nhiệm. CSGVN.COM không bảo đảm về kết quả, lợi nhuận hoặc mức độ phù hợp của bất kỳ sản phẩm, dịch vụ hay chiến lược giao dịch nào được đề cập trên website. CSGVN.COM có thể nhận doanh thu từ hoạt động quảng cáo hoặc hợp tác thương mại với các nhãn hàng và đối tác. Nội dung quảng cáo được xem xét trước khi đăng tải nhằm hạn chế thông tin không phù hợp hoặc có khả năng gây hại. Tuy nhiên, việc xuất hiện trên CSGVN.COM không đồng nghĩa với sự bảo đảm tuyệt đối về uy tín, chất lượng hoặc mức độ phù hợp của sản phẩm, dịch vụ. Người dùng cần chủ động kiểm tra thông tin và cân nhắc kỹ trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. CSGVN.COM tôn trọng và tuân thủ Hiến pháp, pháp luật Việt Nam. Khi nhận được yêu cầu hợp pháp từ cơ quan nhà nước có thẩm quyền, CSGVN.COM sẽ phối hợp xử lý, điều chỉnh, tạm ngừng hoặc gỡ bỏ nội dung liên quan theo quy định.