Thị trường kim loại bước vào cuối năm 2025 với một điểm bất thường hiếm gặp: vàng, bạc và đồng đồng loạt chạm mức cao kỷ lục trong cùng một năm dương lịch, một hiện tượng chỉ ghi nhận lần cuối vào năm 1980, theo dữ liệu Dow Jones Market Data. Động lực đằng sau đợt tăng giá năm nay không chỉ lặp lại bối cảnh cũ vớilạm phát cao, bất ổn địa chính trị, đồng Dollar yếu, mà còn phản ánh sự dịch chuyển cấu trúc của nhu cầu công nghiệp và hành vi phòng thủ của các ngân hàng trung ương.
Giá bạc tương lai đóng cửa ở 59,14 USD vào ngày 1/12; đồng đạt đỉnh 5,8195 USD/pound hồi tháng 7; và vàng lập kỷ lục 4.359,40 USD/ounce vào ngày 20/10. Đà tăng diễn ra trong bối cảnh Chỉ số Dollar ICE giảm hơn 8% từ đầu năm, lợi suất thực hạ nhiệt và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ quay trở lại.
Theo Nick Cawley (Solomon Global), áp lực lạm phát, triển vọng Fed cắt giảm lãi suất và làn sóng mua vàng quy mô lớn của ngân hàng trung ương tiếp tục là trụ đỡ chính. Trong khi đó, nhu cầu công nghiệp tăng mạnh đang định hình lại thị trường bạc và đồng, hai kim loại được xem là mắt xích quan trọng trong quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng và điện hóa nền kinh tế.
Axel Merk (Merk Investments) nhận định các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự đa dạng hóa trước nguy cơ suy yếu của đồng đô la, đồng thời quay trở lại hàng hóa sau giai đoạn biến động của cổ phiếu meme và tiền điện tử. Ông lưu ý rằng sản lượng bạc và đồng trong nước của Mỹ vẫn hạn chế, dù chính quyền Trump đã đưa hai kim loại này vào danh mục tài nguyên chiến lược.
Dù bối cảnh 2025 mang nhiều điểm tương đồng với 1980, hai giai đoạn tách biệt ở một khía cạnh: cầu công nghiệp năm 2025 mang tính cơ cấu, không phải bong bóng đầu cơ. Thị trường cũng không xuất hiện các vụ thao túng như trường hợp anh em nhà Hunt hồi năm 1980. Tuy nhiên, hạn chế đầu tư thăm dò và chậm trễ cấp phép trong thập kỷ qua khiến nguồn cung khó thích ứng, tạo nên nền tảng cho mặt bằng giá “cao hơn và kéo dài hơn”, theo Shree Kargutkar (Sprott Asset Management).
Câu hỏi đặt ra không phải liệu thị trường đã quá nóng, mà là liệu sự kết hợp của phân mảnh địa chính trị, chi phí kinh doanh tăng và nhu cầu công nghiệp dài hạn có đang mở ra một chu kỳ hàng hóa mới. Trong ngắn hạn, rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu; nhưng ở cấp độ cấu trúc, đợt đồng pha lập đỉnh của vàng–bạc–đồng có thể là tín hiệu sớm của một trật tự giá mới trong thập niên tới.
BestSC – Biên tập và xuất bản nội dung
