Giá vàng từng mất hơn 100 USD sau đó phục hồi, thị trường không thiếu xu hướng, mà đang thiếu lý do để tiếp tục tăng

Tôi cho rằng cú giảm mạnh hơn 100 USD của vàng trong những phiên gần đây không phải là sự đảo chiều của xu hướng tăng dài hạn, mà là lời nhắc rõ ràng rằng một thị trường tăng giá không thể tồn tại chỉ bằng quán tính. Nó cần liên tục được “nuôi dưỡng” bởi các chất xúc tác mới, điều mà thị trường hiện đang thiếu.

Tại thời điểm báo chí, giá vàng được giao dịch ở mức 4.939USD/oz tương đương mức tăng khoảng 60USD trong ngày.

“Nội dung được biên tập, phân tịch và xuất bản bởi BestSC”

Sau 2 phiên giảm liên tiếp, vàng phục hồi phiên giao dịch châu Á ngày 18/2, dao động quanh vùng 4.939 USD/ ounce tại thời điểm viết bài. Bề ngoài, thị trường có vẻ bình lặng. Nhưng sự trầm lắng này phần lớn đến từ yếu tố kỹ thuật: thanh khoản suy giảm khi nhiều thị trường châu Á đóng cửa nghỉ Tết Nguyên đán, khiến dòng tiền trở nên mỏng và hành vi giá dễ bị bóp méo.

Đợt giảm vừa qua chủ yếu đến từ sự phục hồi của đồng Dollar Mỹ. Một chỉ báo sức mạnh của đồng bạc xanh tăng mạnh trước khi hạ nhiệt nhẹ, đủ để gây áp lực lên vàng, tài sản được định giá bằng Dollar. Trong môi trường hiện tại, vàng không chỉ phản ứng với lãi suất mà còn đặc biệt nhạy cảm với biến động tiền tệ ngắn hạn.

Điều đáng chú ý hơn là cấu trúc biến động của thị trường kể từ cú sụt giảm lịch sử đầu tháng. Giá không còn di chuyển theo nhịp xu hướng rõ ràng, mà chuyển sang trạng thái dao động thất thường, dấu hiệu quen thuộc của giai đoạn tái cân bằng sau khi thị trường tăng quá nhanh.

Một phần áp lực bán cũng đến từ yếu tố địa chính trị, nhưng theo hướng ngược lại so với kỳ vọng thông thường. Những tín hiệu tiến triển trong đàm phán Mỹ–Iran và các cuộc tiếp xúc hòa bình giữa Nga và Ukraine đã làm giảm nhu cầu phòng thủ. Khi rủi ro chiến tranh tạm thời hạ nhiệt, vai trò trú ẩn của vàng cũng suy yếu tương ứng.

Đây là nghịch lý cốt lõi của vàng: nó tăng mạnh trong nỗi lo, nhưng lại dễ mất động lực khi hy vọng xuất hiện, ngay cả khi các thỏa thuận thực chất vẫn còn rất xa.

Ở góc độ chính sách tiền tệ, thị trường tiếp tục mắc kẹt giữa hai kỳ vọng trái chiều. Một mặt, dữ liệu lạm phát gần đây củng cố khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Mặt khác, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì thông điệp thận trọng. Thống đốc Michael Barr nhấn mạnh rằng lãi suất cần được giữ ở mức cao trong một thời gian đủ dài cho đến khi lạm phát thực sự tiến gần mục tiêu 2%. Trong khi đó, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee để ngỏ khả năng nới lỏng thêm nếu xu hướng giảm lạm phát được xác nhận.

Sự mâu thuẫn này khiến thị trường thiếu một câu chuyện thống nhất, yếu tố quan trọng nhất để duy trì một xu hướng tăng bền vững.

Tôi nhìn nhận vấn đề theo cách đơn giản: xu hướng tăng của vàng vẫn còn, nhưng động lực đã chậm lại vì 3 lý do cùng lúc

• Thứ nhất, đồng Dollar tạm thời mạnh lên, hút bớt dòng tiền khỏi kim loại quý.
• Thứ hai, rủi ro địa chính trị chuyển từ leo thang sang đàm phán, làm suy yếu nhu cầu trú ẩn.
• Thứ ba, Fed chưa sẵn sàng xác nhận chu kỳ nới lỏng, khiến kỳ vọng lãi suất bị treo lơ lửng.

Trong bối cảnh đó, việc quay lại mốc 5.000USD/ ounce trở nên khó khăn hơn không phải vì thị trường đã hết xu hướng tăng, mà vì nó đang thiếu một cú hích mang tính quyết định.

Các nhà đầu tư hiện chuyển sự chú ý sang biên bản cuộc họp FOMC và đặc biệt là dữ liệu PCE, thước đo lạm phát mà Fed theo dõi sát nhất. Nếu những dữ liệu này xác nhận xu hướng lạm phát hạ nhiệt, đồng Dollar có thể suy yếu trở lại, qua đó tạo điều kiện cho vàng phục hồi. Ngược lại, bất kỳ tín hiệu nào cho thấy Fed tiếp tục trì hoãn cắt giảm lãi suất đều có thể kéo dài giai đoạn điều chỉnh hiện tại.

Vì vậy, theo quan điểm cá nhân của tôi, thị trường vàng lúc này không ở trong trạng thái sụp đổ, mà đang ở giai đoạn “chờ lý do”. Xu hướng lớn vẫn tồn tại, nhưng để tiếp tục tăng, vàng cần một chuỗi tin tức tích cực đủ mạnh είτε từ chính sách tiền tệ, είτε từ sự quay trở lại của bất ổn địa chính trị.

Cho đến khi điều đó xuất hiện, biến động ngắn hạn nhiều khả năng sẽ còn khó đoán, và những nhịp hồi phục nhanh có thể chỉ là các pha điều chỉnh kỹ thuật trong một thị trường đang tìm lại động lực.

Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!

Cảnh báo rủi ro và miễn trừ trách nhiệm

CSGVN.COM là nền tảng tổng hợp và cung cấp thông tin về thị trường tài chính. CSGVN.COM không phải là tổ chức đầu tư, công ty chứng khoán hoặc đơn vị cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư; đồng thời không huy động vốn hay nhận ủy thác đầu tư dưới bất kỳ hình thức nào. Giao dịch các sản phẩm tài chính tiềm ẩn rủi ro cao và có thể dẫn đến mất một phần hoặc toàn bộ số vốn. Người dùng chỉ nên giao dịch bằng nguồn tiền có khả năng chấp nhận mất và cần tự đánh giá kiến thức, kinh nghiệm, mục tiêu cũng như khả năng chịu rủi ro của mình. Khi cần thiết, người dùng nên tham khảo ý kiến của chuyên gia tài chính hoặc pháp lý độc lập. Toàn bộ nội dung được đăng tải trên CSGVN.COM chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, tổng hợp tài liệu và hỗ trợ người đọc tham khảo. Các nội dung này không cấu thành tư vấn tài chính, tư vấn đầu tư, khuyến nghị giao dịch, lời chào mời, đề nghị mua bán hoặc sự thúc đẩy tham gia giao dịch bất kỳ sản phẩm tài chính nào. Mọi quyết định giao dịch hoặc sử dụng dịch vụ của bên thứ ba đều do người dùng tự xem xét và chịu trách nhiệm. CSGVN.COM không bảo đảm về kết quả, lợi nhuận hoặc mức độ phù hợp của bất kỳ sản phẩm, dịch vụ hay chiến lược giao dịch nào được đề cập trên website. CSGVN.COM có thể nhận doanh thu từ hoạt động quảng cáo hoặc hợp tác thương mại với các nhãn hàng và đối tác. Nội dung quảng cáo được xem xét trước khi đăng tải nhằm hạn chế thông tin không phù hợp hoặc có khả năng gây hại. Tuy nhiên, việc xuất hiện trên CSGVN.COM không đồng nghĩa với sự bảo đảm tuyệt đối về uy tín, chất lượng hoặc mức độ phù hợp của sản phẩm, dịch vụ. Người dùng cần chủ động kiểm tra thông tin và cân nhắc kỹ trước khi sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. CSGVN.COM tôn trọng và tuân thủ Hiến pháp, pháp luật Việt Nam. Khi nhận được yêu cầu hợp pháp từ cơ quan nhà nước có thẩm quyền, CSGVN.COM sẽ phối hợp xử lý, điều chỉnh, tạm ngừng hoặc gỡ bỏ nội dung liên quan theo quy định.