Sau giai đoạn tăng mạnh, giá vàng đang bước vào nhịp điều chỉnh và dao động quanh vùng 4.000 USD/ounce. Theo quan điểm của tôi, đây là một diễn biến mang tính tích lũy nhiều hơn là dấu hiệu đảo chiều xu hướng. Thị trường đang chứng kiến hoạt động chốt lời có kiểm soát của nhà đầu tư, thay vì làn sóng bán tháo do lo ngại rủi ro. Trong bối cảnh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, việc vàng điều chỉnh sau một chu kỳ tăng mạnh là điều khá tự nhiên và thậm chí cần thiết để củng cố nền tảng cho xu hướng dài hạn.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Trong phiên giao dịch châu Á ngày 24/7, giá vàng giao ngay lùi về quanh 4.020 USD/ounce sau khi không thể duy trì đà tăng ở vùng giá cao hơn. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là lực bán không đi kèm tâm lý hoảng loạn. Thị trường vẫn giữ được trạng thái cân bằng, cho thấy dòng tiền chưa rời bỏ vàng mà chỉ đang tạm thời đứng ngoài để đánh giá lại mức định giá và chờ những cơ hội hấp dẫn hơn.
Theo tôi, nguyên nhân chính của nhịp điều chỉnh này nằm ở việc nhiều nhà đầu tư cá nhân đã tích lũy mức lợi nhuận lớn sau chu kỳ tăng kéo dài và lựa chọn hiện thực hóa một phần lợi nhuận. Đồng thời, kỳ vọng Fed có thể tiếp tục nâng lãi suất khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi tăng lên và làm giảm động lực mua mới trong ngắn hạn. Điều này giải thích vì sao các quỹ đầu cơ và dòng vốn ngắn hạn vẫn khá thận trọng dù giá vàng đã điều chỉnh đáng kể.
Điểm khác biệt so với những đợt giảm sâu trong quá khứ là thị trường hiện không xuất hiện hiện tượng “bán bằng mọi giá” để giải quyết áp lực thanh khoản. Trong các giai đoạn khủng hoảng tài chính trước đây, nhà đầu tư thường buộc phải bán cả vàng để bù đắp thua lỗ ở những tài sản khác. Lần này thì khác, phần lớn giao dịch bán ra đến từ hoạt động chốt lời có kế hoạch, phản ánh tâm lý bình tĩnh và niềm tin rằng xu hướng dài hạn của vàng vẫn chưa thay đổi.
Ở chiều ngược lại, những yếu tố từng thúc đẩy thị trường vàng trong nhiều năm qua vẫn gần như còn nguyên vẹn. Căng thẳng địa chính trị tiếp tục kéo dài tại nhiều khu vực trọng yếu, lạm phát vẫn tiềm ẩn nguy cơ quay trở lại khi giá năng lượng biến động mạnh, trong khi các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn duy trì xu hướng gia tăng dự trữ vàng nhằm đa dạng hóa tài sản và giảm phụ thuộc vào đồng USD. Đây đều là những lực đỡ mang tính cấu trúc, khó có thể biến mất chỉ sau vài tuần điều chỉnh của thị trường.
Có thể thấy thị trường vàng hiện đang chịu tác động của hai lực kéo trái ngược. Một bên là áp lực ngắn hạn từ kỳ vọng lãi suất cao của Fed, khiến dòng tiền tạm thời ưu tiên các tài sản sinh lời. Bên còn lại là những rủi ro vĩ mô và địa chính trị vẫn âm ỉ, tiếp tục duy trì nhu cầu nắm giữ vàng như một tài sản phòng vệ chiến lược. Chính sự giằng co này khiến giá vàng dao động trong biên độ hẹp thay vì hình thành một xu hướng giảm rõ rệt.
Theo tôi, điểm đáng chú ý nhất lúc này không phải là câu hỏi liệu vàng có còn hấp dẫn hay không, mà là thời điểm nào các yếu tố bất lợi ngắn hạn sẽ suy yếu. Khi kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed trở nên rõ ràng hơn hoặc lãi suất bước vào giai đoạn ổn định, dòng vốn có thể quay trở lại thị trường vàng nhanh hơn nhiều người dự đoán. Trong khi đó, các yếu tố hỗ trợ dài hạn như lạm phát, nợ công toàn cầu và bất ổn địa chính trị vẫn tiếp tục tồn tại.
Vì vậy, tôi cho rằng nhịp điều chỉnh quanh mốc 4.000 USD hiện nay mang nhiều ý nghĩa của một giai đoạn tích lũy hơn là khởi đầu của một thị trường giá xuống. Trong ngắn hạn, giá vàng nhiều khả năng vẫn biến động theo kỳ vọng về chính sách của Fed. Nhưng xét trên trung và dài hạn, nền tảng của xu hướng tăng vẫn chưa bị phá vỡ. Nếu các bất ổn về chính sách tiền tệ dần được tháo gỡ và nhu cầu phòng vệ quay trở lại, vùng giá hiện tại có thể được nhìn nhận như một giai đoạn củng cố cần thiết trước khi vàng bước vào chu kỳ tăng tiếp theo.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
