Chỉ trong vài phiên, vàng và bạc 2 tài sản từng được săn đón dữ dội nhất toàn cầu đã trải qua cú đảo chiều lịch sử. Vàng giảm hơn 10%, bạc mất tới trên 30%, khép lại một tháng mà trước đó thị trường gần như chỉ nói về một chiều: tăng.
Đây là cú sụt giảm mạnh nhất trong ngày của giá vàng kể từ khi thị trường tồn tại ở hình hài hiện đại. Và nó xảy ra chỉ hai ngày sau phiên tăng mạnh nhất lịch sử, một chi tiết đủ để nói lên mức độ “quá đà” của chu kỳ vừa rồi.
“Nội dung được biên tập và xuất bản bởi BestSC”
Tháng Giêng đã đi quá xa, và thị trường buộc phải kéo phanh
Vào thứ Năm, giá vàng lập đỉnh ở 5.602USD/ ounce, tăng gần 30% chỉ trong tháng Giêng. Bạc thậm chí còn cực đoan hơn, vượt 121 USD/ ounce, với mức tăng lũy kế gần 70%.
Những con số này không phản ánh một xu hướng bền vững. Chúng phản ánh trạng thái hưng phấn tập thể.
Khi tốc độ tăng giá vượt xa khả năng hấp thụ của thanh khoản, thị trường không cần tin xấu để điều chỉnh. Nó tự điều chỉnh bằng chính cấu trúc của mình: đòn bẩy cao, vị thế đông đặc, và các nhà tạo lập thị trường rút lui.
Điều chỉnh này không gây sốc với những người theo dõi thị trường một cách tỉnh táo
Neil Welsh của Britannia Global Markets gọi đây là hệ quả tất yếu của trạng thái mua quá mức nghiêm trọng. Khi khối lượng hợp đồng mở, giao dịch quyền chọn và đòn bẩy cùng leo lên mức cao điển hình của các pha ngắn hạn, bất kỳ cú rung nào cũng có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền.
Ole Hansen của Saxo Bank mô tả chính xác vấn đề cốt lõi: thanh khoản biến mất đúng lúc thị trường cần nó nhất. Khi các nhà tạo lập thị trường không còn sẵn sàng giữ rủi ro, chênh lệch giá mở rộng, biến động bị khuếch đại, và các chuyển động giá trở nên méo mó.
Vàng, từng được xem là tài sản “điềm tĩnh” nhất trong vài tuần qua đã hành xử như một tài sản đầu cơ cao độ. Và bạc thì luôn là phiên bản phóng đại của vàng, ở cả hai chiều.
Nhưng đây là điều chỉnh, không phải sự kết thúc của câu chuyện
Điểm quan trọng là: hầu hết các nhà phân tích không coi cú sụt giảm này là sự phá vỡ xu hướng tăng dài hạn. Matthew Piggott của Metals Focus gọi đợt tăng tháng Giêng là “sự hưng phấn phi lý”, và chính vì thế, cú giảm mạnh hiện tại lại mang dáng dấp của một sự thanh lọc cần thiết.
Dòng tiền đầu cơ rút lui, vị thế bị ép giảm, nhưng các yếu tố nền tảng, thứ đã đưa vàng và bạc lên cao ngay từ đầu vẫn còn nguyên.
Neil Welsh nhấn mạnh rằng đây giống một sự điều chỉnh vị thế trong xu hướng tăng, không phải đảo chiều. Và với biên độ biến động lớn hơn, thị trường kim loại quý trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ khó giao dịch hơn, nhưng chưa dễ suy yếu.
Yếu tố chính sách tiền tệ Mỹ là chất xúc tác, không phải nguyên nhân gốc rễ
Việc Tổng thống Donald Trump chính thức đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo đã góp phần làm đà giảm trở nên dốc hơn. Warsh được xem là nhân vật có lập trường cứng rắn hơn với lạm phát, và điều đó ngay lập tức khiến thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất.
Tuy nhiên, đây là một bức tranh phức tạp hơn nhiều.
Warsh có hồ sơ “diều hâu”, nhưng ông cũng là người hiểu rõ áp lực chính trị mà Nhà Trắng đang tạo ra. Trump vẫn công khai muốn lãi suất thấp hơn, và rất khó tin rằng Fed dù dưới bất kỳ chủ tịch nào có thể hoàn toàn phớt lờ áp lực đó.
Commerzbank cho rằng khả năng Fed phải nhượng bộ ở một mức độ nhất định vẫn rất cao, và điều đó đồng nghĩa với việc vàng vẫn sẽ được hỗ trợ trong trung hạn.
Thị trường hiện tại đang mắc kẹt giữa hai lực kéo đối nghịch
Một bên là:
- Lạm phát vẫn dai dẳng (PPI và PPI lõi của Mỹ đều trên 3%)
- Nợ công G7 ngày càng mất bền vững
- Rủi ro địa chính trị và thương mại không hề giảm
Bên còn lại là:
- Fed chưa sẵn sàng nới lỏng mạnh
- Thị trường vẫn chưa định giá lại kịch bản cắt giảm lãi suất sâu
- Đồng Dollar chưa đánh mất vai trò trú ẩn trong ngắn hạn
Chính sự giằng co này tạo ra những cú biến động cực đoan cả lên lẫn xuống.
Về mức đáy, thị trường đang nhìn xuống nhưng chưa hoảng loạn
Một số chiến lược gia cho rằng vàng có thể kiểm tra vùng 4.600–4.700USD/ ounce. Nhưng ngay cả trong kịch bản đó, phần lớn ý kiến đều cho rằng các nhịp giảm sâu sẽ được xem là cơ hội tái tích lũy, chứ không phải tín hiệu rút lui dài hạn.
Bởi rốt cuộc, điều chưa hề thay đổi là thế giới vẫn đang vận hành trong một trạng thái bất ổn cấu trúc. Và chừng nào trạng thái đó còn tồn tại, vàng và bạc vẫn sẽ giữ vai trò của mình, không phải như một cơn sốt, mà như một điểm tựa cuối cùng của niềm tin.
Bữa tiệc đã kết thúc. Nhưng câu chuyện thì chưa.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc có những ngày nghỉ cuối tuần nhiều sức khoẻ, ấm áp và hạnh phúc!
