Giá vàng đang cho thấy một trạng thái khá đặc biệt: không còn tăng bùng nổ như giai đoạn căng thẳng địa chính trị leo thang ban đầu, nhưng cũng chưa thực sự suy yếu. Việc vàng giao ngay tiếp tục bám quanh vùng 4.700USD phản ánh tâm lý phòng thủ vẫn còn rất lớn trên thị trường, trong bối cảnh lạm phát Mỹ tăng tốc trở lại vì cú sốc năng lượng từ Trung Đông đang làm thay đổi kỳ vọng chính sách của Fed.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC”
Điểm đáng chú ý là áp lực lên vàng lần này không đến từ việc nhu cầu trú ẩn suy yếu, mà đến từ sự phục hồi mạnh của lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD sau loạt dữ liệu lạm phát vượt kỳ vọng. Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 4 của Mỹ tăng mạnh hơn nhiều dự báo, cho thấy chi phí đầu vào trong nền kinh tế đang leo thang nhanh chóng khi giá dầu bị đẩy lên bởi xung đột Iran. Điều này tiếp nối xu hướng tăng nóng của CPI được công bố trước đó, với lạm phát tiêu dùng ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2023.
Cụ thể, PPI tháng 4 tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa mức dự báo 4,9% của thị trường. PPI cốt lõi cũng tăng lên 5,2%, trong khi mức tăng theo tháng đạt 1,4%, mạnh nhất kể từ tháng 3/2022. Thị trường hiểu rất rõ ý nghĩa của các con số này: lạm phát không còn là câu chuyện tạm thời. Khi chi phí năng lượng lan sang sản xuất, vận tải và tiêu dùng, Fed sẽ khó có không gian để nới lỏng chính sách tiền tệ.
Phản ứng xuất hiện gần như ngay lập tức. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng trở lại lên quanh 4,49%, trong khi đồng USD phục hồi mạnh. Đây là yếu tố trực tiếp gây áp lực lên vàng trong ngắn hạn, bởi kim loại quý vốn không mang lại lợi suất. Thị trường hiện gần như đã loại bỏ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí một số quan chức Fed đã bắt đầu công khai nhắc đến khả năng tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn dự kiến.
Chủ tịch Fed Boston Susan Collins cho rằng việc tăng lãi suất vẫn có thể cần thiết nếu lạm phát không quay về mục tiêu 2%, trong khi Neel Kashkari từ Fed Minneapolis cũng thừa nhận cú sốc giá dầu liên quan đến Iran đang khiến áp lực lạm phát trở nên nghiêm trọng hơn. Điều này cho thấy Fed đang ngày càng chuyển sang lập trường cứng rắn hơn, thay vì chuẩn bị cho chu kỳ nới lỏng như thị trường từng kỳ vọng hồi đầu năm.
Ở chiều ngược lại, thị trường vàng còn chịu thêm một cú đánh khác từ châu Á. Ấn Độ bất ngờ nâng thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15% nhằm bảo vệ dự trữ ngoại hối và giảm áp lực lên đồng rupee trong bối cảnh giá năng lượng leo thang. Đây là động thái đáng chú ý bởi Ấn Độ hiện là quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới. Việc tăng thuế không chỉ phản ánh áp lực cán cân thanh toán của New Delhi, mà còn làm dấy lên lo ngại rằng nhu cầu vật chất đối với vàng có thể chậm lại trong thời gian tới.
Tuy nhiên, điều thị trường đang đối mặt lúc này không đơn giản là câu chuyện “vàng tăng hay giảm”. Thực tế, vàng đang bị kéo bởi hai lực đối nghịch rất mạnh. Một bên là nhu cầu trú ẩn an toàn đến từ bất ổn địa chính trị và rủi ro lạm phát kéo dài. Bên còn lại là áp lực từ lãi suất cao, đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu tăng lên.
Trong ngắn hạn, vàng có thể tiếp tục dao động mạnh quanh vùng cao hiện tại khi thị trường chờ thêm dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là doanh số bán lẻ, thị trường lao động và các phát biểu mới từ Fed. Nhưng sâu xa hơn, cuộc xung đột ở Trung Đông đang khiến thị trường bắt đầu nhìn lại một vấn đề lớn hơn: thế giới có thể đang bước vào giai đoạn lạm phát cấu trúc kéo dài hơn dự kiến, nơi năng lượng, địa chính trị và chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục va chạm trực diện trong nhiều quý tới.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
