Đồng yên đang cho thấy một nghịch lý khá rõ khi GDP Nhật Bản yếu hơn nhiều so với kỳ vọng, nhưng USD/JPY vẫn giảm về quanh 159,00. Điều này cho thấy thị trường hiện không giao dịch đồng yên dựa chủ yếu vào sức khỏe của kinh tế Nhật Bản, mà đang nhìn nhiều hơn vào câu chuyện lãi suất của Mỹ.
“Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC“
GDP quý II của Nhật Bản chỉ tăng 0,3% so với quý trước, tương đương tốc độ 1,1% theo năm, thấp hơn đáng kể mức kỳ vọng 2%. Đầu tư doanh nghiệp giảm 1,2%, tiêu dùng hộ gia đình gần như đi ngang khi giá cả cao tiếp tục gây sức ép lên sức mua. Điểm sáng hiếm hoi đến từ xuất khẩu ròng, đóng góp khoảng 0,5 điểm phần trăm vào tăng trưởng.
Nếu chỉ nhìn vào những con số này, đồng yên đáng lẽ phải chịu áp lực. Nhưng thị trường lại đang nhìn sang Washington.
Kỳ vọng về chính sách của Fed đã thay đổi đáng kể khi thị trường hiện định giá khoảng 66,9% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9. Nói cách khác, câu chuyện “Fed tiếp tục thắt chặt” đang yếu đi, trong khi chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật bắt đầu thu hẹp. Đây mới là lực kéo quan trọng giúp đồng yên phục hồi.
Ở phía Nhật Bản, bức tranh cũng không hoàn toàn tiêu cực. Chỉ số giảm phát GDP vẫn ở mức 2,6%, cao hơn mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Nhật Bản. Điều này cho thấy áp lực giá vẫn còn đủ lớn để duy trì kỳ vọng rằng BOJ có thể tiếp tục bình thường hóa chính sách. Vì vậy, thị trường đang đứng trước một thế đối lập khá thú vị khi Fed ngày càng thận trọng, trong khi BOJ vẫn chưa từ bỏ xu hướng thắt chặt.
Đó là lý do đồng yên có thể tăng ngay cả khi GDP Nhật Bản gây thất vọng.
Tuy nhiên, chưa thể nói USD/JPY đã bước vào một xu hướng giảm mới. Tỷ giá hiện vẫn nằm trong vùng dao động 158,50–160,00, và nhịp giảm vừa qua chủ yếu đến từ việc thị trường điều chỉnh kỳ vọng về Fed chứ chưa xuất phát từ sự cải thiện mạnh của kinh tế Nhật Bản.
Trong ngắn hạn, nếu kỳ vọng Fed tăng lãi suất tiếp tục giảm, USD/JPY có thể kiểm tra lại vùng 158,50. Ngược lại, nếu dữ liệu Mỹ bất ngờ mạnh lên, hoặc căng thẳng Trung Đông kích hoạt nhu cầu trú ẩn đối với USD, tỷ giá hoàn toàn có thể quay trở lại vùng 160,00.
Vì vậy, câu chuyện của đồng yên lúc này không nằm ở việc GDP Nhật Bản tốt hay xấu. Thị trường đang quan tâm đến việc khoảng cách chính sách tiền tệ giữa Washington và Tokyo sẽ thu hẹp đến đâu. Và chừng nào Fed còn trở nên thận trọng hơn trong khi BOJ vẫn giữ cửa cho một đợt tăng lãi suất, đồng yên vẫn có lý do để duy trì sức mạnh trong trung hạn.
Trong những phiên tới, các dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ, CPI Nhật Bản ngày 21/8 và đặc biệt là diễn biến tại Trung Đông sẽ là những biến số có thể quyết định USD/JPY phá vỡ vùng 158,50–160,00 theo hướng nào.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!
